Инвестирование в права на акции и гарантии
Компании, которым необходимо привлечь дополнительный капитал, могут сделать это путем выпуска дополнительных акций. Однако эти преимущественное право покупки дополнительных акций непосредственно у компании, как правило, по сниженной цене.
Что такое права на акции?
Права на акции — это инструменты, выпускаемые компаниями для предоставления нынешним акционерам возможности сохранить свою долю корпоративной собственности. На каждую акцию выдается одно право, и каждое право, как правило, позволяет приобрести долю акции, поэтому для покупки одной акции требуется несколько прав.
Базовая акция будет торговаться с правом, прикрепленным сразу после выдачи права, что называется «правами на». Затем право отделяется от акции и торгуется отдельно, а затем акция торгуется «без прав» до истечения срока действия прав. Права — это краткосрочные инструменты, срок действия которых быстро истекает, обычно в течение 30-60 дней с момента выпуска. Цена исполнения прав всегда устанавливается ниже текущей рыночной цены, и комиссия не взимается за их погашения.
Что такое ордера?
Варранты — это долгосрочные инструменты, которые также позволяют акционерам приобретать дополнительные акции по сниженной цене, но они обычно выпускаются с ценой исполнения выше текущей рыночной цены. Таким образом, варрантам назначается период ожидания от шести месяцев до года, что дает цене акции достаточно времени для повышения, чтобы превысить цену исполнения и обеспечить внутреннюю стоимость. Варранты обычно предлагаются вместе с ценными бумагами с фиксированным доходом и действуют как «подсластитель» или финансовый призыв к покупке облигации или привилегированных акций.
Один варрант обычно позволяет купить одну акцию, хотя в некоторых случаях они структурированы для покупки большего или меньшего количества акций. Варранты также использовались в редких случаях для покупки других типов ценных бумаг, таких как привилегированные предложения или облигации. маржинальные ценные бумаги.
И права, и варранты в некоторых отношениях концептуально напоминают публично торгуемые опционы колл. Стоимость всех трех инструментов по своей сути зависит от базовой цены акций. Они также напоминают рыночные опционы тем, что не имеют права голоса, не выплачивают дивиденды и не предъявляют никаких требований к компании.
Права и гарантии против опционов
Права и варранты отличаются от рыночных опционов тем, что они изначально выдаются только существующим акционерам, хотя обычно возникает вторичный рынок, который позволяет другим покупателям приобретать эти ценные бумаги.
Акционерам, получившим права и варранты, доступны четыре варианта:
- Сохраните свои права или гарантии на время
- Приобрести дополнительные права или варранты на вторичном рынке
- Продать свои права или гарантии другому инвестору
- Просто позвольте истечению их прав или гарантий.
Последний вариант, представленный здесь, никогда не будет разумным для инвесторов. Если текущая рыночная цена акций превышает цену исполнения, то инвесторы, которые не желают исполнять их, должны всегда продавать их на вторичном рынке, чтобы получить их внутреннюю стоимость. Однако многие необразованные акционеры, которые не понимают ценности своих прав, делают это на регулярной основе.
Определение ценности
Как и в случае с рыночными опционами, рыночная цена акции может упасть ниже цены исполнения, после чего права или варранты станут бесполезными. Права и варранты также теряют ценность по истечении срока, независимо от того, где торгуются базовые акции. Стоимость прав на акции и варрантов определяется во многом так же, как и для рыночных опционов. У них есть как внутренняя стоимость, которая равна разнице между рыночной ценой и ценой исполнения акции, так и временная стоимость, которая основана на потенциале акции к повышению цены до даты истечения срока.
Оба типа ценных бумаг станут бесполезными по истечении срока, независимо от текущей цены базовых акций. Они также потеряют свою внутреннюю стоимость, если рыночная цена акций упадет ниже цены их исполнения или подписки. По этой причине компании должны тщательно устанавливать цены исполнения по этим вопросам, чтобы свести к минимуму вероятность провала всего предложения. Однако права и варранты также могут обеспечить существенную прибыль для акционеров так же, как опционы на покупку, если цена базовых акций растет.
Цены на права
Формула, используемая для определения стоимости права на акции, следующая:
Например, если текущая рыночная цена акций, находящихся в обращении, составляет 60 долларов США, цена подписки на новые акции составляет 50 долларов США, а количество прав, необходимых для покупки одной новой акции, составляет 5 долларов США:
Right Valueзнак равно$60-$505знак равно$2\ begin {align} & \ text {Right Value} = \ frac {\ $ 60 — \ $ 50} {5} = \ $ 2 \\ \ end {align}Взаимодействие с другими людьмиПравильное значениезнак равно5
Цена гарантии
Формула определения стоимости варранта:
Например, если текущая рыночная цена акции составляет 45 долларов США, цена подписки на варрант составляет 30 долларов США, а количество акций, которые можно купить за один варрант, равно 1:
ВтвггпTVвл¯uе знак равно$45-$301знак равно$15\ begin {align} & \ text {Warrant Value} = \ frac {\ $ 45 — \ $ 30} {1} = \ $ 15 \\ \ end {align}Взаимодействие с другими людьмиСтоимость варрантазнак равно1
Налоговые аспекты прав и гарантий
Права и гарантии облагаются налогом так же, как и любые другие ценные бумаги.Разница между ценой исполнения и ценой продажи этих ценных бумаг облагается налогом как долгосрочная или краткосрочная прибыль.Любаяприбыль или убыток, полученные от торговых прав или варрантов на вторичном рынке, облагаются налогом таким же образом (за исключением того, что все прибыли и убытки будут краткосрочными).
Суть
Права и варранты могут позволить нынешним акционерам приобретать дополнительные акции со скидкой и сохранять свою долю владения в компании. Однако ни один из этих инструментов сегодня не используется, так как фондовые и рыночные опционы стали намного более популярными. Для получения более подробной информации о правах и варрантов, обратитесь к брокеру или е ФИНАНСОВОЙ советника.