Введение в обратные конвертируемые облигации (RCN)
Если вы жадный до доходов инвестор, стагнация на фондовом рынке или падающая доходность депозитных сертификатов (CD), денежных рынков и облигаций могут серьезно повлиять на ваш денежный поток.
Когда это происходит, есть краткосрочный обратные конвертируемые векселя (RCN). Эти ценные бумаги обеспечивают предсказуемый, стабильный доход, который может превышать традиционную доходность — даже доходность высокодоходных облигаций. Они также сопряжены со здоровой дозой риска. Читайте дальше, чтобы подумать, станут ли эти заметки хорошим дополнением к вашему портфолио.
Ключевые выводы
- Обратно конвертируемые векселя (RCN) — это финансовый продукт, который имеет общие характеристики как с облигациями, так и с акциями, путем включения опциона пут на облигацию.
- RCN могут быть привлекательными для некоторых инвесторов, поскольку они могут предлагать более высокую доходность, чем традиционные корпоративные облигации, при относительно коротких сроках погашения.
- RCN — это сложные активы с уникальными характеристиками риска, поэтому они подходят только для инвесторов, которые полностью соответствуют профилю риска / доходности этих ценных бумаг.
RCN 101
Обратные конвертируемые векселя представляют собой купонные вложения с выплатой при наступлении срока погашения.Как правило, они основаны на доходности базовой акции.Большинство сроков погашения RCN варьируются от трех месяцев до одного года.
Банкноты обычно выпускают крупные финансовые учреждения.Однако компании, акции которых связаны с RCN, вообще не имеют отношения к продуктам.
RCN состоят из двух частей:
Когда вы покупаете RCN, вы фактически продаете эмитенту право доставить вам базовый актив в какой-то момент в будущем.
Как определяются выплаты
До наступления срока погашения RCN выплачивают указанную купонную ставку, как правило, ежеквартально.Эта постоянная ставка отражает общую волатильность базовой акции, причем чем больше потенциальная волатильность в доходности акции, тем больший риск принимает на себя инвестор.Чем выше риск, тем большую ценность вы получите за опцион пут;это означает более высокую ставку купона.
Когда срок действия RCN наступит, вы получите либо 100% ваших первоначальных инвестиций, либо заранее определенное количество акций базовых акций. Это число определяется путем деления вашей первоначальной суммы инвестиций на начальную цену акции.
Для определения того, получите ли вы первоначальную сумму инвестиций или акции, используются две структуры:
- Базовая структура : при наступлении срока погашения, если акция закрывается по начальной цене или выше, вы получите 100% от вашей первоначальной суммы инвестиций. Если акция закрывается ниже начальной цены, вы получите заранее определенное количество акций. Это означает, что ваши акции будут стоить меньше ваших первоначальных вложений.
- Подключаемая структура : вы все равно получите либо 100% ваших первоначальных инвестиций, либо акции базовых акций при наступлении срока погашения.Однако с такой структурой у вас также будет некоторая защита от недостатков.
Пример
Например, предположим, что ваша инвестиция RCN в размере 13 000 долларов США включает 80% -ный (или барьерный) уровень, а начальная цена базовой акции составляет 65 долларов США. Если в течение срока акция никогда не закрывается на уровне 52 долларов или меньше, а окончательная цена акции выше, чем первоначальная цена в 52 доллара, вы получите свои первоначальные инвестиции в размере 13000 долларов США.
Если бы он закрывался на уровне 52 долларов или меньше в любой момент в течение срока действия инвестиции, а окончательная цена ниже начальной цены в 65 долларов (скажем, 60 долларов), вы получите заранее определенное количество акций, которое будет составлять 13000 долларов ÷ 65 долларов = 200 акций. Это будет стоить только 12000 долларов, если вы продадите эти акции в то время.
Если базовая акция закрылась выше начальной цены покупки в 65 долларов, вы вернете свои первоначальные инвестиции в конце, независимо от того, был ли превышен порог в 52 доллара.
Риски RCN
Инвестирование в RCN связано с риском, и вы можете полностью или частично потерять свою основную суммупри наступлении срока погашения.Кроме того, вы не участвуете ни в каком увеличении стоимости базового актива выше начальной цены.Таким образом, ваш общий доход ограничен указанной процентной ставкой по купону.
Однако есть несколько других рисков, о которых вам следует знать, прежде чем рассматривать возможность инвестирования в RCN:
- Кредитный риск : вы полагаетесь на способность компании-эмитента выплачивать проценты в течение срока и выплачивать вам основную сумму в конце срока.
- Ограниченный вторичный рынок : вы должны быть готовы принять риск удержания RCN до погашения. Однако инвестиционная компания, выпустившая RCN, обычно пытается поддерживать вторичный рынок. Однако это не гарантируется; поймите, что если вы продадите, вы можете получить меньше своей первоначальной стоимости.
- Предоставление звонка : некоторые RCN включают функцию, которая может лишить вас RCN, когда он дает потрясающую доходность, а преобладающие процентные ставки низкие.
- Налоги: поскольку RCN состоят из двух частей: долгового инструмента и опциона на продажу, ваша декларация может облагаться налогом на прирост капитала и обычным подоходным налогом.
Какой тип инвестора подходит для RCN?
RCN могут быть подходящими для инвесторов, которые ищут предсказуемые потоки с более высоким доходом, чем традиционные инвестиции с фиксированным доходом, и могут допускать риск потери части основной суммы.
Инвесторы должны покупать в RCN только в том случае, если они считают, что базовая акция не упадет ниже заданного уровня. Имейте в виду, что компании, которые продают эти инвестиции, делают ставку на то, что цена акций упадет ниже установленного барьера или, по крайней мере, будет достаточно волатильной, чтобы это стало возможным.
Суть
При более высоком риске должно быть более высокое потенциальное вознаграждение, и это верно для RCN.В конце концов, где еще вы можете вложить всего 1000 долларов, получить двузначную доходность на свои деньги и связать ее только на относительно короткое время?
Но не думайте, что RCN являются альтернативой вашим компакт-дискам, потому что принципал не гарантируется. Кроме того, вам должно быть комфортно с базовой компанией RCN, потому что вы можете в конечном итоге получить акции ее акций, когда ваш RCN созреет. Так что не забудьте прочитать предложение круговой и проспект тщательно, прежде чем инвестировать. Наконец, вам следует инвестировать в RCN только в том случае, если вы понимаете все тонкости опционов.