Старший банковский заем
Что такое ссуда банка с преимущественным правом требования?
Банковская ссуда с преимущественным правом требования — это обязательство по долговому финансированию, выданное компании банком или аналогичным финансовым учреждением, а затем переупакованное и проданное инвесторам. Переупакованное долговое обязательство состоит из нескольких займов. Ссуды банка с преимущественным правом требования предъявляют юридические требования к активам заемщика выше всех других долговых обязательств.
Поскольку он считается приоритетным по отношению ко всем другим претензиям к заемщику, в случае банкротства он будет первым займом, который будет выплачен до того, как любые другие кредиторы, держатели привилегированных акций или держатели обыкновенных акций получат возврат. Банковские ссуды с преимущественным правом требования обычно обеспечиваются залогом активов заемщика.
Ключевые выводы
- Банковская ссуда с преимущественным правом требования — это корпоративная ссуда, переупакованная в пакет корпоративных ссуд, который продается инвесторам.
- Ссуды банка с преимущественным правом требования имеют приоритет перед всеми прочими долговыми обязательствами заемщика.
- В случае банкротства ссуды основного банка получают выплаты раньше других кредиторов, держателей привилегированных акций и держателей обыкновенных акций при продаже активов заемщика.
- Банковские ссуды с преимущественным правом требования обычно обеспечиваются залогом активов заемщика.
- Ссуды основного банка чаще всего выдаются с плавающей процентной ставкой.
- Исторически сложилось так, что кредиторы, которые выдают ссуды приоритетного банка, имели возможность полностью вернуть ссуду после дефолта заемщика.
- Старшие банковские кредиты обычно обеспечивают инвесторам высокую доходность и защиту от инфляции.
Как работает основной банковский заем
Ссуды часто используются для обеспечения бизнеса наличными для продолжения его повседневной деятельности или любых других потребностей в капитале, которые у него могут быть. Ссуды обычно обеспечиваются товарными запасами компании, недвижимостью, оборудованием или недвижимостью в качестве залога. Банки часто берут несколько кредитов, которые они выдают, переупаковывают в одно долговое обязательство и продают инвесторам в качестве финансового продукта. Затем инвесторы получают процентные платежи в качестве возврата на свои инвестиции.
Поскольку ссуды банка с преимущественным правом собственности занимают верхнюю позицию в структуре капитала компании, если компания объявляет о банкротстве, обеспеченные активы обычно продаются, а выручка распределяется между держателями ссуд с преимущественным правом требования, прежде чем кредиторы любого другого типа будут возвращены.
Исторически сложилось так, что большинство предприятий с крупными банковскими ссудами, которые в конечном итоге подали заявление о банкротстве, могли полностью покрыть ссуды, что означает, что кредиторы / инвесторы были возвращены. Поскольку приоритетные банковские ссуды имеют приоритет в структуре погашения, они относительно безопасны, хотя по-прежнему считаются активами неинвестиционного уровня, поскольку в большинстве случаев корпоративные ссуды в пакете предоставляются компаниям с неинвестиционным уровнем.
Банковские ссуды с преимущественным правом требования обычно имеют плавающую процентную ставку, которая колеблется в соответствии с лондонской межбанковской ставкой предложения (LIBOR) или другими общими ориентирами. Например, если ставка банка составляет LIBOR + 5%, а LIBOR составляет 3%, процентная ставка по кредиту составит 8%. Поскольку процентные ставки по ссудам часто меняются ежемесячно или ежеквартально, проценты по ссуде банка с преимущественным правом требования могут увеличиваться или уменьшаться через определенные промежутки времени. Эта ставка также является доходностью, которую инвесторы получат от своих инвестиций. Аспект с плавающей процентной ставкой основного банковского кредита обеспечивает инвесторам защиту от повышения краткосрочных процентных ставок в качестве защиты от инфляции.
В структуре погашения после основных банковских ссуд, которые обычно классифицируются как первое и второе удержание, идет необеспеченный долг, за которым следует собственный капитал.
Особые соображения
Компании, которые берут ссуды в высокопоставленных банках, часто имеют более низкие кредитные рейтинги, чем их коллеги, поэтому кредитный риск для кредитора обычно выше, чем с большинством корпоративных облигаций. Более того, оценка кредитов старшего банка часто колеблется и может быть нестабильной. Особенно это проявилось во время финансового кризиса 2008 года.
Из-за присущего им риска и нестабильности ссуды старшего банка обычно приносят кредитору более высокую доходность, чем корпоративные облигации инвестиционного уровня. Однако, поскольку кредиторы уверены, что вернут хотя бы часть своих денег раньше других кредиторов компании в случае неплатежеспособности, ссуды приносят меньшую доходность, чем высокодоходные облигации, которые не несут таких обещаний.
Инвестиции в паевые инвестиционные фонды или биржевые фонды (ETF), которые специализируются на выдаче займов старшим банкам, могут иметь смысл для некоторых инвесторов, которые ищут регулярный доход и готовы принять на себя дополнительный риск и нестабильность. Вот почему:
- Из-за плавающей ставки по ссудам, когда Федеральная резервная система поднимает процентные ставки, ссуды принесут более высокую доходность.
- Кроме того, ссудные фонды приоритетных банков обычно имеют скорректированную с учетом риска доходность в течение трех-пяти лет, что делает их привлекательными для довольно консервативных инвесторов. Когда ссудные фонды работают хуже, облигации продаются с дисконтом к номиналу, что увеличивает доходность инвестора.
Инвесторы также могут получить некоторое утешение из того факта, что средний уровень дефолта по ссудным фондам приоритетных банков исторически составляет относительно скромные 3%.