7 способов, которыми правительства борются с дефляцией
Правительства и центральные банки обычно ориентируются на годовой уровень инфляции на уровне 2-3% для поддержания экономической стабильности и роста. Если инфляция «перегревается» и цены растут слишком быстро, используются ограничительные или «жесткие» инструменты денежно — кредитной и налогово-бюджетной политики. Если цены в целом начинают падать, как в случае дефляции, используются «свободные» или экспансионистские инструменты денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики. Однако такие инструменты потенциально труднее использовать из-за технических и реальных ограничений.
Ключевые выводы
- Дефляция возникает, когда уровень цен в экономике снижается, когда люди предпочитают копить наличные, а не тратить их на товары, которые в будущем станут дешевле.
- В результате дефляция может привести к остановке экономики — и поэтому центральные банки и правительства пытаются бороться с инфляцией, когда она возникает.
- Здесь мы рассмотрим некоторые инструменты денежно-кредитной и налогово-бюджетной политики, которые можно использовать для борьбы с дефляцией и предотвращения снижения цен — и экономической активности.
Дефляция
Дефляция — серьезная экономическая проблема, которая может усугубить кризис и превратить рецессию в полномасштабную депрессию. Когда цены падают и ожидается, что они упадут в будущем, предприятия и частные лица предпочитают удерживать деньги, а не тратить или инвестировать. Это приводит к падению спроса, что, в свою очередь, вынуждает предприятия сокращать производство и распродавать запасы по еще более низким ценам.
Предприятия увольняют рабочих, а безработным труднее найти работу. В конце концов, они объявят дефолт по долгам, вызывая банкротства и нехватку кредитов и ликвидности, известную как дефляционная спираль. Этот сценарий пугает, и политики сделают все необходимое, чтобы не попасть в такую экономическую яму. Вот несколько способов, которыми правительства борются с дефляцией.
Инструменты денежно-кредитной политики
Снижение лимитов банковских резервов
В банковской системе с частичным резервированием, как в США и других развитых странах, банки используют депозиты для создания новых кредитов. По регламенту, им разрешено делать это только в пределах лимита резерва. Этот лимит обычно устанавливается на уровне 5-10% в США, а это означает, что на каждые 100 долларов, депонированных в банке, он может предоставить ссуду на 90 долларов и сохранить 10 долларов в качестве резервов. Из этих новых 90 долларов 81 доллар можно превратить в новые ссуды, а 9 долларов сохранить в качестве резервов и так далее, пока первоначальный депозит не создаст новые кредитные деньги на сумму 1000 долларов : множитель 100 / 0,10. Если предел резервирования будет снижен до 5%, будет сгенерировано вдвое больше кредитов, что будет стимулировать новые ссуды для инвестиций и потребления.
По состоянию на 26 марта 2020 года Федеральная резервная система снизила резервные требования для большинства коммерческих банков до 0% и отменила резервные требования для всех депозитных учреждений. Целью этого решения был переход к режиму больших запасов. Это устраняет необходимость для тысяч депозитных учреждений поддерживать остатки на счетах в резервных банках для удовлетворения резервных требований, тем самым высвобождая ликвидность в банковской системе для поддержки кредитования домашних хозяйств и предприятий.
Операции на открытом рынке (OMO)
Центральные банки покупают открытом рынке и взамен выпускают вновь созданные деньги продавцу. Это увеличивает денежную массу и побуждает людей тратить эти доллары. Количественная теория денег утверждает, что, как и любой другой хороший, цена денег определяется его спросом и предложением. Если предложение денег увеличится, оно должно стать дешевле: на каждый доллар будет покупать меньше товаров, и поэтому цены будут расти, а не снижаться.
Снижение целевой процентной ставки
Центральные банки могут снизить целевую процентную ставку по краткосрочным средствам, которые ссужаются финансовому сектору и среди них. Если эта ставка высока, финансовому сектору будет дороже заимствовать средства, необходимые для выполнения повседневных операций и выполнения обязательств. Краткосрочные процентные ставки также влияют на долгосрочные ставки, поэтому, если целевая ставка повышается, долгосрочные деньги, такие как ипотечные кредиты, также становятся дороже. Снижение ставок удешевляет заимствование денег и стимулирует новые инвестиции с использованием заемных денег. Это также побуждает людей покупать дом за счет снижения ежемесячных затрат.
Количественное смягчение
Когда номинальные процентные ставки снижаются до нуля, центральные банки вынуждены прибегать к нетрадиционным монетарным инструментам. Количественное смягчение (QE) — это когда частные ценные бумаги покупаются на открытом рынке, помимо казначейских ценных бумаг. Мало того, что этот насос больше денег в финансовую систему, но и ставки вверх цены финансовых активов, сохраняя их снижение в дальнейшем.
Отрицательные процентные ставки
Еще один нетрадиционный инструмент — установить отрицательную номинальную процентную ставку. Политика отрицательной процентной ставки (NIRP) фактически означает, что вкладчики должны платить, а не получать проценты по вкладам. Если удержание денег становится дорогостоящим, следует поощрять их расходование на потребление или инвестиции в активы или проекты, приносящие положительную прибыль.
Инструменты фискальной политики
Увеличение государственных расходов
Кейнсианские экономисты выступают за использование фискальной политики для стимулирования совокупного спроса и вывода экономики из дефляционного периода. Если частные лица и предприятия прекращают тратить, у фирм нет стимула производить и нанимать людей. Правительство может выступить в качестве последнего средства расточительства в надежде сохранить производство наравне с занятостью. Правительство может даже занимать деньги, чтобы их потратить, испытывая дефицит бюджета. Компании и их сотрудники будут использовать эти государственные деньги для траты и инвестирования, пока цены не начнут снова расти вместе со спросом.
Снижение налоговых ставок
Если правительства снизят налоги, больше доходов останется в карманах предприятий и их сотрудников, которые почувствуют эффект богатства и потратят деньги, которые ранее предназначались для уплаты налогов. Один из рисков снижения налогов в период рецессии заключается в том, что общие налоговые поступления упадут, что может вынудить правительство сократить расходы и даже прекратить деятельность по оказанию основных услуг. Существуют противоречивые данные о том, действительно ли общее и конкретное снижение налогов стимулирует реальную экономику.
Суть
Хотя бороться с дефляцией немного сложнее, чем сдерживать инфляцию, правительства и центральные банки имеют ряд инструментов, которые они могут использовать для стимулирования спроса и экономического роста. Риск дефляционной спирали может привести к каскаду негативных последствий, которые повредят всем. Используя экспансионистские фискальные и денежно-кредитные инструменты, включая некоторые нетрадиционные методы, можно обратить вспять падение цен и восстановить совокупный спрос.