Почему 3x ETF более рискованны, чем вы думаете
Инвесторы сталкиваются со значительными рисками со всеми инвестиционными инструментами с использованием заемных средств. Тем не менее, 3-кратные биржевые фонды ( ETF ) особенно опасны, потому что они используют большее кредитное плечо в попытке добиться более высокой доходности. ETF с кредитным плечом могут быть полезны для целей краткосрочной торговли, но в долгосрочной перспективе они сопряжены со значительными рисками.
Ключевые выводы
- Биржевые фонды (ETF) с тройным кредитным плечом (3x) сопряжены со значительным риском и не подходят для долгосрочного инвестирования.
- Компаундирование может привести к большим потерям для 3x ETF во время волатильных рынков, таких как акции США в первой половине 2020 года.
- 3x ETF получают свое кредитное плечо за счет использования деривативов, которые создают еще один набор рисков.
- Поскольку они поддерживают фиксированный уровень кредитного плеча, 3x ETF в конечном итоге столкнутся с полным крахом, если базовый индекс упадет более чем на 33% за один день.
- Даже если ни одна из этих потенциальных катастроф не произойдет, 3x ETF имеют высокие комиссии, которые в конечном итоге приводят к значительным потерям.
Понимание 3x ETF
Как и другие ETF с кредитным плечом, 3x ETF отслеживают широкий спектр классов активов, таких как акции, облигации и товарные фьючерсы. Разница в том, что 3x ETF применяют еще большее кредитное плечо, чтобы попытаться получить в три раза больше дневной или ежемесячной доходности соответствующих базовых индексов. Идея 3x ETF заключается в использовании быстрых ежедневных движений на финансовых рынках. В долгосрочной перспективе возникают новые риски.
Компаундирование и волатильность
Компаундирование — совокупный эффект от применения прибылей и убытков к основной сумме капитала с течением времени — представляет собой очевидный риск для 3x ETF. В процессе начисления сложных процентов прибыль от актива реинвестируется либо от прироста капитала, либо от процентов, чтобы с течением времени получить дополнительную прибыль. Трейдеры рассчитывают компаундирование с помощью математических формул, и этот процесс может привести к значительной прибыли или убытку в ETF с кредитным плечом.
Предположим, инвестор вложил 100 долларов в фонд с тройным кредитным плечом. Подумайте, что происходит, когда цена эталонного индекса повышается на 5% в один день и снижается на 5% в следующий торговый день. Фонд с 3-кратным кредитным плечом увеличивается на 15% и уменьшается на 15% в последующие дни. После первого дня торговли первоначальная инвестиция в 100 долларов будет стоить 115 долларов. На следующий день после закрытия торгов первоначальная инвестиция теперь составляет 97,75 доллара. Это представляет собой потерю 2,25% от инвестиций, которые обычно соответствуют эталону без использования кредитного плеча.
Неустойчивость фонда с кредитным плечом может быстро привести к убыткам для инвестора. Тем, кто ищет реальные примеры этого явления, не нужно смотреть дальше, чем на показатели S&P 500 и связанных с ним 3x ETF в первой половине 2020 года.
Краткий обзор
Эффект компаундирования часто может привести к быстрому временному выигрышу. Однако на нестабильных рынках усложнение также может привести к необратимым потерям.
Производные
Многие 3x ETF используют производные инструменты, такие как фьючерсные контракты, свопы или опционы, для отслеживания базового эталона. Производные инструменты — это инвестиционные инструменты, которые заключаются между сторонами. Их стоимость зависит от цены базового финансового актива. В первичные риски, связанные с торговлей производными являются «рынок», «контрагент», «ликвидность» и «межсистемной» риски. Инвестирование в 3x ETF косвенно подвергает инвесторов всем этим рискам.
Ежедневные сбросы и ловушка постоянного кредитного плеча
Большинство ETF с кредитным плечом сбрасываются до своего базового эталонного индекса ежедневно, чтобы поддерживать фиксированный коэффициент кредитного плеча. Совсем не так работают традиционные маржинальные счета, и этот процесс сброса приводит к ситуации, известной как ловушка постоянного кредитного плеча.
При наличии достаточного времени цена ценной бумаги в конечном итоге снизится настолько, что нанесет ужасный ущерб или даже уничтожит инвесторов с высокой долей заемных средств. Dow Jones, один из самых стабильных фондовых индексов в мире, снизился примерно на 22% заодин день в октябре 1987 Если бы существовал 3x Dow ETF тогда, он бы потерял около двух третей ее стоимости на Черный понедельник. Если базовый индекс когда-либо упадет более чем на 33% за один день, трехкратный ETF потеряет все. Кратковременный и ожесточенный медвежий рынок в начале 2020 года должен послужить предупреждением.
Высокие коэффициенты расходов
ETF с тройным кредитным плечом также имеют очень плату за покрытие общих годовых операционных расходов фонда. Коэффициент расходов выражается в процентах от средних чистых активов фонда и может включать различные операционные расходы. Коэффициент расходов, который рассчитывается ежегодно и раскрывается в проспекте эмиссии фонда и отчетах акционеров, напрямую снижает доходность фонда для его акционеров.
Даже небольшая разница в соотношении расходов может в конечном итоге стоить инвесторам значительную сумму денег. 3x ETF часто взимают около 1% в год. Сравните это с типичными индексными ETF фондового рынка, которые обычно имеют крохотный коэффициент расходов ниже 0,05%. Ежегодная потеря 1% составляет общую потерю более 26% за 30 лет. Даже если ETF с кредитным плечом вырастет вместе с индексом, он все равно проиграет с большим отрывом в долгосрочной перспективе из-за комиссий.