Почему компании выпускают облигации

Выпуск облигаций — это один из способов привлечения денег для компаний. Облигация функционирует как ссуда между инвестором и корпорацией. Инвестор соглашается предоставить корпорации определенную сумму денег на определенный период времени. Взамен инвестор получает периодические выплаты процентов. Когда облигация достигает срока погашения, компания производит выплаты инвестору.

Решение о выпуске облигаций вместо выбора других методов привлечения денег может быть вызвано многими факторами. Некоторое понимание дает сравнение характеристик и преимуществ облигаций с другими распространенными методами привлечения денежных средств. Это помогает объяснить, почему компании часто выпускают облигации, когда им необходимо финансировать корпоративную деятельность.

Облигации против банков

Займы в банке — это, пожалуй, подход, который в первую очередь приходит на ум многим людям, которым нужны деньги. Это приводит к вопросу: «Зачем корпорации выпускать облигации, а не просто занимать деньги в банке?»

Как и люди, компании могут брать займы в банках, но выпуск облигаций часто оказывается более привлекательным предложением. Процентная ставка, которую компании платят инвесторам в облигации, обычно ниже процентной ставки, предоставляемой банками. Компании занимаются бизнесом, чтобы получать корпоративную прибыль, поэтому минимизация интереса является важным соображением. Это одна из причин, почему здоровые компании, которым, кажется, не нужны деньги, часто выпускают облигации. Возможность брать большие суммы под низкие процентные ставки дает корпорациям возможность инвестировать в рост и другие проекты.

Выпуск облигаций также дает компаниям значительно большую свободу действий, как они считают нужным.Облигации освобождают фирмы от ограничений, которые часто накладываются на банковские ссуды.Например, банки часто заставляют компании соглашаться не выпускать новые долги или не совершать корпоративных приобретений до тех пор, пока их кредиты не будут полностью погашены.

Такие ограничения могут затруднить ведение бизнеса компании и ограничить ее операционные возможности. Выпуск облигаций позволяет компаниям привлекать деньги без каких-либо ограничений.

Облигации против акций

Эмиссия акций предоставляет инвесторам пропорциональное владение фирмой в обмен на деньги. Это еще один популярный способ сбора денег корпорациями. С корпоративной точки зрения, возможно, наиболее привлекательной особенностью выпуска акций является то, что деньги не нужно возвращать. Однако у выпуска новых акций есть и обратные стороны, которые могут сделать облигации более привлекательными.

Компании, которым необходимо собрать деньги, могут продолжать выпускать новые облигации до тех пор, пока они найдут желающих инвесторов. Выпуск новых облигаций не влияет на собственность компании или ее деятельность. Выпуск акций, с другой стороны, запускает в обращение дополнительные акции. Это означает, что будущие EPS ), в результате чего в карманы владельцев будет помещено меньше денег. EPS также является одним из показателей, на которые обращают внимание инвесторы при оценке состояния фирмы. Снижение показателя EPS обычно считается неблагоприятным событием.

Выпуск большего количества акций также означает, что собственность теперь распределяется между большим числом инвесторов. Это часто снижает стоимость акций каждого собственника. Поскольку инвесторы покупают акции, чтобы заработать деньги, снижение стоимости их инвестиций крайне нежелательно. Выпуская облигации, компании могут избежать этого.

Подробнее об облигациях

Выпуск облигаций позволяет корпорациям эффективно привлекать большое количество кредиторов. Вести учет просто, потому что все держатели облигаций заключают одну и ту же сделку. Для любой конкретной облигации все они имеют одинаковую процентную ставку и дату погашения. Компании также получают выгоду от гибкости большого разнообразия облигаций, которые они могут предложить. Беглый взгляд на некоторые варианты подчеркивает эту гибкость.

Основные характеристики облигации — кредитное качество и дюрация — являются основными определяющими факторами процентной ставки по облигации. В Бессрочные облигации не имеют срока погашения и приносят вечные проценты.

Кредитное качество зависит от финансового состояния компании-эмитента и продолжительности ссуды. Лучшее состояние здоровья и более короткий срок обычно позволяют компаниям платить меньше процентов. Обратное также верно. Менее здоровые с финансовой точки зрения компании и компании, выпускающие долгосрочные долговые обязательства, как правило, вынуждены платить более высокие процентные ставки, чтобы привлечь инвесторов.

Типы облигаций

Один из наиболее интересных вариантов, который есть у компаний, — предлагать ли облигации, обеспеченные активами. Эти облигации дают инвесторам право требовать базовые активы компании в случае дефолта компании. Такие облигации известны как обеспеченные долговые обязательства ( CDO ). В потребительском финансировании автокредиты и жилищная ипотека являются примерами обеспеченного долга.

Компании также могут выпускать долговые обязательства, не обеспеченные базовыми активами. В потребительском финансировании задолженность по кредитным картам и счета за коммунальные услуги являются примерами ссуд, не обеспеченных залогом. Ссуды этого типа называются необеспеченной задолженностью. Необеспеченный долг несет с собой более высокий риск для инвесторов, поэтому часто выплачивается более высокая процентная ставка, чем обеспеченный долг.

Конвертируемые облигации — это еще один тип облигаций. Эти облигации начинаются так же, как и другие облигации, но предлагают инвесторам возможность конвертировать свои активы в заранее определенное количество акций. В лучшем случае такая конверсия позволит инвесторам извлечь выгоду из роста цен на акции и предоставить компаниям ссуду, которую они не должны возвращать.

Наконец, есть также облигации с правом отзыва. Они функционируют так же, как и другие облигации, но эмитент может погасить их до официальной даты погашения.

Почему компании выпускают облигации с правом отзыва

Компании выпускают облигации с правом отзыва, чтобы они могли воспользоваться возможным падением процентных ставок в будущем. Компания-эмитент может выкупить облигации с правом отзыва до даты погашения в соответствии с графиком, указанным в условиях облигации. Если процентные ставки снизятся, компания может выкупить непогашенные облигации и перевыпустить долг по более низкой ставке. Это снижает стоимость капитала.

Вызов облигации аналогичен рефинансированию ипотечного заемщика по более низкой ставке. Предыдущая ипотека с более высокой процентной ставкой выплачивается, и заемщик получает новую ипотеку по более низкой ставке.

Условия облигации часто определяют сумму, которая должна быть уплачена для отзыва облигации. Определенная сумма может быть больше номинальной стоимости. Цена облигаций цене выше номинальной.