Опционы ETF и опционы на индекс: в чем разница?
Опционы ETF против опционов на индекс: обзор
В 1982 году началась торговля фьючерсами на фондовые индексы. Это был первый раз, когда трейдеры могли торговать самим определенным рыночным индексом, а не акциями компаний, составляющих индекс. Сначала были опционы на фьючерсы на фондовые индексы, затем опционы на индексы, которыми можно было торговать на фондовых счетах.
Затем появились индексные фонды, что позволило инвесторам, чтобы купить и держать индекс конкретных акций. Последний всплеск роста начался с появлением биржевых фондов (ETF), за которым последовал листинг опционов для торговли с широким спектром этих новых ETF.
Ключевые выводы
- Биржевой фонд (ETF) — это, по сути, паевой инвестиционный фонд, который торгуется как акции.
- Опционы на ETF торгуются так же, как опционы на акции, которые являются «американским стилем» и рассчитываются за акции базового ETF.
- Расчет по индексным опционам производится в «европейском стиле», что означает, что расчет производится наличными.
- Опционы на индексы не могут быть исполнены раньше, в то время как опционы на ETF могут.
ETFs и опционы ETF
ETF — это, по сути, короткие позиции, а также во многих случаях использовать длинные или короткие позиции с кредитным плечом для следующих типов ценных бумаг:
- Индексы иностранных и внутренних фондовых индексов (большой и малой капитализации, роста, стоимости, сектора и т. Д.)
- Валюты (иена, евро, фунт и т. Д.)
- Товары (физические товары, финансовые активы, товарные индексы и т. Д.)
- Облигации (казначейские, корпоративные, международные)
Как и в случае с индексными опционами, некоторые ETF привлекли большой объем торгов опционами, в то время как большинство привлекло очень мало. На рисунке 2 показаны некоторые из ETF, которые пользуются наибольшим объемом торговли опционами на CBOE.
Причина для рассмотрения объема заключается в том, что многие ETF отслеживают те же индексы, что и прямые опционы на индекс, или что-то очень похожее. Следовательно, вам следует подумать, какой инструмент предлагает лучшие возможности с точки зрения ликвидности опционов и спредов между покупателями и покупателями.
Параметры индекса
Листинг опционов на различные рыночные индексы позволил многим трейдерам впервые торговать на широком сегменте финансового рынка с помощью одной сделки. В Чикагской бирже опционов (СВОЙ) предлагает перечисленные варианты на более чем 50 отечественных, зарубежных, сектор и волатильность на основе индексов.
Первое, что следует отметить в отношении опционов на индекс, — это то, что в самом базовом индексе не ведется торговля. Это расчетное значение и существует только на бумаге. Опционы позволяют только спекулировать на направлении цены базового индекса или хеджировать весь или некоторую часть портфеля, который может тесно коррелировать с этим конкретным индексом.
Ключевые отличия
Есть несколько важных различий между индексными опционами и опционами на ETF. Наиболее значительный из них вращается вокруг того факта, что торговые опционы на ETF могут привести к необходимости принять или поставить акции базового ETF (это может или не может рассматриваться как выгода для некоторых). Это не относится к параметрам индекса.
Краткий обзор
Причина этого различия заключается в том, что опционы на индекс являются опционами «европейского» типа и рассчитываются наличными, в то время как опционы на ETF являются опционами «американского» типа и рассчитываются акциями базовой ценной бумаги.
Американские опционы также подлежат «досрочному исполнению», что означает, что они могут быть исполнены в любое время до истечения срока, таким образом инициируя сделку по базовой ценной бумаге. Этот потенциал для раннего исполнения и / или необходимости иметь дело с позицией в базовом ETF может иметь серьезные разветвления для трейдера.
Опционы на индекс можно покупать и продавать до истечения срока; однако они не могут быть исполнены, поскольку фактический базовый индекс не торгуется. В результате нет никаких опасений относительно досрочного исполнения при торговле индексным опционом.
Особые соображения
Объем торговли опционами является ключевым фактором при принятии решения о том, по какому пути следует пойти в сделку. Это особенно верно при рассмотрении индексов и ETF, которые отслеживают одну и ту же или похожие ценные бумаги.
Например, если трейдер хотел спекулировать на направлении индекса S&P 500, используя опционы, у него есть несколько доступных вариантов. SPX, SPY и IVV отслеживают индекс S&P 500. И SPY, и SPX торгуются в больших объемах и, в свою очередь, имеют очень узкие спреды между ценами покупки и продажи. Такое сочетание большого объема и узких спредов указывает на то, что инвесторы могут свободно и активно торговать этими двумя ценными бумагами.