Примеры управления активами / пассивами

Несмотря на то, что оно эволюционировало с учетом меняющихся обстоятельств в экономике и на рынках, в своей простейшей форме  управление активами / пассивами  включает в себя управление активами и денежными потоками для выполнения обязательств. Это форма управления  рисками, при которой инвестор стремится снизить или  хеджировать  риск невыполнения обязательств по обязательствам. Успех должен увеличивать прибыльность организации в дополнение к управлению рисками.

Некоторые практики предпочитают фразу «оптимизация излишков» для объяснения необходимости максимизировать активы для покрытия все более сложных обязательств. В качестве альтернативы профицит также известен как чистая стоимость  активов или разница между  рыночной стоимостью активов и  приведенной стоимостью  обязательств. Управление активами и пассивами осуществляется с долгосрочной точки зрения, что позволяет управлять рисками, возникающими в результате учета активов и обязательств. Таким образом, он может быть как стратегическим, так и тактическим.

Ежемесячная  ипотека  — это типичный пример обязательства, которое потребитель оплачивает из текущих денежных поступлений. Каждый месяц у залогодателя должно быть достаточно активов для выплаты ипотеки. У институтов есть аналогичные проблемы, но в гораздо более сложном масштабе. Например, пенсионный план должен по контракту обеспечивать установленные пенсионные выплаты пенсионерам, сохраняя при этом  базу активов за  счет разумного распределения активов и мониторинга рисков, на основании которых будут генерироваться будущие текущие выплаты.

Обязательства учреждений сложны и разнообразны. Задача состоит в том, чтобы понять их характеристики и структурировать активы стратегическим и взаимодополняющим образом. Это может привести к тому, что распределение активов окажется неоптимальным (если бы учитывались только активы). Активы и пассивы обычно рассматриваются как сложно взаимосвязанные, а не как отдельные концепции. Вот несколько примеров проблем активов / пассивов организаций и частных лиц.

Банковское дело

В качестве  финансового посредника  банки принимают депозиты, по которым они обязаны выплачивать проценты (обязательства), и предлагают ссуды, по которым они получают проценты (активы). Помимо кредитов, портфели ценных бумаг также составляют активы банка. Банки должны управлять  процентным риском, который может привести к несоответствию активов и обязательств. Неустойчивые процентные ставки и отмена Положения Q, ограничивающего ставку, по которой банки могли платить вкладчикам, способствовали возникновению  этой проблемы.

Чистая процентная маржа банка  — разница между ставкой, которую он выплачивает по депозитам, и ставкой, которую он получает по своим активам (кредитам и ценным бумагам), — зависит от чувствительности к  процентной ставке,  а также от объема и состава активов и обязательств. В тех случаях, когда банк берет краткосрочные займы и предоставляет ссуды на длительный срок, часто возникает несоответствие, которое банк должен устранить путем структурирования своих активов и обязательств или использования производных финансовых инструментов (например, свопов,  свопингов, опционов)., и фьючерсы), чтобы гарантировать выполнение всех своих обязательств.

Страховые компании

Есть два основных типа страховых компаний: страхование жизни и страхование жизни (например, страхование имущества и несчастных случаев). Страховые компании также предлагают аннуитеты, которые могут быть пожизненными или не связанными с жизнью, счетами с гарантированной процентной ставкой (GIC) или  фондами стабильной стоимости.

Страхование жизни, как правило, является долгосрочным обязательством. Полисы по страхованию жизни различаются в зависимости от типа, но стандарт обычно основан на выплате единовременной суммы бенефициару после смерти владельца. Это требует актуарного планирования с использованием таблиц ожидаемой продолжительности жизни и других факторов для определения расчетных годовых обязательств, с которыми страховщик, вероятно, будет сталкиваться каждый год.

В случае  аннуитетов требования к обязательствам влекут за собой получение дохода от финансирования в течение периода выплаты, который начинается в указанную дату. Для  GIC  и продуктов со стабильной стоимостью они подвержены риску процентной ставки, который может привести к уменьшению профицита и несоответствию активов и обязательств. Обязательства страховщиков жизни, как правило, более продолжительны. Соответственно,   активы с более длительным сроком погашения и защищенные от инфляции выбираются в соответствии с обязательствами (облигации с более длительным сроком погашения и недвижимость, акционерный и венчурный капитал), хотя продуктовые линейки и их требования различаются.

Страховщики, не связанные с жизнью, должны удовлетворять обязательства (претензии по несчастным случаям) на гораздо более короткий срок из-за типичного цикла андеррайтинга от трех до пяти лет . Бизнес-цикл имеет тенденцию стимулировать потребность компании в  ликвидности. Риск процентной ставки менее важен для страховщика, чем страхование жизни, чем для страховщика жизни. Обязательства имеют тенденцию быть неопределенными как по стоимости, так и по срокам. Структура ответственности компании является функцией ее  продуктовой линейки  и процесса урегулирования претензий и урегулирования, которые часто являются функцией так называемого «длинного хвоста» или периода между возникновением и заявлением претензий и фактической выплатой страхователю. Это происходит потому, что коммерческие клиенты составляют гораздо большую часть всего рынка имущества и страхования от несчастных случаев, чем в бизнесе по страхованию жизни, который в основном обслуживает частных лиц.