Стиль имеет значение в финансовом моделировании
Допустим, вы просматриваете объявления о желании и наткнулись на объявление для аналитика по акциям. Заработок велик; есть возможности для путешествий. Похоже, работа для тебя. Просматривая список квалификаций, вы мысленно отмечаете каждую из них:
- Бакалавр инженерии или математики — отметьте
- Магистр экономики или бизнес-администрирования — отметьте
- Любознательный, творческий мыслитель — проверьте
- Может интерпретировать финансовую отчетность — проверьте
- Сильные технические аналитические навыки — проверьте
- Требуется опыт моделирования — проверьте, не ждите, лучше сделайте несколько глянцевых фотографий 8х10.
На самом деле, когда компании хотят, чтобы их аналитики по акциям имели опыт моделирования, им все равно, насколько они фотогеничны. Этот термин относится к важной и сложной части анализа капитала, известной как финансовое моделирование. В этой статье мы узнаем, что такое финансовая модель и как ее создать.
Определение финансового моделирования
Теоретически финансовая модель — это набор предположений о будущих условиях ведения бизнеса, которые определяют прогнозы выручки, прибыли, денежных потоков и балансовых счетов компании.
На практике финансовая модель представляет собой электронную таблицу (обычно в программе Microsoft Excel), которую аналитики используют для прогнозирования будущих финансовых показателей компании. Правильное прогнозирование доходов и денежных потоков на будущее важно, поскольку внутренняя стоимость акций во многом зависит от перспектив финансовых результатов компании-эмитента.
Электронная таблица финансовой модели обычно выглядит как таблица финансовых данных, сгруппированных по финансовым кварталам и / или годам. Каждый столбец таблицы представляет собой баланс, отчет о прибылях и убытках и отчет о движении денежных средств за будущий квартал или год. Строки таблицы представляют все статьи финансовой отчетности компании, такие как выручка, расходы, количество акций, капитальные затраты и балансовые отчеты. Как и в случае с финансовой отчетностью, обычно читают модель сверху вниз или доход через прибыль и денежные потоки.
Каждый квартал включает набор допущений для этого периода, таких как темп роста выручки, предположение о валовой прибыли и ожидаемая ставка налога. Эти предположения определяют результат модели — как правило, показатели прибыли и денежных потоков, которые используются для оценки компании или помощи в принятии финансовых решений для компании.
История как путеводитель
Когда вы пытаетесь предсказать будущее, лучше всего начать с прошлого. Следовательно, первым хорошим шагом в построении модели является полный анализ набора исторических финансовых данных и привязка прогнозов к историческим данным в качестве основы для модели. Если компания генерировала валовую прибыль в диапазоне от 40% до 45% за последние десять лет, то можно было бы допустить, что при прочих равных условиях маржа на этом уровне будет устойчивой в будущем.
Следовательно, исторический послужной список валовой прибыли может стать своего рода основой для будущего прогноза доходов. Аналитики всегда умеют изучать и анализировать прошлые тенденции роста доходов, расходов, капитальных затрат и других финансовых показателей, прежде чем пытаться прогнозировать финансовые результаты на будущее. По этой причине электронные таблицы финансовых моделей обычно включают набор исторических финансовых данных и связанных аналитических показателей, на основе которых аналитики делают предположения и прогнозы.
Прогнозы доходов
Допущения в отношении темпов роста доходов могут быть одним из наиболее важных допущений в финансовой модели. Небольшие отклонения в верхней линии роста может означать большие разницы в прибыли на акцию (EPS) и потоков денежных средств и, следовательно, оценки запасов. По этой причине аналитики должны уделять много внимания правильному прогнозу выручки. Хорошей отправной точкой является изучение истории доходов. Возможно, выручка стабильна из года в год. Возможно, он чувствителен к изменениям национального дохода или других экономических переменных с течением времени. Возможно, рост ускоряется, а может быть, все наоборот. Важно понять, что повлияло на доход в прошлом, чтобы сделать правильные предположения о будущем.
После того, как кто-то изучил историческую тенденцию, в том числе то, что происходило в последние отчетные кварталы, имеет смысл проверить, дало ли руководство руководство по доходам, что является собственным прогнозом руководства на будущее. Оттуда проанализируйте, является ли прогноз достаточно консервативным или оптимистичным на основе тщательного аналитического обзора бизнеса.
Прогноз выручки на будущий квартал часто определяется формулой в таблице, например:
Операционные расходы и маржа
Опять же, исторический тренд — хорошее место для начала при прогнозировании расходов. Признавая, что существуют большие различия между постоянными и переменными затратами, которые несет бизнес, аналитики разумно принимают во внимание как сумму затрат в долларах, так и их долю в выручке с течением времени. Если коммерческие, общие и административные расходы (SG&A) составляли от 8% до 10% выручки за последние десять лет, то, вероятно, они попадут в этот диапазон в будущем. Это может быть основой для прогноза — опять же, подкрепленного рекомендациями руководства и перспективами бизнеса в целом. Если бизнес быстро улучшается, что отражено в предположении о росте выручки, то, возможно, элемент фиксированных затрат SG&A будет распределен на более крупную базу доходов, а доля общих затрат в следующем году будет меньше, чем сейчас. Это означает, что маржа, вероятно, увеличится, что может быть хорошим знаком для инвесторов в акции.
Допущения по строке расходов часто отражаются в процентах от выручки, а ячейки электронной таблицы, содержащие статьи расходов, обычно имеют такие формулы, как:
E1знак равнор1