Защитите свои иностранные инвестиции от валютного риска

Вложения в иностранные ценные бумаги, хотя и хорошо сказываются на вашем долгосрочном портфеле, по-прежнему представляют новые угрозы для инвесторов. По мере того, как все больше людей расширяют свой инвестиционный мир за счет глобальных акций и облигаций, они также должны нести риск, связанный с колебаниями обменных курсов.

Колебания стоимости этих валют, будь то национальная валюта или иностранная валюта, могут либо увеличить, либо уменьшить доходность, связанную с иностранными инвестициями. Валюта играет важную роль в инвестировании; читайте дальше, чтобы раскрыть потенциальные стратегии, которые могут преуменьшить его влияние.

Плюсы иностранной диверсификации

Нет никаких сомнений в преимуществах владения иностранными ценными бумагами в вашем портфеле. В конце концов, современная теория портфеля (MPT) установила, что мировые рынки не движутся синхронно, и что, смешивая классы активов с низкой корреляцией друг с другом в соответствующих пропорциях, можно снизить риск на уровне портфеля, несмотря на наличие волатильных базовых ценных бумаг.

Напоминаем, что коэффициенты корреляции варьируются от -1 до +1. Все, что меньше идеальной положительной корреляции (+1), считается хорошим диверсификатором. Матрица корреляции, представленная ниже, демонстрирует низкую корреляцию иностранных ценных бумаг с внутренними позициями.

Месячные корреляции с 1988 по 2006 гг.

Источник: Dimensional Fund Advisors.

Объединение иностранных и внутренних активов имеет магический эффект на долгосрочную доходность и волатильность портфеля; однако эти преимущества также сопряжены с некоторыми основными рисками.

Риски международных инвестиций

Иностранному инвестированию присущи несколько уровней инвестиционных рисков: политический риск, местные налоговые последствия и риск обменного курса. Риск обменного курса особенно важен, потому что доходность, связанная с конкретной иностранной акцией (или паевым инвестиционным фондом с иностранными акциями), затем должна быть конвертирована в доллары США, прежде чем инвестор сможет потратить прибыль. Давайте разберем каждый риск.

• Риск портфеля Политический климат зарубежных стран создает риски портфеля, потому что правительства и политические системы постоянно находятся в движении. Обычно это оказывает самое прямое влияние на экономический и деловой секторы. Политический риск считается типом несистематического риска, связанного с конкретными странами, который можно диверсифицировать, инвестируя в широкий спектр стран, эффективно реализовывая с помощью широких иностранных паевых инвестиционных фондов или биржевых фондов (ETF).
• Налогообложение. Иностранное налогообложение создает еще одну сложность. Подобно тому, как иностранные инвесторы с ценными бумагами США облагаются налогами правительства США, иностранные инвесторы также облагаются налогом на иностранные ценные бумаги. Налоги на иностранные инвестиции обычно удерживаются в стране происхождения до того, как инвестор сможет получить какую-либо прибыль. Затем прибыль снова облагается налогом, когда инвестор репатриирует средства.
• Валютный риск Наконец, существует валютный риск. Колебания стоимости валют могут напрямую влиять на иностранные инвестиции, и эти колебания влияют на риски инвестирования в активы за пределами США. Иногда эти риски работают в вашу пользу, иногда — нет. Например, предположим, что доходность вашего портфеля иностранных инвестиций в прошлом году составила 12%, а ваша домашняя валюта потеряла 10% своей стоимости. В этом случае ваша чистая прибыль будет увеличена, если вы конвертируете свою прибыль в доллары США, поскольку падающий доллар делает международные инвестиции более привлекательными. Но верно и обратное; если иностранные акции снижаются, но стоимость национальной валюты достаточно укрепляется, это еще больше снижает доходность иностранной позиции.

Минимизация валютного риска

Несмотря на предполагаемые опасности иностранного инвестирования, инвестор может уменьшить риск потерь от колебаний валютных курсов по хеджированию с валютными фьючерсами. Проще говоря, хеджирование предполагает принятие одного риска для компенсации другого. Фьючерсные контракты — это предварительные заказы на покупку или продажу актива, в данном случае валюты. Инвестор, ожидающий получить денежные потоки, деноминированные в иностранной валюте, в какой-то момент в будущем, может зафиксировать текущий обменный курс, открыв зачетную валютную фьючерсную позицию.

На длинные или короткие позиции в выбранной ими валюте, в зависимости от того, как, по их мнению, будет работать эта валюта. Например, если спекулянт считает, что курс евро вырастет по отношению к доллару США, он заключит контракт на покупку евро в определенное время в будущем. Это называется длинной позицией. И наоборот, вы можете возразить, что тот же спекулянт открыл короткую позицию по доллару США.

Эта стратегия хеджирования дает два возможных результата. Если спекулянт прав и евро поднимется по отношению к доллару, тогда вырастет и стоимость контракта, и спекулянт получит прибыль. Однако, если евро снижается по отношению к доллару, стоимость контракта уменьшается.

Когда вы покупаете или продаете фьючерсный контракт, как в нашем примере выше, цена товара (в данном случае валюта) фиксируется сегодня, но оплата производится только позже. Инвесторов, торгующих валютными фьючерсами, просят внести маржу в виде наличных денег, и контракты выставляются на рынок каждый день, поэтому прибыли и убытки по контрактам рассчитываются каждый день. Валютное хеджирование также можно осуществить другим способом. Вместо того, чтобы фиксировать валютную цену на более поздний срок, вы можете купить валюту сразу по спотовой цене. В любом сценарии вы в конечном итоге покупаете одну и ту же валюту, но в одном сценарии вы не платите за актив авансом.

Инвестирование на валютном рынке

Стоимость валют колеблется в зависимости от мирового спроса и предложения на конкретную валюту. Спрос на иностранные акции — это также спрос на иностранную валюту, что положительно сказывается на ее цене. К счастью, существует целый рынок, посвященный торговле иностранной валютой, который называется валютным рынком (для краткости форекс). На этом рынке нет центральной торговой площадки, подобной Нью-Йоркской фондовой бирже; вместо этого весь бизнес ведется в электронном виде на одном из крупнейших ликвидных рынков в мире.

Есть несколько способов инвестировать в валютный рынок, но некоторые из них более рискованные, чем другие. Инвесторы могут торговать валютами напрямую, открыв свои собственные счета, или они могут получить доступ к валютным инвестициям через форекс-брокеров.

Однако маржинальная ETF — и есть из чего выбирать.

Некоторые из этих продуктов делают ставки против доллара, некоторые — в пользу, а другие фонды просто покупают корзину мировых валют. Например, вы можете купить ETF, состоящий из валютных фьючерсных контрактов на определенные валюты G10, который может быть разработан для использования тенденции роста стоимости валют, связанных с высокими процентными ставками, по сравнению с валютами, связанными с низкими процентными ставками. При включении валюты в ваш портфель необходимо учитывать затраты (как торговые, так и комиссионные), налоги (исторически инвестирование в валюту было очень неэффективным с точки зрения налогообложения ) и поиск подходящего процента распределения.

Суть

Инвестиции в иностранные акции имеют явное преимущество при построении портфеля. Однако иностранные акции также обладают уникальными чертами риска, которых нет у американских акций. По мере того, как инвесторы расширяют свои инвестиции за границу, они могут пожелать реализовать некоторые стратегии хеджирования, чтобы защитить себя от продолжающихся колебаний курсов валют. Сегодня нет недостатка в инвестиционных продуктах, которые помогут вам легко достичь этой цели.