Полезные показатели для оценки банковских акций
Когда инвестиционные профессионалы оценивают банки, они сталкиваются с конкретными проблемами банка, такими как измерение долга и потребности в реинвестировании. Банки используют долг как сырье, чтобы превратить его в другие прибыльные финансовые продукты, и иногда неясно, что представляет собой долг.
Финансовые компании также, как правило, имеют очень небольшие капитальные затраты и амортизацию, а также не все типовые счета оборотного капитала. По этим причинам аналитики избегают использования показателей, связанных с ценностями фирмы и предприятия. Вместо этого они сосредотачиваются на показателях капитала, таких как отношение цены к прибыли (P / E) и цены к балансовой стоимости (P / B). Аналитики также проводят анализ коэффициентов, рассчитывая коэффициенты для конкретных банков для оценки банков.
Ключевые выводы
- У банков есть свои специфические проблемы, такие как уровень долга, ссудный бизнес и потребности в реинвестировании.
- Поскольку банки обладают уникальными характеристиками, некоторые финансовые коэффициенты дают более полезную информацию, чем другие коэффициенты.
- Общие коэффициенты для анализа банков включают соотношение цены и прибыли (P / E), соотношение цены и баланса (P / B), коэффициент эффективности, соотношение кредитов и депозитов и коэффициенты капитала.
Важные коэффициенты для оценки банковского сектора
Коэффициенты P / E и P / B
Коэффициент P / E определяется как рыночная цена, деленная на прибыль на акцию (EPS), а коэффициент P / B рассчитывается как рыночная цена, деленная на балансовую стоимость одной акции. Коэффициенты P / E обычно выше для банков, которые демонстрируют высокий ожидаемый рост, высокие выплаты и низкий риск. Аналогичным образом, коэффициенты P / B выше для банков с высоким ожидаемым ростом прибыли, низким уровнем риска, высокими выплатами и высокой доходностью капитала. При неизменном уровне рентабельности капитала наибольшее влияние на коэффициент P / B.
Аналитики должны учитывать резервы на потери при сравнении коэффициентов в банковском секторе. Банки создают резервы на безнадежные долги, которые они рассчитывают списать. В зависимости от того, консервативен или агрессивен банк в своей политике резервирования убытков, коэффициенты P / E и P / B различаются в зависимости от банка. Финансовые учреждения, которые консервативно оценивают резервы на убытки, как правило, имеют более высокие коэффициенты P / E и P / B, и наоборот.
Краткий обзор
При использовании коэффициентов для сравнения банков необходимо сравнивать банки схожих характеристик. Сравнение крупного инвестиционного банка со сберегательно-ссудным банком не даст никакого понимания, поскольку оба являются совершенно разными типами организаций с разными целями, услугами и клиентами.
Еще одна проблема, мешающая сопоставимости коэффициентов по банкам, — это уровень их диверсификации. После отмены Закона Гласса-Стигалла в 1999 году коммерческим банкам было разрешено участвовать в инвестиционной банковской деятельности. С тех пор банки стали широко диверсифицированными и обычно участвуют в различных ценных бумагах и страховых продуктах.
Поскольку каждое направление бизнеса имеет свой собственный риск и прибыльность, диверсифицированные банки имеют разные коэффициенты. Аналитики обычно оценивают каждое направление бизнеса отдельно на основе его специфических для бизнеса коэффициентов P / E или P / B, а затем складывают все, чтобы получить общую стоимость капитала банка.
Коэффициент эффективности
Коэффициент эффективности рассчитывается делением расходов банка (без учета процентных расходов) на общую выручку. Основное понимание коэффициента эффективности заключается в том, насколько хорошо банк использует свои активы для получения дохода. Более низкий коэффициент эффективности свидетельствует о хорошей работе банка. Коэффициенты эффективности на уровне 50% или ниже считаются идеальными. Если коэффициент эффективности начинает расти, это означает, что расходы банка увеличиваются по сравнению с его доходами или что его доходы уменьшаются по сравнению с его расходами.
Соотношение кредитов и депозитов
Отношение кредитов к депозитам (LDR) указывает на ликвидность банка; если он слишком высок, банк может быть подвержен массовому изъятию средств из-за быстрых изменений в его депозитах, что означает, что у него может не хватить средств для покрытия своих потребностей. Если коэффициент слишком низкий, это может указывать на то, что банк не достигает своего потенциального дохода. Коэффициент определяется путем сравнения общей суммы кредитов банка с общей суммой депозитов.
Показатели капитала
Показателям достаточности капитала уделяется много внимания в связи с реформой Додда-Франка, которая требует от крупных и системно значимых финансовых учреждений проведения стресс-тестов. Коэффициент достаточности капитала рассчитывается как капитал банка, разделенный на активы, взвешенные с учетом риска. Коэффициенты достаточности капитала обычно рассчитываются для разных типов капитала (капитал 1-го уровня, капитал 2-го уровня) и предназначены для оценки уязвимости банка к внезапному и неожиданному увеличению безнадежных ссуд.
Суть
Банки отличаются от других финансовых учреждений и корпораций и обладают своими уникальными характеристиками, такими как ссудный бизнес и уровень долга. Из-за этих специфических характеристик использование определенных финансовых коэффициентов делает оценку банка более плодотворной для инвесторов и финансовых аналитиков.