Текущая доходность по сравнению с доходностью к погашению
Хотя формулы текущей доходности и доходности к погашению (YTM) могут использоваться для расчета доходности облигации, каждый метод имеет свое применение — в зависимости от конкретных целей инвестора.
Ключевые выводы
- Облигации — это долговые инструменты, по которым выплачиваются проценты инвесторам, которые, по сути, действуют как кредиторы эмитентов. Эти процентные выплаты составляют доходность облигации.
- Текущая доходность облигации — это годовой доход от инвестиции, включая выплаты процентов и дивидендов, которые затем делятся на текущую цену ценной бумаги.
- Доходность к погашению (YTM) — это общий ожидаемый доход по облигации, если облигация удерживается до даты погашения.
Основы облигаций
При выпуске облигации организация-эмитент определяет ее дюрацию, номинальную стоимость (также называемую номинальной стоимостью ) и процентную ставку, которую она выплачивает, известную как купонная ставка. Эти характеристики фиксированы, и на них не влияют изменения на рынке облигаций. Например, по облигации с номинальной стоимостью 1000 долларов США и ставкой купона 7% ежегодно выплачиваются проценты в размере 70 долларов США.
Текущая доходность облигаций
Текущая доходность облигации рассчитывается путем деления годовой купонной выплаты на текущую рыночную стоимость облигации. Поскольку эта формула основана на цене покупки, а не на краткосрочных инвестиций.
Например, если инвестор покупает облигацию с купонной ставкой 6% (номинальной стоимостью 1000 долларов США) со скидкой 900 долларов США, он получает годовой процентный доход в размере (1000 долларов США X 6%) или 60 долларов США. Текущая доходность составляет (60 долларов) / (900 долларов), или 6,67%. Годовая процентная ставка в размере 60 долларов США является фиксированной, независимо от цены, уплаченной за облигацию.
Если, с другой стороны, инвестор покупает облигацию с премией в 1100 долларов, текущая доходность составляет (60 долларов) / (1100 долларов), или 5,45%. Инвестор заплатил больше за облигацию с премией, по которой выплачиваются те же долларовые проценты, поэтому текущая доходность ниже.
Краткий обзор
Текущая доходность также может быть рассчитана для акций, взяв дивиденды, полученные по акции, и разделив эту сумму на текущую рыночную цену акции.
Доходность облигаций к погашению
Формула доходности к погашению представляет собой более сложный расчет, который отображает общую сумму дохода, генерируемого облигацией, на основе ее номинальной стоимости, цены покупки, дюрации, купонной ставки и мощности сложных процентов.
Этот расчет полезен для инвесторов, стремящихся максимизировать прибыль, удерживая облигацию до погашения, поскольку он включает проценты, которые можно было бы заработать, если бы годовые купонные выплаты были реинвестированы, тем самым получая дополнительные проценты от инвестиционного дохода.
Доходность облигаций как функция цены
Когда рыночная цена облигации выше номинала, что известно как облигация с премией, ее текущая доходность и доходность к погашению ниже, чем ставка купона. И наоборот, когда облигация продается по цене ниже номинальной, что называется дисконтной облигацией, ее текущая доходность и доходность к погашению выше, чем ставка купона. Только в тех случаях, когда облигация продается по ее точной номинальной стоимости, все три ставки идентичны.