Использование стратегий календарной торговли и опционов на спред
Когда рыночные условия рушатся, опционы становятся ценным инструментом для инвесторов. Некоторые инвесторы трепещут при упоминании слова « опционы», но существует множество опционных стратегий, которые помогают снизить риск волатильности рынка. Календарный спред — это один из методов, который можно использовать в любом рыночном климате.
Ключевые выводы
- Существует множество опционных стратегий, помогающих снизить риск волатильности рынка; календарный спред — это один из методов, который можно использовать в любой рыночной ситуации.
- Календарные спреды — отличный способ объединить преимущества спредов и сделок с направленными опционами в одной позиции.
- Длинный календарный спред — хорошая стратегия для использования, когда ожидается, что цена истечет по цене исполнения по истечении опциона на ближайший месяц.
Календарные спреды — отличный способ объединить преимущества спредов и сделок с направленными опционами в одной позиции. В зависимости от того, как инвестор реализует эту стратегию, он может предполагать:
- Нейтральная к рынку позиция, которую можно развернуть несколько раз, чтобы оплатить стоимость спреда, используя преимущество временного спада.
- Краткосрочная рыночно-нейтральная позиция с долгосрочным направленным уклоном и неограниченным потенциалом прибыли.
В любом случае, сделка может дать много преимуществ, которые простой старый колл или пут не может обеспечить сам по себе.
Краткий обзор
Опционы — это способ помочь снизить риск волатильности рынка.
Длинные календарные спреды
Длинный календарный спрэд — часто называемый временным спрэдом — это покупка и продажа опциона колл или покупка и продажа опциона пут с одинаковой ценой исполнения, но с разными месяцами истечения срока. По сути, если трейдер продает опцион с коротким сроком действия и покупает опцион с более длительным сроком действия, результатом является чистый дебет счета. Продажа краткосрочного опциона снижает цену долгосрочного опциона, делая сделку менее дорогой, чем прямая покупка долгосрочного опциона. Поскольку два опциона истекают в разные месяцы, эта сделка может принимать разные формы по мере прохождения месяцев истечения.
Есть два типа длинных календарных спредов: колл и пут. Торговля календарем пут по сравнению с календарем колл имеет неотъемлемые преимущества, но обе сделки вполне приемлемы. Использует ли трейдер колл или пут, зависит от настроения основного инвестиционного инструмента. Если трейдер настроен на повышение, он купит календарный колл-спред. Если трейдер настроен на медведя, он купит календарный пут-спред.
Длинный календарный спред — хорошая стратегия для использования, когда ожидается, что цена истечет по цене исполнения по истечении опциона на ближайший месяц. Эта стратегия идеальна для трейдера, чьи краткосрочные настроения нейтральны. В идеале краткосрочный опцион истечет до истечения срока. Как только это происходит, у трейдера остается длинная опционная позиция.
Если у трейдера все еще есть нейтральный прогноз, он может продать другой опцион против длинной позиции, переходя в другой спред. С другой стороны, если трейдер теперь чувствует, что акция начнет двигаться в направлении долгосрочного прогноза, трейдер может оставить длинную позицию в игре и воспользоваться преимуществами неограниченного потенциала прибыли.
Планирование торговли
Первым шагом в планировании сделки является определение настроения рынка и прогноз рыночных условий на следующие несколько месяцев. Предположим, что у трейдера медвежий взгляд на рынок, и общее настроение не показывает никаких признаков изменения в течение следующих нескольких месяцев. В этом случае трейдеру следует учитывать календарный спред пут.
Эта стратегия может быть применена к фондовому, индексному или биржевому фонду (ETF). Однако для достижения наилучших результатов трейдер может рассмотреть ликвидный инструмент с узкими спредами между ценами покупки и продажи. В нашем примере мы используем промышленный индекс Доу-Джонса.
На этом пятилетнем графике (Рисунок 1) недавнее ценовое движение указывает на обратную модель, известную как модель « голова и плечи». Цены подтвердили эту закономерность, что предполагает продолжение снижения.
На годовом графике цены будут казаться перепроданными, а в краткосрочной перспективе цены консолидируются. Исходя из этих показателей, календарный спред подойдет. Если цены действительно консолидируются в краткосрочной перспективе, краткосрочный опцион должен истечь без прибыли. Более долгосрочный опцион будет ценным активом, как только цены начнут возобновлять нисходящий тренд.
Основываясь на цене, показанной на графике DIA, которая составляет 113,84 доллара, мы смотрим на цены июльских и августовских 113 пут. Вот как выглядит сделка:
- Купил в сентябре DIA 113 пут: — 4,30 доллара
- Продано июльских пут DIA 113: +1,76 доллара
- Чистый дебет: — 2,54 доллара США
При входе в сделку важно знать, как она отреагирует. Как правило, спреды движутся медленнее, чем большинство опционных стратегий, потому что каждая позиция немного компенсирует другую в краткосрочной перспективе. Если DIA по истечении июльского срока останется выше $ 113, то июльский пут истечет бесполезным, и у инвестора останется длинная позиция по сентябрьскому путю 113. В этом случае трейдер захочет, чтобы рынок как можно больше двинулся вниз. Чем больше он движется, тем прибыльнее становится эта сделка.
Если цены ниже 113 долларов, инвестор может выбрать развертывание позиции в это время, что означает, что он выкупит июльский пут 113 и продаст августовский пут 113. Если в это время трейдер проявляет все более медвежий настрой на рынке, он может вместо этого оставить позицию в виде длинного пут.
На последних этапах этого процесса трейдер должен разработать план выхода и должным образом управлять своим риском. Правильный размер позиции поможет управлять риском, но трейдер также должен убедиться, что у него есть стратегия выхода, когда он открывает сделку. В настоящее время максимальный убыток в этой сделке составляет чистый долг в размере 2,54 доллара.
Советы по трейдингу
Есть несколько торговых советов, которые следует учитывать при торговле календарными спредами.
Выберите месяцы истечения срока для покрытого звонка
При торговле с календарным спредом стратегию следует рассматривать как покрытый колл. Единственное отличие состоит в том, что инвестор не владеет базовыми акциями, но инвестор имеет право покупать базовые акции.
Рассматривая эту сделку как покрытый колл, трейдер может быстро выбрать месяцы истечения срока. При выборе даты истечения длинного опциона трейдеру целесообразно уйти как минимум на два-три месяца в зависимости от своего прогноза. Однако при выборе краткосрочного страйка рекомендуется всегда продавать самый короткий из доступных опционов. Эти опционы теряют ценность быстрее всего, и их можно использовать из месяца в месяц в течение всего срока действия сделки.
Нога в календарном развороте
Трейдеры, владеющие колл или пут против акций, могут продать опцион против этой позиции и лега в календарный спред в любой момент. Например, если трейдер владеет опционом колл на определенную акцию, и она сделала значительный рост, но недавно выровнялась. Трейдер может продать колл против этих акций, если они нейтральны в краткосрочной перспективе. Трейдеры могут использовать эту стратегию, чтобы преодолеть падение акций с восходящим трендом.
План управления рисками
Последний совет по трейдингу касается управления рисками. Трейдер должен планировать размер своей позиции вокруг максимального убытка от сделки и попытаться сократить убытки, когда он определит, что сделка больше не попадает в рамки их прогноза.
Риски
Ограниченная выгода на ранних стадиях
Когда в игре участвуют обе стороны, календарный трейдинг имеет ограниченный потенциал роста. Однако по истечении срока действия короткого опциона оставшаяся длинная позиция имеет неограниченный потенциал прибыли. На ранних этапах этой сделки это нейтральная торговая стратегия. Если акция начинает двигаться больше, чем ожидалось, это может привести к ограниченной прибыли.
Помните о сроках годности
Срок годности подразумевает другой риск. По мере приближения срока истечения короткого опциона необходимо принять меры. Если срок действия короткого опциона истекает без денег (OTM), контракт истекает бесполезно. Если опцион в деньгах, трейдер должен рассмотреть возможность выкупа опциона по рыночной цене. После того, как трейдер предпринял действия с коротким опционом, трейдер может решить, откатывать ли позицию.
Время для входа
Последний риск, которого следует избегать при торговых календарных спредах, — это несвоевременный вход. При торговле спредами выбор времени на рынке гораздо менее важен, но несвоевременная сделка может очень быстро привести к максимальным убыткам. Мудрый трейдер изучает состояние рынка в целом, чтобы убедиться, что они торгуются в направлении основного тренда акции.
Суть
Длинный календарный спред — это нейтральная торговая стратегия, хотя в некоторых случаях это может быть стратегия направленной торговли. Он используется, когда трейдер ожидает постепенного или бокового движения в краткосрочной перспективе и имеет больше смещения направления в течение срока действия более долгосрочного опциона. Эта сделка строится путем продажи краткосрочного опциона и покупки более долгосрочного опциона, что приводит к чистому дебету. Этот спред создается с помощью коллов или пут и, следовательно, может быть бычьей или медвежьей стратегией. Трейдер хочет, чтобы краткосрочный опцион падал быстрее, чем более долгосрочный.