Вариант нокаута
Что такое нокаут-вариант?
Нокаут-опцион — это опцион со встроенным механизмом истечения бесполезного действия при достижении определенного уровня цен в базовом активе. Опция выбивания устанавливает предел уровня, которого опцион может достичь в пользу держателя.
Поскольку нокаут-опционы ограничивают потенциальную прибыль для покупателя опциона, они могут быть приобретены с меньшей премией, чем эквивалентный опцион, без оговорки о нокауте.
Нокаут можно сравнить с вариантом вбивания.
Ключевые выводы
- Нокаут-опционы — это тип барьерных опционов, срок действия которых теряет свою ценность, если цена базового актива превышает или опускается ниже указанной цены.
- Два типа вариантов выбивания — это варианты заграждения с подъемом и отводом и варианты с опусканием и выходом.
- Опционы на выбывание ограничивают убытки, но также и потенциальную прибыль.
Понимание варианта нокаута
Вариант с выбиванием — это разновидность заградительного варианта. Варианты заграждения обычно классифицируются как выбивные или выбивные. Опцион на выбывание перестает существовать, если базовый актив достигает заранее определенного барьера в течение своей жизни. Вариант вбрасывания фактически противоположен выбиванию. Здесь опция активируется только в том случае, если базовый актив достигает заранее определенной барьерной цены.
Нокаут-опционы считаются экзотическими и в основном используются на товарных и валютных рынках крупными организациями. Они также могут продаваться на внебиржевом (OTC) рынке.
Типы опционов на выбывание
Варианты выбивания бывают двух основных типов:
Вариант вниз и вниз
Вариант босяк это один сорт. Он дает держателю право, но не обязанность, купить или продать базовый актив по заранее определенной цене исполнения — если цена базового актива не опускается ниже указанного барьера в течение срока действия опциона. Если цена базового актива упадет ниже барьера в любой момент срока действия опциона, срок действия опциона истечет.
Например, предположим, что инвестор покупает опцион колл с понижением цены на акции, которые торгуются по 60 долларов, с ценой исполнения 55 долларов и барьером в 50 долларов. Если акция торгуется ниже 50 долларов в любое время до истечения срока действия опциона колл, то опцион колл с понижением цены сразу же перестает существовать.
Вариант Up-and-Out
В отличие от барьерного опциона «вниз и вниз», опцион « вверх и вниз» дает держателю право купить или продать базовый актив по указанной цене исполнения, если актив не превысил указанный барьер в течение срока действия опциона. Вариант «вверх-и-вниз» отменяется только в том случае, если цена базового актива поднимается выше барьера.
Предположим, что инвестор покупает опцион на продажу акций, торгующихся по цене 40 долларов, с ценой исполнения 30 долларов и барьером в 45 долларов. В течение срока действия опциона цена акции достигает максимума в 46 долларов, но затем падает до 20 долларов за акцию. Жаль: опцион все равно автоматически истечет, потому что барьер в 45 долларов был преодолен. Теперь, если бы акция не поднялась выше 45 долларов и в конечном итоге не упала до 20 долларов, то опцион остался бы в силе и имел ценность для держателя.
Преимущества и недостатки вариантов нокаута
Вариант нокаута может использоваться по нескольким причинам. Как уже упоминалось, надбавки на эти опционы обычно дешевле, чем на недобитые аналоги. Трейдер также может почувствовать, что шансы того, что базовый актив достигнет барьерной цены, маловероятен, и прийти к выводу, что более дешевый вариант оправдывает риск того, что его выбьют из сделки.
Наконец, эти типы опционов также могут быть полезны для организаций, которые заинтересованы только в хеджировании вверх или вниз до очень конкретных цен или имеют очень узкие допуски по риску.
Плюсы
- Имеют более низкие страховые взносы
- Ограничить убытки
- Подходит для конкретных стратегий хеджирования / управления рисками
Минусы
- Уязвимы на нестабильных рынках
- Ограничить прибыль
- Экзотические варианты зачастую менее доступны для инвесторов
Варианты выбивания ограничивают потери. Однако, как это часто бывает, буферы на нижней стороне также ограничивают прибыль на верхней стороне. Более того, функция выбивания срабатывает, даже если назначенный уровень нарушен ненадолго. Это может оказаться опасным на нестабильных рынках.
Пример варианта выбивания
Допустим, инвестор заинтересован в Levi Strauss & Co., которая стала публичной 21 марта 2019 года по цене 17 долларов за акцию. К 2 мая цена закрылась на уровне 22,92 доллара за акцию. Допустим, наш инвестор настроен оптимистично по отношению к историческому производителю джинсов, но все же осторожен.
Инвестор может выписать опцион колл по цене 23 доллара за акцию со страйк-ценой 33 доллара и уровнем выбытия 43 доллара. Этот опцион позволяет держателю опциона (покупателю) получать прибыль только по мере того, как базовая акция поднимается до 43 долларов, после чего опцион истекает бесполезным, тем самым ограничивая потенциальные убытки для автора опциона (продавца).