Исправьте неработающие сделки с помощью стратегии ремонта

Инвесторы, которые понесли существенные убытки по акциям, были ограничены тремя вариантами: «продать и принять убыток», «удержать и надеяться» или «удвоить ставку». Стратегия «держись и надейся» требует, чтобы акции вернулись к цене покупки, что может занять много времени, если это вообще произойдет.

Стратегия «удвоения ставки» требует, чтобы вы вкладывали хорошие деньги за плохими в надежде, что акции будут работать хорошо. К счастью, есть четвертая стратегия, которая может помочь вам «восстановить» ваши запасы за счет снижения точки безубыточности без какого-либо дополнительного риска. В этой статье мы рассмотрим эту стратегию и то, как вы можете использовать ее для восстановления после потерь.

Определение стратегии

Стратегия восстановления строится вокруг существующей убыточной позиции по акциям и строится на покупке одного опциона колл и продаже двух опционов колл на каждые 100 принадлежащих акций. Поскольку премии, полученной от продажи двух опционов колл, достаточно для покрытия стоимости одного опциона колл, в результате получается «бесплатная» опционная позиция, которая позволяет вам окупить свои инвестиции намного быстрее.

Вот диаграмма прибылей и убытков для стратегии:

Как использовать стратегию ремонта

Давайте представим, что вы не так давно купили 500 акций компании XYZ по 90 долларов, а с тех пор цена упала до 50,75 доллара после объявления о плохой прибыли. Вы считаете, что худшее для компании позади, и в следующем году акции могут вырасти, но 90 долларов кажутся необоснованной целью. Следовательно, ваш единственный интерес — как можно быстрее выйти на уровень безубыточности вместо того, чтобы продавать свою позицию с существенными убытками. (См. Также:  Что делать, если ваша сделка идет не так, как надо.)

Для построения стратегии ремонта необходимо занять следующие позиции:

• Покупка 5 из 12-месячных звонков по 50 долларов США. Это дает вам право приобрести дополнительно 500 акций по цене 50 долларов за акцию.
• Написание 10 из 12-месячных звонков по 70 долларов. Это означает, что вы можете быть обязаны продать 1000 акций по цене 70 долларов за акцию.

Теперь вы можете выйти на уровень безубыточности при 70 долларах за акцию вместо 90 долларов за акцию. Это стало возможным, поскольку стоимость коллов на 50 долларов теперь составляет + 20 долларов по сравнению с убытком в 20 долларов по вашей позиции по акциям XYZ. В результате ваша чистая позиция теперь равна нулю. К сожалению, любое движение сверх $ 70 потребует от вас продажи ваших акций. Тем не менее, вы все равно получите премию, которую вы получили от написания коллов, и даже по проигранной позиции по акциям раньше, чем ожидалось.

Взгляд на возможные сценарии

Итак, что же все это значит? Давайте посмотрим на несколько возможных сценариев:

1. Акции XYZ остаются на уровне 50 долларов за акцию или падают. Все опционы истекают бесполезно, и вы можете сохранить премию от письменных опционов колл.
2. Акции XYZ увеличиваются до 60 долларов за акцию. Опцион колл на 50 долларов теперь стоит 10 долларов, в то время как два колл-опциона на 70 долларов истекают бесполезно. Теперь у вас есть лишние 10 долларов за акцию плюс собранная премия. Ваши убытки теперь ниже по сравнению с убытком в 30 долларов, если вы вообще не пытались применить стратегию ремонта.
3. Акции XYZ увеличиваются до 70 долларов за акцию. Опцион колл на 50 долларов теперь стоит 20 долларов, а два колл-опциона на 70 долларов отнимут у вас акции по 70 долларов. Теперь вы получили 20 долларов за акцию по опционам колл, плюс ваши акции стоят по 70 долларов за акцию, что означает, что вы вышли на уровень безубыточности по позиции. Вы больше не владеете акциями компании, но вы всегда можете выкупить акции по текущей рыночной цене, если считаете, что они будут расти. Кроме того, вы сохраняете премию, полученную от ранее написанных опционов.

Определение начальных цен

Одно из наиболее важных соображений при использовании стратегии ремонта — это установка цены исполнения для опционов.Эта цена будет определять, является ли сделка «бесплатной», а также влиять на вашу точку безубыточности.

Вы можете начать с определения величины нереализованного убытка по вашей позиции по акциям. Акция, которая была куплена по 40 долларов, а сейчас торгуется по 30 долларов, приравнивается к бумажным убыткам в размере 10 долларов на акцию.

Затем опционная стратегия обычно строится путем покупки коллов при деньгах (покупка коллов со страйком 30 долларов в приведенном выше примере) и выписки коллов без денег с ценой исполнения выше страйка купленных коллов. на половину убытка по акциям (написание коллов на 35 долларов с ценой исполнения на 5 долларов выше коллов на 30 долларов).

Начните с трехмесячных вариантов и двигайтесь по мере необходимости вверх до одногодичных LEAPS. Как правило, чем больше убыток, накопленный на складе, тем больше времени потребуется на его ремонт. (См. Также: Использование LEAPS в записи для закрытого вызова.)

Некоторые акции невозможно отремонтировать «бесплатно», и для определения позиции может потребоваться небольшой дебетовый платеж. Другие запасы может быть невозможно восстановить, если убыток очень существенный — скажем, более 70%.

Жадный

Может показаться, что выйти на безубыточность сейчас здорово, но многие инвесторы уходят неудовлетворенными, когда наступает день. Итак, что насчет инвесторов, которые переходят от жадности к страху и обратно к жадности? Например, что, если акция в нашем предыдущем примере выросла до 60 долларов, а теперь вы хотите сохранить акцию, вместо того, чтобы быть обязанной продавать, когда она достигнет 70 долларов?

К счастью,в некоторых случаяхвы можете развернуть позицию опционов в свою пользу. Пока акция торгуется ниже вашего первоначального уровня безубыточности (в нашем примере 90 долларов), это может быть хорошей идеей, если перспективы акции остаются высокими.

Еще лучшая идея — раскрутить позицию, если волатильность акции увеличилась и вы решаете в начале сделки удерживать эту акцию. Это ситуация, при которой ваши опционы будут оценены гораздо более привлекательно, пока вы все еще находитесь в хорошей позиции по базовой цене акций.

Однако проблемы возникают, когда вы пытаетесь выйти из позиции, когда акция торгуется на уровне или выше вашей цены безубыточности: это потребует от вас раскошелиться, поскольку общая стоимость опционов будет отрицательной. Большой вопрос заключается в том, хочет ли инвестор владеть акциями по этим ценам.

В нашем предыдущем примере, если акция торгуется по цене 120 долларов за акцию, стоимость колла на 50 долларов будет равна 70 долларам, а стоимость двух коротких коллов с ценой исполнения 70 долларов будет — 100 долларов. Следовательно, восстановление позиции в компании будет стоить столько же, сколько покупка на открытом рынке (120 долларов), то есть 90 долларов от продажи исходных акций плюс дополнительные 30 долларов. В качестве альтернативы инвестор может просто закрыть опцион на дебет 30 долларов.

В результате, как правило, вам следует рассматривать вопрос о закрытии позиции только в том случае, если цена остается ниже вашей исходной цены безубыточности и перспективы выглядят хорошо. В противном случае, вероятно, будет проще просто восстановить позицию в акции по рыночной цене.

Суть

Стратегия ремонта — отличный способ снизить точку безубыточности, не принимая на себя никаких дополнительных рисков, путем выделения дополнительного капитала. Фактически, во многих случаях должность может быть учреждена «бесплатно».

Стратегию лучше всего использовать с акциями, которые потерпели убыток от 10% до 50%. Для ремонта чего- либо еще может потребоваться длительный период времени и низкая волатильность. Эту стратегию проще всего использовать для акций, которые имеют высокую волатильность, и время, необходимое для завершения ремонта, будет зависеть от размера накопленного убытка по акции. В большинстве случаев лучше удерживать эту стратегию до истечения срока, но в некоторых случаях инвесторам лучше выйти из позиции раньше.