Почему волатильность важна для инвесторов
Фондовый рынок может быть очень волатильным, с широким диапазоном годовых, квартальных и даже дневных колебаний промышленного индекса Доу-Джонса. Хотя эта волатильность может представлять значительный инвестиционный риск, при правильном использовании она также может принести солидную прибыль для проницательных инвесторов. Даже когда рынки колеблются, рушатся или растут, возможности могут быть.
Ключевые выводы
- Неустойчивость фондового рынка обычно связана с инвестиционным риском; однако его также можно использовать для получения более высоких доходов.
- Волатильность обычно измеряется с использованием стандартного отклонения, которое указывает, насколько сильно цена акции сгруппирована вокруг среднего или скользящего среднего.
- Большие стандартные отклонения указывают на более высокий разброс доходов, а также на больший инвестиционный риск.
Определение волатильности
Строго говоря, волатильность — это мера разброса относительно средней или средней доходности ценной бумаги. Волатильность можно измерить с помощью стандартного отклонения, которое показывает, насколько сильно цена акции сгруппирована вокруг среднего или скользящего среднего (MA). Когда цены плотно сгруппированы, стандартное отклонение невелико. Когда цены сильно различаются, стандартное отклонение велико.
Согласно современной теории портфеля (MPT), для ценных бумаг большие стандартные отклонения указывают на более высокий разброс доходности в сочетании с повышенным инвестиционным риском.
Рыночные показатели и волатильность
В отчете за 2020 год Crestmont Research изучила историческую взаимосвязь между доходностью фондового рынка и волатильностью.Для своего анализа Crestmont использовал средний диапазон за каждый день для измерения волатильности индекса Standard & Poor’s 500 (S&P 500).Их исследование показало, что более высокая волатильность соответствует более высокой вероятности падения рынка, в то время как более низкая волатильность соответствует более высокой вероятности роста рынка. Инвесторы могут использовать эти данные о долгосрочной волатильности фондового рынка, чтобы привести свои портфели в соответствие с ожидаемой доходностью.
Например, когда средний дневной диапазон в S&P 500 низок (первый квартиль от 0 до 1%), высока вероятность (около 70% в месяц и 91% в год), что инвесторы получат прибыль в 1,5% в месяц и 14,5%. ежегодно.
Когда средний дневной диапазон приближается к четвертому квартилю (от 1,9 до 5%), существует вероятность потери -0,8% за месяц и -5,1% за год.Эффекты волатильности и риска одинаковы по всему спектру.
Факторы, влияющие на волатильность
Региональные и национальные экономические факторы, такие как политика налогов и процентных ставок, могут значительно способствовать изменению направления рынка и сильно влиять на волатильность. Например, во многих странах, когда центральный банк устанавливает краткосрочные процентные ставки для кредитов овернайт, их фондовые рынки реагируют бурно.
Изменения в тенденциях инфляции, а также отраслевые и отраслевые факторы также могут влиять на долгосрочные тенденции и волатильность фондового рынка. Например, крупное погодное событие в ключевом нефтедобывающем районе может спровоцировать рост цен на нефть, что, в свою очередь, приведет к резкому скачку цен на акции, связанные с нефтью.
Оценка текущей волатильности на рынке
CBOE индекс волатильности (VIX) определяет риск инвестора волатильности рынка и мер, путем расчета подразумеваемой волатильности (IV) в ценах на корзины из пут и колл опционов на индекс S & от P 500. Высокие значения VIX отмечают периоды более высокой волатильности фондового рынка, а низкие значения — периоды более низкой волатильности. Вообще говоря, когда VIX растет, S&P 500 падает, что обычно сигнализирует о подходящем времени для покупки акций.
Краткий обзор
VIX предназначен для прогнозирования и измерения ожидаемой волатильности рынка в течение следующих 30 дней.
Использование опционов для увеличения волатильности
Когда волатильность увеличивается и рынки паникуют, вы можете использовать варианты, чтобы воспользоваться этими экстремальными движениями или застраховать свои существующие позиции от серьезных потерь. Когда волатильность высока, как с точки зрения широкого рынка, так и с точки зрения относительных величин для конкретной акции, трейдеры, которые настроены по-медвежьи в отношении этой акции, могут покупать путы на нее, основываясь на двух предпосылках: «покупать дороже, продавать дороже» и «тренд». твой друг.»
Например, Netflix (NFLX) закрылись на отметке $ 91,15 на 27 января 2016 года, на 20% -ное снижение год-к-дата, после более чем вдва раза в 2015 году трейдеров, которые медвежьим на складе можно купить положить в $ 90 (то есть удар цена 90 долларов) на акции, срок действия которых истекает в июне 2016 года. Предполагаемая волатильность этой оферты 27 января 2016 года составляла 53%, и она была предложена по цене 11,40 доллара. Это означает, что Netflix должен будет упасть на 12,55 доллара или 14%, прежде чем пут-позиция станет прибыльной.
Это простая, но дорогостоящая стратегия, поэтому трейдеры, которые хотят снизить стоимость своей длинной позиции пут, могут либо купить дополнительный пут без денег, либо могут покрыть стоимость длинной позиции пут, добавив короткий пут. позиция по более низкой цене, стратегия, известная как медвежий пут-спред. Продолжая пример с Netflix, трейдер может купить июньский пут на 80 долларов по цене 7,15 доллара, что на 4,25 доллара, или на 37% дешевле, чем пут на 90 долларов. Или же трейдер может построить медвежий пут-спред, купив опцион пут на 90 долларов по цене 11,40 доллара и продав или выписав опцион пут на 80 долларов по цене 6,75 доллара (обратите внимание, что спрос-аск для июньского пут-опциона на 80 долларов составляет 6,75 доллара / 7,15 доллара), при чистой стоимости 4,65 доллара.
Суть
Более высокий уровень волатильности, связанный с медвежьими рынками, может напрямую влиять на портфели, создавая стресс для инвесторов, поскольку они наблюдают резкое падение стоимости своих портфелей. Это часто побуждает инвесторов перебалансировать вес своего портфеля между акциями и облигациями, покупая больше акций по мере падения цен. Таким образом, волатильность рынка предлагает лучшую сторону для инвесторов, которые извлекают выгоду из ситуации.