Укупорка

Что такое укупорка?

Кэппинг — это практика продажи больших объемов товара или ценной бумаги ближе к дате истечения срока действия опционов,  чтобы предотвратить рост цены базового актива. Автор или продавец опционного контракта заинтересован в том, чтобы цена базового актива оставалась ниже  страйк-цены, чтобы опционы до истечения срока не имели никакой ценности. Если это произойдет, авторы опционов сохранят собранную премию.

Привязка — это противоположная практика покупки большого количества товара или ценной бумаги ближе к дате истечения срока действия опционов, чтобы предотвратить снижение их цены.

Понимание укупорки

Ограничение и привязка являются формами манипулирования рынком и, следовательно, противоречат правилам FINRA. Программное обеспечение теперь обнаруживает эту практику и отмечает нарушения.

Обычно инвестор, который может практиковать кэппинг, является автором колл-опциона, хотя покупатель пут-опциона имеет такой же интерес. Если практикуется ограничение, продавец опционов на покупку не хочет передавать основную ценную бумагу или товар держателю опциона. Цель состоит в том, чтобы срок действия опциона был бесполезным, чтобы защитить премию, первоначально полученную автором. Следовательно, они могут попытаться удержать цену базового актива ниже цены исполнения путем продажи базового актива, чтобы добавить больше предложения и удержать цену на низком уровне.

С другой стороны, покупатель колл-опциона хочет, чтобы цена превысила цену исполнения, поскольку это придаст опциону внутреннюю стоимость. Если цена базового актива ниже цены исполнения, опцион бесполезен, и опцион покупателя колл не имеет стоимости на момент истечения срока. Это тот сценарий, которого хочет составитель колла, поэтому он может быть мотивирован принять меры, чтобы цена базового актива оставалась ниже страйка.

Манипуляции с укупоркой и намерение

Запреты на ограничение и другие формы рыночных манипуляций широко используются в учебных материалах по ценным бумагам и лицензионных материалах. 9/10 серии лицензия один пример. (CFA) дипломированный финансовый аналитик учебный план также включает всебя следующий язык ( взависимости от изменения):

«Члены и кандидаты не должны заниматься практикой, искажающей цены или искусственно завышающей объем торгов
с намерением ввести участников рынка в заблуждение».

Среди других приемов, таких как наращивание (искусственное придание ценной бумаге более объемного вида или большего движения, чем на самом деле), заранее организованные сделки и откровенная ложь, в нем конкретно упоминается ограничение и привязка как методы манипуляции.

Однако в нем также упоминается, что цель действия имеет решающее значение для определения того, являются ли эти нарушения фактическими. Существуют законные торговые стратегии, использующие различия в рыночной информации и другие недостатки. Кроме того, правила не запрещают покупать и продавать опционы и лежащие в их основе ценные бумаги для целей налогообложения.

Пример вариантов укупорки

Допустим, инвестор продает колл на $ 190 на Facebook (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации) Inc. (FB), срок действия которого истекает в августе, а сейчас июнь. Акции в настоящее время торгуются по 185 долларов. Автор коллов получает премию в размере 8,50 долларов США или 850 долларов США за каждый контракт (контролирует 100 акций).

Опциона хочет опцион истекает ничего не стоит и не иметь его осуществляется с помощью покупателя опциона. Исполнение потребует, чтобы автор поставил акции покупателю по цене ниже текущей рыночной цены.

Если цена акции Facebook (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации) останется ниже страйк-цены 190 долларов, по истечении срока опцион станет бесполезным, и продавец оставит себе 850 долларов.

Предположим, что по мере того, как акция приближается к дню истечения срока, цена акции приближается к 190 долларам или немного превышает ее. Авторы опционов — все они, а не только этот — могли продавать акции, которыми они владеют, увеличивая предложение акций и надеясь вернуть его ниже или удержать ниже 190 долларов. Это называется укупоркой.

Если цена Facebook (признана экстремистской организацией, деятельность которой запрещена в Российской Федерации) превышает 190 долларов на момент истечения августа, опционы будут в деньгах (ITM) для покупателей по запросу, что означает, что авторам необходимо будет доставить акции покупателям по запросу по цене 190 долларов, даже если акции торгуются. по цене 195, 200 или более 250 долларов на открытом рынке.