Финансовая энциклопедия

Железный кондор

Возможно, вы слышали о железных кондорах, популярной опционной стратегии, используемой профессиональными управляющими деньгами и индивидуальными инвесторами. Давайте начнем с обсуждения, что такое железный кондор, а затем обсудим, какую пользу вы можете извлечь, научившись им торговать.

Что такое железный кондор?

Железный кондор — это опционная стратегия, включающая четыре различных контракта. Некоторые из ключевых особенностей стратегии включают в себя:

  • Спред железного кондора строится путем продажи одного спреда колл и одного спреда пут (тот же день истечения) по одному и тому же базовому инструменту.
  • Все четыре варианта обычно не оправдывают себя (хотя это не является строгим требованием).
  • Спред колл и пут имеют одинаковую ширину. Таким образом, если страйк-цены двух опционов колл разнесены на 10 пунктов, то два пут должны также быть разнесены на 10 пунктов. Обратите внимание, что не имеет значения, насколько далеко друг от друга находятся коллы и путы.
  • Чаще всего базовым активом является один из широких рыночных индексов, таких как SPX, NDX или RUT. Но многие инвесторы предпочитают владеть позициями железного кондора по отдельным акциям или меньшим индексам.
  • Когда вы продаете колл и пут спреды, вы покупаете железный кондор. Собранные денежные средства представляют собой максимальную прибыль по позиции.
  • Он представляет собой «рыночно нейтральную» сделку, что означает отсутствие врожденного бычьего или медвежьего уклона.

Позиции железного кондора, шаг за шагом

Чтобы проиллюстрировать необходимые компоненты или шаги при покупке железного кондора, возьмите следующие два гипотетических примера:

Чтобы купить 10 железных кондоров XYZ Oct 85/95/110/120:

  • Продать 10 звонков XYZ Oct 110
  • Купить 10 звонков XYZ на октябрь 120
  • Продать 10 XYZ окт 95 пут
  • Купить 10 XYZ окт 85 пут

Чтобы купить три железных кондора ABCD Feb 700/720/820/840:

  • Продать три звонка ABCD Feb 820
  • Купить три звонка ABCD 840 февраля
  • Продать три пут ABCD Feb 720
  • Купить три пут ABCD Feb 700

Как железные кондоры зарабатывают / теряют деньги?

Когда у вас есть железный кондор, вы надеетесь, что базовый индекс или ценная бумага останется в относительно узком торговом диапазоне с момента открытия позиции до истечения срока действия опционов. Когда наступает истечение срока, если все опционы не при деньгах, они теряют свою ценность, и вы сохраняете каждый пенни (за вычетом комиссионных), собранные при покупке железного кондора. Не ожидайте, что эта идеальная ситуация будет возникать каждый раз, но это произойдет.

Иногда предпочтительнее пожертвовать последние несколько никелевых или пятаки потенциальной прибыли и закрыть позицию до прибытия истечения. Это позволяет зафиксировать хорошую прибыль и исключить риск потерь. Умение управлять риском — важный навык для всех трейдеров, особенно тех, кто использует эту стратегию.

Рынки не всегда бывают такими сговорчивыми, и цены на базовые индексы или ценные бумаги могут быть нестабильными. Когда это произойдет, базовый актив (XYZ или ABCD в предыдущих примерах) может претерпеть значительное изменение цены. Поскольку это не очень хорошо для вашей должности (или кошелька), вы должны понимать две важные части информации:

  • Сколько вы можете потерять; а также
  • Что делать, когда рынок плохо себя ведет.

Максимальный потенциал потерь

Когда вы продаете спреды с 10 пунктами (как в случае с XYZ), наихудший сценарий возникает, когда XYZ движется так далеко, что оба колла или путы находятся в деньгах (XYZ выше 120 или ниже 85), когда наступает истечение срока. В этом сценарии спред составляет максимальную сумму, или 100-кратную разницу между страйковыми ценами. В этом примере это 100 x 10 долларов = 1000 долларов.

Поскольку вы приобрели 10 железных кондоров, худшее, что может случиться, — это то, что вы будете вынуждены заплатить 10 000 долларов, чтобы закрыть ( закрыть ) позицию. Если акция продолжит двигаться дальше, на вас это не повлияет. Тот факт, что у вас есть 120 колл (или 85 пут), защищает вас от дальнейших потерь, потому что спред никогда не может быть больше, чем разница между страйками.

Буфер убытков в премиях

Есть и лучшие новости: помните, вы получаете денежную премию при покупке позиции, и это компенсирует убытки. Предположим, вы собираете 250 долларов за каждого железного кондора. Вычтите эти 250 долларов из максимальной суммы в 1000 долларов, и результат представляет собой максимальную потерю, которую вы можете потерять на железный кондор. В этом примере это 750 долларов.

Примечание. Если вы продолжите удерживать позицию до истечения срока действия опционов, вы можете потерять деньги только на спреде колл или спреде пут; они не могут одновременно быть в выигрыше.

В зависимости от того, какие опционы (и базовые активы) вы выбираете для покупки и продажи, могут возникнуть несколько различных обстоятельств:

  • Вероятность проигрыша может быть уменьшена, но также снижен потенциал вознаграждения (выберите дополнительные варианты без денег).
  • Потенциал вознаграждения может быть увеличен, но вероятность получения этого вознаграждения снижается (выбирайте варианты, которые менее выгодны).
  • Поиск вариантов, соответствующих вашей зоне комфорта, может потребовать немного проб и ошибок. Придерживайтесь индексов или секторов, которые вам хорошо известны.

Введение в управление рисками

«Железный кондор» может быть стратегией с ограниченным риском, но это не значит, что вы не должны ничего делать и смотреть, как ваши деньги исчезают, когда дела идут не так, как вам нужно. Хотя для вашего долгосрочного успеха важно понимать, как управлять рисками при торговле железными кондорами, подробное обсуждение управления рисками выходит за рамки этой статьи.

Так же, как вы не всегда получаете максимальную прибыль, когда сделка прибыльная (потому что вы закрываете до истечения срока), вы часто теряете меньше максимума, когда позиция движется против вас. Это может произойти по нескольким причинам:

  • Вы можете принять решение о досрочном закрытии, чтобы предотвратить более крупные убытки.
  • XYZ может изменить направление, что позволит вам получить максимальную прибыль.
  • XYZ не может полностью перейти к 120. Если цена XYZ на момент истечения срока ( цена расчета ) равна 112, то колл 110 будет в деньгах на два пункта и стоит всего 200 долларов. Когда вы выкупите этот опцион (остальные три опциона истекают без стоимости), вы все равно можете получить небольшую прибыль — 50 долларов в этом сценарии.

Практика торговли на бумажном торговом счете

Если эта стратегия кажется привлекательной, подумайте об открытии бумажного торгового счета у вашего брокера, даже если вы опытный трейдер. Идея состоит в том, чтобы получить опыт, не рискуя деньгами. Выберите два или три разных базовых актива или один, используя разные месяцы истечения и страйк-цены. Вы увидите, как разные позиции железного кондора работают с течением времени и движением рынков.

Основная цель бумажной торговли — выяснить, подходят ли железные кондоры вам и вашему стилю торговли. Важно занимать должности в своей зоне комфорта. Когда риск и вознаграждение по позиции позволяют вам не беспокоиться, это идеально. Когда ваша зона комфорта нарушена, самое время изменить ваше портфолио, чтобы исключить позиции, которые вас беспокоят.

Резюме

Железные кондоры позволяют инвестировать в фондовый рынок с нейтральным уклоном, что для многих трейдеров вполне комфортно. Эта опционная стратегия также позволяет вам владеть позициями с ограниченным риском и высокой вероятностью успеха.

 


Похожие статьи