Почему некоторые инвесторы хеджируют путями и коллами
В период неопределенности и волатильность на рынке, некоторые инвесторы обращаются к хеджированию с использованием пут и вызовов в зависимости от акций, чтобы уменьшить риск. Хеджирование даже продвигают как стратегию хедж-фонды, паевые инвестиционные фонды, брокерские фирмы и некоторые инвестиционные консультанты.
Итак, чтобы снизить риск, как специалисту эффективно хеджировать портфель акций?
Ключевые выводы
- Хеджирование предполагает занятие позиции на каком-либо рынке, которая ограничит или защитит обратную сторону инвестора в другой позиции или портфеле.
- Опционные контракты, такие как колл и пут, дают инвесторам большую гибкость при создании хеджирования.
- Защитные путы устанавливают нижний предел, в то время как продажа колл против существующей позиции может принести доход, ограничивая потенциал роста.
- Хеджирование с помощью опционов повлечет за собой расходы для инвестора, поэтому убедитесь, что понимаете риски и выгоды каждой потенциальной позиции.
Поймите риски и преимущества опционов
Первый шаг — понять риски владения портфелем акций, который у вас есть. Владеть опционами, безусловно, более рискованно, чем владеть акциями. Вероятность быстрой потери инвестиций в опционы выше по сравнению с акциями, и риск увеличивается по мере того, как опцион приближается к истечению срока или все дальше выходит из денег (OTM).
Затем определите, какой риск вы хотите уменьшить, исходя из понимания рисков, связанных с удержанием имеющихся у вас позиций. Вам может казаться, что вы слишком сконцентрированы на одной акции и хотите снизить этот риск, а также избежать уплаты налога на прирост капитала.
Убедитесь, что вы понимаете, какие налоговые правила применяются к хеджированию, чтобы не удивиться после события. Эти налоговые правила немного сложны, но иногда дают привлекательные результаты при правильном управлении.
Как торговать путами и коллами
Убедитесь, что вы понимаете механику выполнения необходимых начальных сделок. Как входить в торги? Следует ли вводить рыночные или лимитные ордера или лимитные ордера, привязанные к цене акций? На мой взгляд, вы никогда не должны вводить рыночные ордера при торговле путами или коллами. Лучше всего подходят лимитные ордера, привязанные к цене акций.
Затем вы должны понимать связанные с этим транзакционные издержки, и это означает не только комиссионные. Перед открытием сделок следует учитывать спред между ценой покупки и продажи, прошлый объем и открытый интерес. Вы не хотите входить в хеджи, где ликвидность мала или отсутствует, когда вы хотите выйти.
Вы также должны понимать маржинальные требования, связанные с различными транзакциями, и то, как эти требования могут измениться. Конечно, при продаже коллов один к одному на каждую сотню акций, которыми вы владеете, просто определить маржевые требования для совершения продажи (т. Е. Нет маржи, если акции остаются на вашем счете), даже если вы снимаете выручку. при продаже звонков. Продажа более чем один к одному по сравнению с акциями становится немного сложнее, но с этим довольно легко справиться.
Следите за своими позициями на предмет возможностей хеджирования
Затем вы должны понимать, сколько времени требуется для отслеживания своих позиций по мере движения акций, снижения премий, увеличения волатильности и изменения процентных ставок. Вы можете время от времени вносить корректировки, заменяя набор ценных бумаг, которые вы используете для хеджирования своего портфеля, другим набором ценных бумаг.
Затем следует принять решение о том, покупать ли вы пут, продавать колл или использовать их комбинацию.
Наконец, решите, какие коллы лучше продавать, а какие путы лучше покупать. Опционы, которые находятся дальше от денег, будут иметь меньшую премию, но также обеспечат меньшую потенциальную защиту. По мере движения рынков вам может потребоваться скорректировать хеджирование и соответственно изменить цену исполнения.
Когда продавать коллы и покупать путы
Одно из наиболее важных решений при торговле опционами — это когда вы должны продавать коллы и покупать путы. Лучшее время для продажи непосредственно перед объявлением прибыли, когда премии накачиваются, или неделя после объявления прибыли лучшее время для покупки пут?
Кроме того, следует ли учитывать подразумеваемую волатильность опционов в надежде продать опционы по завышенной цене и купить путы по заниженной цене? Часто недавно повышенные уровни волатильности предполагают, что что-то может быть в работе, и некоторые люди торгуют внутренней информацией. Возможно, не хеджировать все позиции одновременно — более разумный подход.
Вы бы продали колл в тот день, когда руководству было предоставлено большое количество опционов, или продали бы их через две или три недели? Вы знаете, как определить, что исполнительные инсайдеры делают с ценными бумагами предполагаемой хеджируемой ценной бумаги? Есть свидетельства того, что когда опционы на акции служащим и ограниченные акции предоставляются руководителям, существует гораздо больше шансов, что в следующем месяце акции вырастут, а не упадут.
Стратегии покрытого колла, например, могут быть полезны для получения прибыли на плоских рынках, а в некоторых сценариях они могут обеспечить более высокую доходность с меньшим риском, чем их базовые инвестиции.
Суть
У хеджирования, безусловно, есть свои достоинства, но его необходимо хорошо продумать. Вероятно, лучше всего посоветоваться с кем-нибудь, кто имеет опыт в этой практике, прежде чем пробовать самостоятельно.