Монетаризм: печатание денег для сдерживания инфляции
Представьте себя хозяином званого обеда экономистов, на котором никто не развлекается (возможно, это несложно представить). Есть две конкурирующие точки зрения на то, что нужно сделать, чтобы исправить ситуацию. В кейнсианские экономисты в комнате бы сказать вам, чтобы выйти партийные игры и закуски, а затем заставить людей в зажигательной игры Twister. Между тем Милтон Фридман и его приятели- монетаристы имеют иное решение. Контролируйте выпивку, и пусть вечеринка позаботится о себе сама.
Конечно, экономия немного сложнее, чем испорченный званый обед. Но фундаментальный вопрос тот же: лучше ли вмешиваться, когда что-то идет не так, или пытаться предотвратить проблемы до того, как они начнутся? В этой статье будет рассмотрен рост непринужденного монетаристского подхода к контролю над инфляцией, затронуты его сторонники, успехи и неудачи.
Основы монетаризма Монетаризм — это макроэкономическая теория, подвергшаяся критике кейнсианской экономики.Он был назван за его внимание к роли денег в экономике.Это значительно отличается от кейнсианской экономики, которая подчеркивает роль, которую государство играет в экономике посредством расходов, а не денежной массой и позволить рынку позаботиться о себе сам.В конце концов, теория гласит, что рынки более эффективны в борьбе с инфляцией и безработицей.
Милтон Фридман, лауреат Нобелевской премии по экономике, однажды поддержавший кейнсианский подход, был одним из первых, кто отошел от общепринятых принципов кейнсианской экономики.В своей работе «Монетарная история Соединенных Штатов, 1867-1960» (1963), совместными усилиями с собрат экономист Анна Шварц, Фридман утверждал,что плохая кредитно -денежная политика в ФРС была главной причиной Великой депрессии в Соединенные Штаты, а не проблемы в сберегательной и банковской системе.Он утверждал, что рынки естественным образом движутся к стабильному центру, а неправильно установленная денежная масса заставляет рынок вести себя хаотично. После краха Бреттон-Вудской системы в начале 1970-х годов и последующего роста безработицы и инфляции правительства обратились к монетаризму, чтобы объяснить свои затруднения. Именно тогда эта экономическая школа мысли получила большую известность.
Монетаризм имеет несколько ключевых постулатов:
- Контроль денежной массы является ключом к установлению деловых ожиданий и борьбе с последствиями инфляции.
- Ожидания рынка относительно инфляции влияют на форвардные процентные ставки.
- Инфляция всегда отстает от изменений в производстве.
- Корректировка налогово-бюджетной политики не оказывает немедленного воздействия на экономику. Рыночные силы более эффективны при принятии решений.
- Существует естественный уровень безработицы; попытка снизить уровень безработицы ниже этого уровня вызывает инфляцию.
Количественная теория денег Подход классических экономистов к деньгам гласит, что количество денег, имеющихся в экономике, определяется уравнением обмена :
скорость обращения денег V часто остается относительно постоянной с течением времени. Из-за этого увеличение M привело к увеличению P. Таким образом, с ростом денежной массы будет расти и инфляция. Инфляция вредит экономике, делая товары более дорогими, что ограничивает потребительские и деловые расходы. По словам Фридмана, «инфляция всегда и везде является денежным феноменом». Хотя экономисты, следующие кейнсианскому подходу, не полностью игнорировали роль денежной массы в валовом внутреннем продукте (ВВП), они чувствовали, что рынку потребуется больше времени, чтобы отреагировать на корректировки. Монетаристы чувствовали, что рынки легко приспособятся к большему количеству доступного капитала.
Денежная масса, инфляция и правило K-процента По мнению Фридмана и других монетаристов, роль центрального банка должна заключаться в ограничении или расширении денежной массы в экономике. «Денежная масса» относится к количеству наличных денег, имеющихся на рынке, но, по определению Фридмана, «деньги» были расширены, чтобы также включить сберегательные счета и другие счета до востребования.
Если денежная масса быстро увеличивается, то темпы инфляции возрастают. Это делает товары более дорогими для предприятий и потребителей и оказывает понижательное давление на экономику, что приводит к рецессии или депрессии. Когда экономика достигает этих низких точек, центральный банк может усугубить ситуацию, не предоставив достаточно денег. Если предприятия — такие как банки и другие финансовые учреждения — не хотят предоставлять кредиты другим, это может привести к кредитному кризису. Это означает, что денег просто не хватает на новые инвестиции и новые рабочие места. Согласно монетаризму, вкладывая больше денег в экономику, центральный банк может стимулировать новые инвестиции и повысить доверие в сообществе инвесторов.
Первоначально Фридман предлагал центральному банку установить целевые показатели по уровню инфляции. Чтобы центральный банк достиг этой цели, банк будет увеличивать денежную массу на определенный процент каждый год, независимо от точки экономического цикла в экономическом цикле. Это называется правилом k-процентов. Это имело два основных эффекта: лишило центральный банк возможности изменять скорость, с которой деньги добавлялись к общему предложению, и позволило предприятиям предвидеть, что будет делать центральный банк. Это эффективно ограничивало изменение скорости обращения денег. Ежегодный прирост денежной массы должен был соответствовать естественному приросту ВВП.
Ожидания У правительств были свои собственные ожидания. Экономисты часто использовали кривую Филлипса для объяснения взаимосвязи между безработицей и инфляцией и ожидали, что инфляция возрастет (в виде более высоких заработных плат) по мере падения уровня безработицы. Кривая показывает, что правительство может контролировать уровень безработицы, что привело к использованию кейнсианской экономики для увеличения уровня инфляции с целью снижения безработицы. В начале 1970-х годов эта концепция столкнулась с проблемами, поскольку присутствовали как высокий уровень безработицы, так и высокая инфляция.
Фридман и другие монетаристы исследовали роль ожиданий в темпах инфляции; в частности, что люди будут ожидать более высокой заработной платы в случае роста инфляции. Если бы правительство попыталось снизить уровень безработицы за счет увеличения спроса (за счет государственных расходов), это привело бы к более высокой инфляции и, в конечном итоге, к увольнению фирм рабочих, нанятых для удовлетворения этого скачка спроса. Это происходило всякий раз, когда правительство пыталось снизить уровень безработицы ниже определенного уровня, обычно известного как естественный уровень безработицы.
Это осознание имело важный эффект: монетаристы знали, что в краткосрочной перспективе изменения денежной массы могут изменить спрос. Но в долгосрочной перспективе это изменение уменьшится, поскольку люди ожидают увеличения инфляции. Если рынок ожидает более высокой инфляции в будущем, он сохранит высокие процентные ставки на открытом рынке.
Монетаризм на практике Монетаризм приобрел известность в 1970-х годах, особенно в Соединенных Штатах. В это время росли и инфляция, и безработица, а экономика не росла. Пол Волкер был назначен председателем Совета Федерального Резерва в 1979 году, и перед ним стояла непростая задача обуздать безудержную инфляцию, вызванную высокими процентных ставок. Хотя это изменение действительно помогло снизить уровень инфляции с двузначного числа, оно имело дополнительный эффект, отправив экономику в рецессию по мере роста процентных ставок.
С момента возникновения монетаризма в конце 20-го века один ключевой аспект классического подхода к монетаризму не претерпел изменений: строгое регулирование требований к банковским резервам. Фридман и другие монетаристы предвидели строгий контроль над резервами, хранящимися в банках, но это в основном отошло на второй план, так как дерегулирование финансовых рынков начало действовать, а балансы компаний становились все более сложными. По мере ослабления взаимосвязи между инфляцией и денежной массой центральные банки перестали уделять внимание жестким целевым ориентирам денежно-кредитной политики, а больше — целям инфляции. За этой практикой следил Алан Гринспен, который был монетаристом в своих взглядах на протяжении большей части своего почти 20-летнего пребывания на посту председателя ФРС с 1987 по 2006 год.
Критика монетаризма Экономисты, следующие кейнсианскому подходу, были одними из самых критических противников монетаризма, особенно после того, как антиинфляционная политика начала 1980-х годов привела к рецессии. Противники указали, что Федеральный резерв не смог удовлетворить спрос на деньги, что привело к уменьшению доступного капитала.
Экономическая политика и теории, объясняющие, почему они должны или не должны работать, постоянно меняются. Одна школа мысли может очень хорошо объяснить определенный период времени, а затем потерпеть неудачу при будущих сравнениях. Монетаризм имеет большой послужной список, но это все еще относительно новая школа мысли, которая, вероятно, со временем будет совершенствоваться .