Самые известные выкупы с использованием заемных средств
Заемные средства Выкупа относится к приобретению или поглощению в компании, где значительное количество денег заимствованная для покрытия расходов на приобретение. Выкуп заемных средств, широко известный как LBO, обычно осуществляется частными инвестиционными компаниями. Поскольку компания, совершающая покупку, может профинансировать почти 90% стоимости сделки, это делает возможными крупные приобретения, даже если у покупателя мало капитала для совершения покупки.
Активы целевой компании обычно служат залогом для получения кредита. Как только сделка будет заключена, будущий денежный поток от недавно приобретенной компании поможет погасить долг. В некоторых случаях долг погашается путем продажи части активов приобретенной фирмы. Такие сделки выгодны в тех случаях, когда доход от приобретенной фирмы превышает стоимость долга. (Для получения дополнительной информации прочтите: « Общие сведения о секнари выкупа с использованием заемных средств »)
Выкупы с использованием заемных средств стали свидетелями огромной популярности в 1980-х годах, после чего в 1990-х годах последовала фаза затишья. В начале 2000-х годов активность снова возросла благодаря низким процентным ставкам, доступности заемного финансирования и простой кредитной политике.
Некоторые известные частные инвестиционные компании, занимающиеся бизнесом LBO, включают Kohlberg Kravis Roberts & Co. (NYSE: KKR ), Blackstone Group LP (NYSE: BX ), Carlyle Group LP (NASDAQ: CG ), Texas Pacific Group (TPG Capital). ), Bain Capital и Goldman Sachs Private Equity.
Вот семь самых крупных и самых известных выкупов с использованием заемных средств ( в произвольном порядке ):
Alltel Corp
В 2007 году компания Alltel была выбрана отделениемпрямых инвестицийGoldman Sachs (GS ) и Texas Pacific Group (TPG Capital) примерно за 27,5 миллиардов долларов. Выкуп заемных средств компании Alltel, пятого по величине оператора мобильной связи на тот момент, стал крупнейшей сделкой в телекоммуникационном пространстве США. Alltel была признана одной из самых управляемых компаний и поэтому рассматривалась как привлекательная цель. Goldman Sachs и Texas Pacific Group недолго удерживали Alltel, продав его Verizon Wireless, которая была совместным предприятием Vodafone (NASDAQ:VOD ) и Verizon Communications (NYSE:VZ ).3
HCA Healthcare Inc(NYSE: HCA)
Корпорация больниц Америки, основанная в 1968 году, была приобретена основателем HCA доктором Томасом Фристом-младшим, Kohlberg Kravis Roberts & Co, Bain Capital и Merrill Lynch Global Private Equity. Сделка, объявленная в 2006 году, имела общий характер. стоимостью 33 миллиарда долларов, что сделало это крупнейшей сделкой по выкупу на тот момент.5 Hospital Corporation of America, известная просто как HCA Healthcare Inc, снова стала публичной в 2011 году и торгуется на Нью-Йоркской фондовой бирже ( NYSE ). Следует отметить, что Merrill Lynch Global Private Equity была приобретена Bank of America Corporation в результате приобретения Merrill Lynch & Co. Inc. в январе 2009 года.
TXU Corp
Объявление о плане приобретения техасской энергетической компании TXU Corp, ныне Energy Future Holdings Corp, было сделано в 2007 году группой частных инвестиционных компаний.Приобретение за 45 миллиардов долларов сделало это крупнейшим выкупом в истории.Выкуп TXU с привлечением заемных средств считался огромным.Сделка выглядела настолько многообещающей, что даже привлекла такие инвестиционные банки, как Citigroup (C ) и Lehman Brothers, к участию в сделке вместе с Kohlberg Kravis Roberts & Co, Texas Pacific Group (TPG Capital) и Goldman Sachs.
First Data Corp.
Выкуп компании Kohlberg Kravis Roberts & Co с привлечением заемных средств компании First Data Corp в 2007 году до сих пор остается одной из крупнейших сделок в области технологий прямых инвестиций.Сделка была проведена с приложением к ней положения, известного как « период покупок », которое позволяло компании запрашивать другие предложения в течение 50 дней.Сделка стоимостью 29 миллиардов долларов включала расходы на акции с ограниченным доступом, опционы на акции и заемные средства.8 First Data Corp — ведущая компания, занимающаяся обработкой электронных переходов.В 2014 году Kohlberg Kravis Roberts & Co помогла компании, занимающейся обработкой платежей, снизить ее долговую нагрузку за счет частного размещения на 3,5 миллиарда долларов.
Harrah’s Entertainment Inc (NASDAQ: CZR)
Выкуп Harrah’s Entertainment в 2006 году стал одним из крупнейших приобретений частного капитала в индустрии азартных игр.Крупнейшая казино-компания приняла предложение о выкупе от двух частных инвестиционных компаний, Apollo Global Management (NYSE:APO ) и Texas Pacific Group (TPG Capital) за 27,8 миллиарда долларов (включая долг в размере 10,7 миллиарда долларов). В 2010 году компания изменила свое название с Harrah’s Entertainment Inc на Caesars Entertainment Corp, при этом Harrah продолжает оставаться одним из ее брендов.
Недвижимость для управления акциями
Выкуп Equity Office Properties Trust был выигран Blackstone Group LP (NYSE:BX ) после конкурса с Vornado Realty Trust (NYSE:VNO ).Конкурс вынудил Blackstone увеличить предложение с 48,50 долларов за акцию до 55,5 долларов за акцию.13 Equity Office Properties Trust принял первоначальное предложение Blackstone в размере 48,5 долларов за акцию, прежде чем Vornado предложил свое предложение в размере 52 долларов за акцию, что вызвало между ними торговую войну. Общая стоимость сделки составила 39 миллиардов долларов, что сделало ее одним из крупнейших выкупов с привлечением заемных средств.
RJR Nabisco
Выкуп RJR Nabisco — крупнейшее, наиболее спорное, враждебное и агрессивное поглощение в истории индустрии прямых инвестиций. RJR Nabisco Inc, табачный и пищевой гигант, был куплен за 25 миллиардов долларов компанией Kohlberg Kravis Roberts & Co в конце 80-х после жесткой борьбы за поглощение. стоимость предприятия сделки затем оценивается в $ 31 млрд,которые сегодня эквивалентно примерно 65 млрд $. «Драма сделки» вокруг его выкупа была настолько сильной, что она была отражена в книге (и фильме) под названием « Варвары у ворот». (См. Также: « Корпоративная клептократия в RJR Nabisco »)
Нижняя граница
Некоторые из других известных в прошлом выкупов с использованием заемных средств включают Hilton Hotels Corp, Kinder Morgan Inc (NYSE: выкупа менеджмента ), SLM Corporation (NASDAQ: SLM, широко известную как Sallie Mae), Clear Channel Communication Inc, Capmark Inc, Albertsons Inc, Freescale Semiconductor Inc (NYSE: FSL ) и Alliance Boots PLC. Хотя большинство из этих сделок являются крупными с точки зрения стоимости, только некоторые из них были успешными.