Неограниченный риск

Что такое неограниченный риск?

Неограниченный риск относится к ситуации, когда существует вероятность неограниченных убытков по сделке или конкретным инвестициям. Каждый раз, когда цена актива может бесконечно двигаться против позиции трейдера, это означает, что он сталкивается с неограниченным риском. Короткая сделка является примером стратегии с неограниченным риском.

Хотя сделки с неограниченным риском теоретически имеют неограниченный риск, трейдеру на самом деле не нужно брать на себя неограниченный риск. Они могут предпринять шаги для ограничения фактических убытков, такие как хеджирование или установка стоп-приказов.

Понимание неограниченного риска

Неограниченный риск противоположен ограниченному риску. При неограниченном риске существует возможность потерять больше, чем ваши первоначальные инвестиции, что возможно при коротких продажах, торговле фьючерсными контрактами или при написании голых опционов.

Сам риск относится к вероятности того, что фактическая прибыль от инвестиций будет отличаться от прибыли, которую ожидал инвестор. Риск варьируется от потери части своих инвестиций до потенциальной потери всей первоначальной инвестиции. При неограниченном риске можно (но не обязательно) потерять во много раз сумму, превышающую первоначальные инвестиции.

Риск варьируется от инвестиции к инвестиции, и одна форма оценки риска может быть рассчитана с использованием стандартного отклонения исторической доходности или средней доходности конкретной инвестиции, причем более высокое стандартное отклонение указывает на более высокую степень риска.

Хотя этот процесс может показаться пугающим, инвесторы регулярно и по разным логическим причинам делают рискованные вложения. Основное оправдание состоит в том, что в финансах теоретически чем больше риск для инвестора, тем выше потенциальная прибыль. Более высокая потенциальная доходность компенсирует дополнительный риск, который берет на себя инвестор.

Контроль риска и неограниченный риск

Неограниченный риск может звучать так, будто совершение определенных сделок или определенных инвестиций не имеет смысла. Например, поскольку короткие продажи теоретически имеют неограниченный риск, некоторые трейдеры могут этого избежать. Хотя риск теоретически неограничен, на самом деле он не безграничен, если трейдер (и его брокер) не допустят этого.

Трейдер может открыть короткую сделку по акции по цене 5 долларов и решить, что он закроет короткую сделку, если цена поднимется до 5,50 доллара. В этом случае их фактический риск составляет 0,50 доллара на акцию и не является неограниченным. Цена может разрыв выше их стоп — цены потери в размере $ 5,50, скажем, до $ 6 или $ 7. Это, безусловно, увеличит убыток, но убыток по-прежнему ограничен 1 или 2 долларами, где в этих случаях сработает стоп-лосс.

Та же концепция применима к фьючерсным контрактам или продаже голых опционов. При потере денег сделку можно закрыть. Цена, по которой трейдер закрывает позицию, определяет их фактический убыток.

Возможно, что убыток может быть больше, чем они изначально вложили в сделку, или даже больше, чем они имеют на своем торговом счете. Когда это происходит, это называется маржинальным вызовом, и брокер просит трейдера внести средства, чтобы они могли поддерживать свою позицию (если она все еще открыта) или довести баланс своего счета до нуля. Если торговый счет опускается ниже нуля из-за торгового убытка, это означает, что у трейдера есть задолженность перед брокером.

Примеры неограниченного риска при написании голых опционов

Предположим, что трейдер заинтересован в написании голых звонков на Apple Inc. ( опционную премию, которая является его максимальной прибылью. Если цена AAPL ниже цены исполнения на момент истечения срока действия, продавец опциона сохраняет премию в качестве своей прибыли от сделки.

Если цена AAPL поднимается выше страйк-цены, продавец опциона сталкивается с теоретически неограниченным риском, поскольку нет ограничения на то, насколько высоко цена может вырасти. Автор согласился продать акции AAPL по цене исполнения покупателю опциона колл. Это означает, что продавцу опциона необходимо будет купить акции AAPL, чтобы продать их покупателю по цене исполнения, независимо от рыночной цены AAPL в то время.

Предположим, что один опцион колл выставлен со страйк-ценой 250 долларов, срок действия которого истекает через три месяца. Текущая цена акций AAPL составляет 240,50 долларов. Опцион продается по цене 6,35 доллара, что означает, что автор получает 635 долларов (6,35 доллара на 100 акций за один контракт).

Если цена акций AAPL остается ниже 250 долларов, автор оставляет 635 долларов или их часть, если они закрывают позицию досрочно.

Если AAPL поднимется выше 250 долларов, они столкнутся с неограниченными потерями, но они все еще могут контролировать, сколько они теряют, в определенной степени. Например, если AAPL вырастет до 255 долларов до истечения срока, они могут решить сократить свои убытки и выйти из торговли опционами.

Если цена AAPL на момент истечения срока составляет 255 долларов, автор все еще не потерял деньги. Это потому, что они могут купить AAPL на 5 долларов выше страйк-цены (255 долларов), чтобы продать его по страйковой цене (250 долларов). Там они теряют 5 долларов, но заработали 6,35 доллара на опционе, так что по-прежнему получают 1,35 доллара за акцию, за вычетом комиссионных.

Если цена AAPL на момент истечения срока составляет 270 долларов, то продавец голых опционов потерял деньги. Им нужно заплатить на 20 долларов больше, чем цена исполнения (270–250 долларов США), чтобы продать акции по цене исполнения (250 долларов США). Здесь они теряют 20 долларов, но заработали 6,35 доллара на продаже опционов, так что в итоге они теряют 13,65 доллара за контракт. Их теоретический убыток был неограниченным, но фактический убыток составил 13,65 доллара за контракт. Потенциально это можно уменьшить за счет использования стоп-лоссов, досрочного выхода при проигрыше, покупки акций для стратегии покрытого колла или хеджирования.