5 популярных производных финансовых инструментов и принципы их работы
Производные финансовые инструменты предлагают инвесторам мощный способ участия в акции цены на качестве базовой ценной бумаги. Инвесторы, торгующие этими финансовыми инструментами, стремятся передать определенные риски, связанные с базовой ценностью, другой стороне. Давайте рассмотрим пять контрактов с производными финансовыми инструментами и посмотрим, как они могут повысить вашу годовую доходность.
Ключевые выводы
- Пять из наиболее популярных деривативов — это опционы, фьючерсы на отдельные акции, варранты, контракт на разницу и свопы на доходность индексов.
- Опционы позволяют инвесторам хеджировать риск или спекулировать, принимая на себя больший риск.
- Фьючерс на одну акцию — это контракт на поставку 100 акций определенной акции в указанный срок.
- Варрант на акции означает, что держатель имеет право купить акции по определенной цене в согласованную дату.
- При заключении контракта на разницу продавец выплачивает покупателю разницу между текущей ценой акций и стоимостью на момент заключения контракта, если эта стоимость вырастет.
- Своп доходности индекса акций — это сделка между двумя сторонами по обмену двух групп денежных потоков в согласованные сроки в течение определенного количества лет.
1. Варианты
Опционы позволяют инвесторам хеджировать риск или спекулировать, принимая на себя дополнительный риск. Покупка опциона колл или пут дает право, но не обязательство покупать ( опционы колл ) или продавать ( опционы пут ) акции или фьючерсные контракты по установленной цене до или в дату истечения срока. Они торгуются на биржах и проходят централизованный клиринг, обеспечивая ликвидность и прозрачность — два критических фактора при использовании деривативов.
Основные факторы, определяющие стоимость опциона:
- Временная премия, уменьшающаяся по мере приближения срока истечения опциона
- Внутренняя стоимость, которая зависит от цены базовой ценной бумаги.
- Волатильность акции или контракта
Временная премия экспоненциально уменьшается по мере приближения даты истечения опциона, в конечном итоге обесцениваясь. Внутренняя стоимость указывает, находится ли опцион в деньгах или нет. Когда цена ценной бумаги растет, внутренняя стоимость опциона колл в деньгах также возрастает. Внутренняя стоимость дает держателям опционов больше рычагов, чем владение базовым активом. Премия, которую покупатель должен заплатить за право владения опционом, увеличивается по мере роста волатильности. В свою очередь, более высокая волатильность обеспечивает продавцу опционов повышенный доход за счет более высокого сбора премий.
У опционных инвесторов есть ряд стратегий, которые они могут использовать, в зависимости от толерантности к риску и ожидаемой доходности. Покупатель опциона рискует премией, которую он заплатил за приобретение опциона, но не подвержен риску неблагоприятного изменения базового актива. В качестве альтернативы продавец опциона принимает на себя более высокий уровень риска, потенциально сталкиваясь с неограниченными убытками, поскольку ценные бумаги теоретически могут возрасти до бесконечности. Писатель или продавец также должен предоставить акции или контракт, если покупатель воспользуется опционом.
Существует ряд опционных стратегий, которые сочетают покупку и продажу колл и пут для создания сложных позиций, отвечающих другим целям или задачам.
Краткий обзор
Деривативы предлагают эффективный метод распределения или контроля риска, хеджирования от неожиданных событий или создания высокого кредитного плеча для спекулятивной игры.
2. Фьючерсы на отдельные акции
Фьючерс на одну акцию (SSF) — это контракт на поставку 100 акций определенной акции в назначенную дату истечения срока. Рыночная цена SSF основана на цене базовой ценной бумаги плюс балансовая стоимость процентов за вычетом дивидендов, выплачиваемых в течение срока действия контракта. Торговля SSF требует более низкой маржи, чем покупка или продажа базовой ценной бумаги, часто в диапазоне 20%, что дает инвесторам больше рычагов. SSF не подлежат ограничениям на дневную торговлю SEC или правилу роста коротких продаж.
SSF имеет тенденцию отслеживать цену базового актива, поэтому могут применяться общие стратегии инвестирования. Вот пять распространенных приложений SSF:
- Недорогой способ купить акцию
- Экономически эффективное хеджирование открытых позиций в капитале
- Защита длинной позиции по капиталу от волатильности или краткосрочного снижения цены базового актива.
- Длинные и короткие пары, которые открывают доступ к эксплуатируемому рынку.
- Подверженность конкретным секторам экономики
Имейте в виду, что эти контракты могут привести к убыткам, которые могут существенно превышать первоначальные инвестиции инвестора. Более того, в отличие от опционов на акции, многие SSF неликвидны и не торгуются активно.
1:40
3. Гарантии
Запас ордер дает держателю право купить акции по определенной цене в заранее оговоренные сроки. Подобно опционам колл, инвесторы могут использовать варранты на акции по фиксированной цене. При выпуске цена варранта всегда выше, чем у базовой акции, но имеет долгосрочный период исполнения до истечения срока их действия. Когда инвестор исполняет варрант на акции, компания выпускает новые обыкновенные акции для покрытия сделки, в отличие от опционов колл, когда продавец колл должен предоставить акции, если покупатель воспользуется опционом.
Варранты на акции обычно торгуются на бирже, но объем может быть небольшим, что создает риск ликвидности. Как и опционы колл, цена варранта включает временную премию, которая уменьшается по мере приближения даты истечения срока действия, создавая дополнительный риск. Стоимость варранта теряет ценность, если цена базовой ценной бумаги не достигает цены исполнения до даты истечения срока.
4. Контракт на разницу
Контракт на разницу (CFD) представляет собой соглашение между покупателем и продавцом, который требует от продавца выплатить покупатель спрэд между текущей ценой акций и стоимостью на момент заключения договора, если это значение возрастает. И наоборот, покупатель должен заплатить продавцу, если спред отрицательный. Назначение CFD — позволить инвесторам спекулировать на движении цен без необходимости владеть базовыми акциями. CFD недоступны для инвесторов из США, но предлагают популярную альтернативу в таких странах, как Канада, Франция, Германия, Япония, Нидерланды, Сингапур, Южная Африка, Швейцария и Великобритания.
CFD предлагают простое ценообразование на широкий спектр базовых инструментов, фьючерсов, валют и индексов. Например, ценообразование опционов включает временную премию, которая уменьшается по мере приближения срока истечения. С другой стороны, CFD отражают цену базовой ценной бумаги без временного спада, потому что у них нет даты истечения срока действия и нет премии за распад.
Инвесторы и спекулянты используют маржу для торговли CFD, неся риск требования маржи, если стоимость портфеля упадет ниже минимально необходимого уровня. CFD могут использовать высокий уровень кредитного плеча, что потенциально может привести к большим убыткам, когда цена базовой ценной бумаги движется против позиции. В результате помните о значительных рисках при торговле CFD.
5. Свопы с возвратом индексов
Своп доходности индекса акций — это соглашение между двумя сторонами об обмене двух наборов денежных потоков в заранее определенные даты в течение согласованного количества лет. Например, одна сторона может согласиться уплатить процентный платеж — обычно по фиксированной ставке, основанной на лондонской межбанковской ставке предложения (LIBOR), — в то время как другая сторона соглашается выплатить полную прибыль по индексу капитала или индексу капитала. Инвесторы, ищущие простой способ получить доступ к классу активов рентабельным способом, часто используют такие свопы.
Управляющие фондами могут покупать целый индекс, такой как S&P 500, собирая акции в каждом компоненте и корректируя портфель при каждом изменении индекса. Своп индекса акций может предложить менее дорогостоящую альтернативу в этом сценарии, позволяя управляющему оплачивать своп по установленной процентной ставке, получая при этом доход за оговоренный период свопа. Они также будут получать ежемесячный прирост капитала и распределение доходов при уплате процентов контрагенту по согласованной ставке. Кроме того, эти свопы могут иметь налоговые преимущества.