Риск реинвестирования
Что такое риск реинвестирования?
Риск реинвестирования означает возможность того, что инвестор не сможет реинвестировать денежные потоки, полученные от инвестиций, такие как купонные выплаты или проценты, по ставке, сопоставимой с их текущей нормой доходности. Эта новая ставка называется ставкой реинвестирования.
Облигации с нулевым купоном (Z-облигации) являются единственным типом ценных бумаг с фиксированным доходом, которые не имеют неотъемлемого инвестиционного риска, поскольку они не выплачивают купонные выплаты на протяжении всей своей жизни.
Ключевые выводы
- Риск реинвестирования — это вероятность того, что денежные потоки, полученные от инвестиции, принесут меньше прибыли, когда они будут использованы в новой инвестиции.
- Облигации с правом отзыва особенно уязвимы для риска реинвестирования, поскольку эти облигации обычно погашаются при снижении процентных ставок.
- Методы снижения риска реинвестирования включают использование облигаций без права отзыва, инструментов с нулевым купоном, долгосрочных ценных бумаг, цепочек облигаций и активно управляемых фондов облигаций.
Понимание риска реинвестирования
Риск реинвестирования — это вероятность того, что денежные потоки инвестиций будут меньше приносить прибыль в новой ценной бумаге, что создает альтернативные издержки. Существует вероятность того, что инвестор не сможет реинвестировать денежные потоки по ставке, сопоставимой с их текущей нормой доходности.
Например, инвестор покупает 10-летнюю казначейскую облигацию на сумму 100 000 долларов США с процентной ставкой 6%. Инвестор рассчитывает зарабатывать 6000 долларов в год от обеспечения. Однако в конце первого года процентные ставки падают до 4%.
Если инвестор купит еще одну облигацию на полученные 6000 долларов, он будет получать только 240 долларов в год, а не 360 долларов. Более того, если впоследствии процентные ставки увеличатся и они продадут вексель до даты погашения, они могут потерять часть основной суммы долга.
Краткий обзор
Помимо инструментов с фиксированным доходом, таких как облигации, риск реинвестирования также влияет на другие приносящие доход активы, такие как акции, выплачивающие дивиденды.
Облигации с правом отзыва особенно уязвимы для риска реинвестирования. Это связано с тем, что облигации с правом отзыва обычно погашаются, когда процентные ставки начинают падать. После выкупа облигаций инвестор получит номинальную стоимость, а у эмитента появится новая возможность получить заем по более низкой ставке. Если они готовы реинвестировать, инвестор сделает это, получив более низкую процентную ставку.
Управление риском реинвестирования
Инвесторы могут снизить риск реинвестирования, вкладывая средства в ценные бумаги без права отзыва. Кроме того, Z-облигации могут быть приобретены, поскольку по ним не производятся регулярные выплаты процентов. Также можно инвестировать в долгосрочные ценные бумаги, поскольку наличные деньги становятся доступными реже и их не нужно часто реинвестировать.
Лестница связи, портфель с фиксированным доходом ценных бумаг с различными сроками погашения, может помочь смягчить риск реинвестирования, а также. Облигации со сроком погашения при низких процентных ставках могут быть компенсированы облигациями со сроком погашения при высоких процентных ставках. Такой же тип стратегии можно использовать с депозитными сертификатами (CD).
Краткий обзор
Инвесторы могут снизить риск реинвестирования, удерживая облигации различной продолжительности и хеджируя свои инвестиции производными инструментами процентной ставки.
Наличие управляющего фондом может помочь снизить риск реинвестирования; поэтому некоторые инвесторы рассматривают возможность размещения денег в активно управляемых фондах облигаций. Однако, поскольку доходность облигаций колеблется в зависимости от рынка, риск реинвестирования все еще существует.
Реинвестированные купонные выплаты
Вместо выплаты купонного вознаграждения инвестору некоторые облигации автоматически реинвестируют выплаченный купон в облигацию, поэтому он растет с установленной сложной процентной ставкой. Когда облигация имеет более длительный срок погашения, процентная ставка значительно увеличивает общую доходность и может быть единственным методом реализации годовой доходности периода владения, равной купонной ставке. Расчет реинвестированных процентов зависит от реинвестированной процентной ставки.
Реинвестированные купонные выплаты могут впоследствии составлять до 80% дохода инвестора по облигации. Точная сумма зависит от процентной ставки, полученной реинвестированными платежами, и периода времени до даты погашения облигации. Реинвестированная купонная выплата может быть рассчитана путем расчета совокупного роста реинвестированных выплат или с использованием формулы, когда процентная ставка по облигации и доходность к погашению равны.
Пример риска реинвестирования
Компания А выпускает облигации с правом отзыва с процентной ставкой 8%. Впоследствии процентные ставки снижаются до 4%, что дает компании возможность брать займы по гораздо более низкой ставке.
В результате компания отзывает облигации, выплачивает каждому инвестору свою долю основного долга и небольшую премию за отзыв и выпускает новые облигации с правом отзыва с процентной ставкой 4%. Инвесторы могут реинвестировать по более низкой ставке или искать другие ценные бумаги с более высокими процентными ставками.