Умная бета

Что такое Smart Beta?

Умное бета-инвестирование сочетает в себе преимущества пассивного инвестирования и преимущества активных инвестиционных стратегий.

Цель умной бета-версии — получить альфу, снизить риск или увеличить диверсификацию по цене ниже, чем при традиционном активном управлении, и немного выше, чем при прямом индексном инвестировании. Он стремится наилучшим образом построить оптимально диверсифицированный портфель. По сути, интеллектуальная бета — это комбинация гипотезы эффективного рынка и стоимостного инвестирования. Подход интеллектуального бета-тестирования применяется к популярным классам активов, таким как акции, фиксированный доход, сырьевые товары и классы с несколькими активами. Экономист Гарри Марковиц первым теоретизировал «умную бету» в своей работе над современной теорией портфелей.

Объяснение Smart Beta

Интеллектуальная бета определяет набор инвестиционных стратегий, в которых особое внимание уделяется использованию правил построения индексов, альтернативных традиционным индексам, основанным на рыночной капитализации. Интеллектуальная бета-версия делает упор на учет инвестиционных факторов или неэффективности рынка прозрачным и основанным на правилах способом. Растущая популярность интеллектуальной бета-версии связана со стремлением к управлению рисками портфеля и диверсификации по факторным измерениям, а также со стремлением повысить доходность с поправкой на риск по сравнению с индексами, взвешенными по капитализации.

Стратегии интеллектуального бета-тестирования направлены на пассивное отслеживание индексов, а также рассматривают альтернативные схемы взвешивания, такие как волатильность, ликвидность, качество, ценность, размер и импульс. Это связано с тем, что стратегии интеллектуального бета-тестирования реализованы так же, как и типичные стратегии индексирования, в которых правила индексации установлены и прозрачны. Эти фонды не отслеживают стандартные индексы, такие как S&P 500 или Nasdaq 100 Index, а вместо этого сосредотачиваются на тех областях рынка, которые предлагают возможности для эксплуатации.

Выбор умных бета-стратегий

Единого подхода к разработке стратегии интеллектуального бета-тестирования не существует, поскольку цели инвесторов могут быть разными в зависимости от их потребностей, хотя некоторые менеджеры предписывают определять интеллектуальные бета-идеи, которые создают ценность и экономически интуитивно понятны. Интеллектуальная бета-версия акционерного капитала направлена ​​на устранение неэффективности, создаваемой контрольными показателями, взвешенными по рыночной капитализации. Фонды могут использовать тематический подход для управления этим риском, сосредоточив внимание, например, на неправильной оценке, создаваемой инвесторами, стремящимися получить краткосрочную прибыль.

Менеджеры также могут выбрать создание или отслеживание индекса, который взвешивает инвестиции в соответствии с фундаментальными показателями, такими как прибыль или балансовая стоимость, а не рыночной капитализацией.

В качестве альтернативы менеджеры могут использовать взвешенный по риску подход к интеллектуальной бета-версии, который включает в себя создание индекса, основанного на предположениях о будущей волатильности. Например, это может включать анализ исторической доходности и корреляции между риском инвестиции и ее доходностью. Менеджер должен оценить, сколько предположений они готовы встроить в индекс, и может приблизиться к индексу, допуская комбинацию различных корреляций.

Умная бета-популярность

Хотя интеллектуальные бета-фонды обычно взимают более высокие комиссии, чем их обычные аналоги, они продолжают оставаться популярными среди инвесторов. По состоянию на февраль 2019 года было запущено 77 новых ETF.com. Смарт-бета-фонды также привлекли более значительное увеличение активов под управлением (AUM) за период, увеличившись на 10,9% по сравнению с 4,3% для обычных фондов. В общей сложности совокупные активы интеллектуальных бета-фондов составляют 880 миллиардов долларов по сравнению с 616 миллиардами долларов в 2016 году.

Пример смарт-бета-фондов

Каждый из следующих трех ETF использует свою интеллектуальную бета-стратегию, направленную на повышение стоимости, роста и увеличения дивидендов соответственно:

Фонд Vanguard Value Index Fund ETF Shares ETF ( форвардной цены к прибыли (форвардное P / E), исторического P / E, дивидендов к цене и цены к продажам. По состоянию на апрель 2019 года на счетах фонда находится 77,25 млрд долларов США.

Обладая чистыми активами в размере 42,73 миллиарда долларов по состоянию на апрель 2019 года, iShares Russell 1000 Growth ETF ( балансовой стоимости, среднесрочных прогнозов роста и роста продаж на акцию.

Фонд Vanguard Dividend Appreciation Index Fund ETF Shares ( VIG ) нацелен на возвращение аналогичных инвестиционных результатов индексу Nasdaq US Dividend Achievers Select Index. Фонд выбирает фирмы, которые увеличили свои дивидендные выплаты за последние 10 лет, и взвешивает их активы по рыночной капитализации. По состоянию на апрель 2019 года AUM VIG составлял 40,94 миллиарда долларов.