Что нужно знать о привилегированных акциях

Во многих отношениях публичные корпорации — это высшая степень демократизации богатства. И султан Брунея, и водопроводчик из вашего района могут купить сколько угодно акций, скажем, Cisco Systems, Inc. ( CSCO ). Единственным препятствием для входа в рынок являются затраты нескольких долларов на создание E * Trade Financial Corp. ( ETFC ) аккаунт.

Иногда корпорация хочет привлечь определенный класс инвесторов; тот, кто хочет фиксированные, плановые платежи. Для этого компания может выпускать облигации, у которых есть свои недостатки. Когда компания разрешает выпуск облигаций, она может заявить, что ей отчаянно нужны деньги, что может отпугнуть инвесторов в акции. Как предложить акции, одновременно гарантируя инвесторам определенный регулярный платеж? Благодаря магии облигаций и обыкновенных акций. (Для получения дополнительной информации см.: Праймеры по привилегированным акциям.)

Различия между привилегированными и обыкновенными акциями невелики, но имеют решающее значение. Привилегированные акционеры действительно получают дивиденды : дивиденды — это свойство продажи, неотъемлемое для безопасности. В то время как с обыкновенными акциями корпорации не обязаны предлагать дивиденды. (Подробнее см. В чем разница между привилегированными и обыкновенными акциями? )

Становится редкостью

На практике компании с голубыми фишками, которые предлагают дивиденды по своим обыкновенным акциям, вообще не выпускают привилегированные акции. Редко поступают и компании, не предлагающие дивиденды по своим обыкновенным акциям. Привилегированные акции — это умирающий класс акций. По некоторым оценкам, на каждый доллар привилегированных акций в США обращаются обыкновенные акции на сумму 80 долларов. Ни один из тяжеловесов — Apple Inc. ( рыночной капитализации привилегированные акции предлагают только банки Большой четверки — Wells Fargo & Co. ( спасательных операций 2008-09 годов. Привилегированные акции становятся дополнительным активом полупроводников.

(Для получения дополнительной информации см. Раздел «Характеристики предпочтительных акций».)

Нет права голоса

Большинство вещей в жизни связано с компромиссом, и привилегированные акции — среди них. С точки зрения инвестора, основным недостатком привилегированных акций является то, что их держатели не имеют права голоса. Судя по названию, держатели привилегированных акций получат, ну, льготы. Но когда компания избирает членов совета директоров, это делают простые акционеры, в то время как привилегированные акционеры сидят в стороне, лишенные гражданских прав. (Подробнее см.: Знайте свои права как акционера.)

Лучше при банкротстве

С другой стороны, предположим, что публично торгуемая компания обанкротится. Когда компания ликвидируется, в первую очередь получают деньги держатели облигаций. Что имеет смысл; они кредиторы, те, кто ссужал свои деньги компании, чтобы помочь ей остаться на плаву. Если после того, как держатели облигаций вылечены, что-то останется, то потом выплачиваются держатели привилегированных акций. Только тогда обыкновенные акционеры получают деньги, если вообще получают. Таким образом, «привилегированные» привилегированные акции.

Есть и другие различия между привилегированными и вызван компанией по своему усмотрению. «Мы оставляем за собой право выкупить эти акции у вас 17 мая 2016 года». В большинстве случаев вы можете конвертировать привилегированные акции в обыкновенные по заранее определенной ставке. Сделайте это, и вы пожертвуете уверенностью ради волатильности и возможности прироста капитала.

Хорошо, хватит теории. Допустим, вы хотели купить привилегированные акции. Предположим, вы действительно открыли брокерский счет, как водопроводчик в нашем примере, с чего бы вы вообще начали?

Поиск привилегированных акций

Во-первых, как читать список привилегированных акций. Они отличаются от обычных биржевых списков, которые легко читаются. Обыкновенные акции International Business Machines Corp. ( Бум, дайте мне жесткий.

С привилегированными акциями сложнее. Поскольку дивидендные выплаты так важны, привилегированные акции определяются их дивидендами (выраженными в процентах):

Довольно просто, не так ли? Символ тикера включает однобуквенный суффикс, указывающий на то, что акция является предпочтительной. Хорошо, что в латинском алфавите 26 букв, потому что компания может выпускать привилегированные акции различных классов, поэтому мы включили в наш пример три различных выпуска привилегированных акций Southern California Edison.

Обращаются как с облигациями

Не случайно и то, что стоимость всех выпусков примерно одинакова. За очень немногими исключениями привилегированные акции продаются по цене 25 долларов. То, что они не сильно отклоняются от этой цены, говорит вам о том, что рынок обращается с ними почти как с облигациями. Никто не собирается предлагать намного больше, чем 25 долларов за акцию, которая может быть отозвана, и никто не собирается продавать столь ценный доходный актив гораздо меньше, чем 25 долларов. Между прочим, эта цена выпуска также является ценой, по которой компания отзовет акцию, если она захочет. (Подробнее см.: Почему некоторые привилегированные акции имеют более высокую доходность, чем обыкновенные акции? )

Понятно, что чем выше ставка дивидендов, тем дороже акции. Купите долю в Southern California Edison 4,08%, и вы будете получать ежеквартальные выплаты дивидендов в размере 25,5 центов каждая. Количество дивидендов, выраженное в процентах, и есть цена выпуска (опять же, 25 долларов).

Еще пара очков. « Накопительный », как в Seaspan 8,25% кумулятивных привилегированных акций, означает, что, если компания не выплачивала определенные дивиденды в прошлом, эти дивиденды накапливаются, пока они не будут выплачены. И он будет выплачен до того, как простые акционеры получат какие-либо дивиденды. В случае Seaspan компания действительно выплачивает ежеквартальные — если они нерегулярные — дивиденды своим обыкновенным акционерам и платит в течение многих лет. « Плавающая ставка » означает изменение выплаты дивидендов в соответствии с критериями, определенными эмитентом. В случае Zion Bancorporation ставка привязана к лондонской межбанковской ставке предложения. (Подробнее см.: Оценка привилегированных акций.)

Суть

Среди промежуточных и перспективных ценных бумаг привилегированные акции требуют относительно небольшого обучения и меньшей вероятности риска. С привилегированными акциями у вас меньше шансов обанкротиться, чем с обыкновенными акциями. Так стоит ли инвестировать в них? Поймите, что большинство привилегированных акционеров — институциональные: организации, которые мало что могут выиграть и много потерять, вкладывая свои средства в менее стабильные облигации или эквивалент облигаций. Для обычного инвестора покупка привилегированных акций обычно происходит после того, как вы уже создали портфель приличного размера. Вероятно, частично это было результатом покупки недооцененных обыкновенных акций. Тем не менее, если вы все еще заинтересованы, подумайте о привилегированном фондовом биржевом фонде (ETF). (Подробнее см.: ETF с привилегированными акциями с огромными дивидендами.)