Корпоративный казначей выполняет функции менеджера по финансовым рискам

Казначеи выступают в качестве менеджеров по финансовым рискам, которые стремятся защитить стоимость компании от финансовых рисков, с которыми она сталкивается в результате своей коммерческой деятельности. Поскольку эти риски могут возникать из многих источников, эта роль требует понимания многих областей бизнеса и способности общаться с различными финансовыми профессионалами. Когда-то ответвление бухгалтерского отдела, управление корпоративного казначейства превратилось в собственное подразделение компании и профессиональную организацию.

Управление рисками

Казначеи управляют несколькими ключевыми рисками, связанными с изменениями процентных ставок, кредитов, валюты, товаров и операций. Компании в той или иной степени сталкиваются с некоторыми или всеми этими рисками. К наиболее распространенным относятся:

Риск ликвидности Возможно, наиболее важным риском, которым должен управлять казначей, является риск ликвидности : у компании заканчиваются денежные средства либо из-за недостаточного дохода, либо чрезмерных расходов, либо из-за невозможности получить доступ к средствам из банков и других внешних источников. Неспособность выполнить платежные обязательства в установленный срок может означать конец компании, если ее кредиторы продадут ее активы для выплаты корпоративных долгов.

Денежные средства излишка кредитного риска можно инвестировать для получения процентов, и казначей должен быть уверен, что те, кто выпускает или страхует ценные бумаги, являются финансово стабильными и кредитоспособными. Один из способов сделать это — проверить кредитный рейтинг эмитента, который дает независимую оценку вероятности того, что третья сторона заплатит вовремя и полностью, как ожидалось. Казначей также должен быть уверен, что контрагенты по финансовым инструментам, используемым для управления рисками (например, процентные свопы ), будут работать в соответствии с ожиданиями.

Валютные риски Помимо кредитного риска, компании-экспортеры сталкиваются с риском валютных операций, когда переводят выручку от продаж за границу в свою национальную валюту. Транснациональные компании также сталкиваются с риском пересчета в финансовой отчетности, когда стоимость активов и обязательств их зарубежных дочерних компаний колеблется при конвертации в единую национальную валюту. Инвесторы и аналитики могут рассматривать колебания валютных курсов, которые вызывают падение стоимости консолидированных иностранных активов и прибыли, как проблему, потенциально вызывающую падение цены акций компании.

Другой тип валютного риска, с которым казначеям может быть труднее справиться, возникает, когда конкурирующая компания из другой страны сталкивается с более благоприятным обменом валюты. Например, продажи двух экспортеров из разных стран, которые продают товары японскому импортеру, будут частично зависеть от того, как их соответствующие валюты изменяются по отношению к японской иене. Тактические меры по сохранению конкурентоспособности, такие как перемещение заводов-производителей в соответствии с валютной базой затрат конкурента, могут иметь серьезные разветвления. Высшее руководство при участии казначея осуществит такой шаг только после обстоятельного обсуждения.

Риск процентной ставки. Большинству компаний необходимо брать займы для финансирования операций, таких как покупка сырья, оборудования или помещений. Займы под плавающие процентные ставки позволяют компаниям платить меньше, если рыночные процентные ставки падают, но увеличивают их расходы, если ставки повышаются. Если компания не выплачивает проценты из-за недостатка денежных средств, она может столкнуться с кризисом ликвидности, который может подорвать ее способность заимствовать средства в будущем или увеличивать его только по более высоким процентным ставкам, отражающим повышенный кредитный риск для кредиторов.

Операционный риск Финансовые риски, описанные выше, являются внешними рисками. Операционный риск — это внутренний казначейский риск, который отражает неадекватный операционный контроль, который может привести к потере стоимости компании. Примером неадекватного контроля может быть ситуация, когда казначейский дилер занимает деньги по соглашению о ссуде с компанией, очевидно, для деловых целей, но переводит выручку на свой собственный банковский счет, поскольку казначей может осуществлять как торговые операции, так и операции по переводу средств. В хорошо контролируемом казначействе такие функции будут разделены, и попытки выполнить их одним и тем же лицом будут немедленно обнаружены.

Политика риска

Казначей сформулирует набор утвержденных советом политик, которые определяют методы, разрешенные для управления вышеуказанными рисками, и дискреционные полномочия казначея и другого уполномоченного персонала. Эти правила будут отличаться от компании к компании. Не все компании, например, разрешают казначеям использовать деривативы или оставлять риски незащищенными, или они могут разрешать такую ​​практику только в определенных пределах и на определенных условиях.

Действия казначейства и его соответствие политике казначейства должны оцениваться независимо и регулярно отделом внутреннего аудита и комитетом казначейства, состоящим из высшего руководства, включая казначея. Этот комитет или комитет по активам и пассивам (ALCO) также будет регулярно анализировать и обсуждать финансовые риски, связанные с активами и обязательствами компании, и согласовывать соответствующие действия по управлению ими или их передаче. КУАП обычно делегируют выполнение согласованных действий казначею и его или ее команде.

Когда нет единого очевидного решения для управления финансовым риском, казначей должен уметь взвесить все «за» и «против» того или иного курса действий. Решения могут включать консультации с соответствующими внутренними и внешними специалистами и анализ данных и, возможно, анализ сценариев, чтобы рекомендовать курс действий.

Профессиональное развитие

Традиционно многие казначеи обучались на бухгалтеров и занимались казначейской деятельностью в качестве ответвления своей бухгалтерской роли. Однако с развитием и распространением финансовых инструментов и глобализацией финансовых рынков и компаний управление казначейством стало более специализированным, сложным и требует много времени. Крупные и транснациональные компании создают казначейские отделы как автономные подразделения по управлению рисками, а управление корпоративным казначейством теперь признано отдельной профессией, отличной от бухгалтерского учета. Во многих странах есть специализированные профессиональные организации, такие как Ассоциация корпоративных казначеев Великобритании, а также специализированные образовательные программы.

Специалист и универсал Хотя казначей по сути является специалистом по управлению рисками, его эффективность повышается за счет наличия практических знаний о различных связанных корпоративных функциях поддержки, таких как право, налоги, страхование, бухгалтерский учет, экономика и банковское дело. В этих областях корпоративный казначей также является универсалом.

Поскольку финансовые риски исходят из различных источников внутри компании (например, риск изменения процентной ставки по ссудам, кредитный риск по инвестициям или валютный риск в счетах-фактурах дебитора), казначей должен понимать характер и финансовую динамику каждого из активов и обязательств компании в разных странах. много разных отделов, подчеркивая преимущества широкого финансового образования.

Навыки межличностного общения Помимо консультаций с соответствующими внутренними коллегами, казначей часто выполняет действия по управлению финансовыми рисками только после консультаций с внешними специалистами, такими как банкиры, юристы, рейтинговые агентства, налоговые и бухгалтерские консультанты и аудиторы. Взгляд на любую надгробную плиту подтвердит наличие широкого круга специалистов, занимающихся, например, привлечением заемных средств или капитала. Поэтому сильные межличностные и коммуникативные навыки являются важным личным атрибутом казначея.

Старший менеджер Влияние финансовых рисков на стоимость и выживание компании может быть катастрофическим и внезапным. На казначея, а также, возможно, небольшую команду, состоящую из казначейского бухгалтера, управляющего денежными средствами, аналитика казначейства и дилера, возлагается большая ответственность. Таким образом, казначей часто является членом высшего руководства компании, обычно подчиняясь непосредственно финансовому директору или даже занимая место в совете директоров.

Суть

Казначеи все чаще берут на себя более стратегические роли в компаниях. Они перешли от управления оборотным капиталом к ​​более активному участию в работе с высшим руководством компании для управления рисками и увеличения прибыли.