Как получить прибыль от вложения в долговые обязательства несостоятельной компании

Заостри когти и приготовься полакомиться слабыми и умирающими. Вам нужно будет думать как стервятник, когда мы вступаем в неумолимый мир банкротства. Затем они скупают облигации и берут контроль.

На рынке всегда есть компании, которые выглядят ужасно, но, вероятно, вернутся на правильный путь. Первый инстинкт для обычного инвестора — вложить деньги в акции компании, находящейся в затруднительном финансовом положении, но, как мы узнаем из этой статьи, долговые обязательства (облигации) этих компаний часто являются гораздо более привлекательными вложениями. И хотя скупка больших кусков долга может стоить миллионы долларов, у маленьких ребят тоже есть способы заработать.

Покупка слабых компаний

Инвестирование в проблемные долги предполагает покупку облигаций фирм, которые уже объявили о банкротстве или могут это сделать. Компании, которые взяли слишком много долгов, часто становятся главной целью. Цель — стать кредитором компании, купив ее облигации по низкой цене. Это дает покупателю значительные полномочия во время реорганизации или ликвидации компании, позволяя покупателю иметь существенное право голоса в том, что происходит с компанией.

Стервятники кружат

Есть фонды, известные как « фонды-стервятники », которые специализируются исключительно на проблемных долгах. Эти компании часто фокусируются на государственном или государственном долге, а не на  долге компаний. Эти фонды очень противоречивы и часто ненавидятся соответствующими правительствами или государственными органами.

Многие хедж-фонды также используют проблемные долги, но иначе, чем другие инвесторы. Хедж фонды сосредотачиваются на покупке ликвидных долговых ценных бумаг, которые они могут продать с прибылью в краткосрочной перспективе. И наоборот, частные инвесторы заинтересованы в компаниях, нуждающихся в реструктуризации или находящихся на грани банкротства.

Следует отметить, что такие вложения составляют лишь одну составляющую многих хедж-фондов. У этих фондов есть много других стратегий, таких как арбитраж, короткие продажи и торговые опционы или деривативы.

Риск и характер игры

Еще один важный момент заключается в том, что в случае ликвидации владельцы долга имеют приоритет перед держателями акций. По этой причине лучше инвестировать в долг проблемной компании, чем инвестировать в ее акции.

Таким образом, философия проблемных инвестиций проста: обычно ожидается, что целевая компания может и будет успешно реструктурирована или вернется к жизни посредством слияния, поглощения или какой-либо формы реорганизации и обновления управления. В качестве альтернативы, если дело доходит до банкротства, стоимость активов должна существенно превышать рыночную оценку.

Эти вложения рискованны по самой своей природе. Однако, как и многие другие инвестиции с высоким уровнем риска, у них есть одно существенное преимущество: отсутствие корреляции с другими рисками фондового рынка. Это отсутствие корреляции означает, что проблемная задолженность является прекрасным способом диверсификации.

Выявление больных и умирающих компаний

Основная цель — купить активы по цене значительно ниже их внутренней или справедливой стоимости. Здесь в игру вступают острые чувства мусорщика. «Стервятники» должны внимательно и скрупулезно смотреть на проблемные компании, чтобы обнаружить перепроданные ценные бумаги или даже конкретные виды бухгалтерских проблем.

Они отслеживают отрасли и корпорации, которые находятся на грани краха или уже разорились. Если облигации компании торгуются значительно ниже того, что они кажутся стоящими, это может быть возможность. На предмет выгодных сделок также анализируется деятельность по слияниям и поглощениям и кредитные переговоры.

Наконец, разведывательные данные и информация из различных источников сочетаются с юридическими и финансовыми навыками высшего уровня, чтобы определить потенциал для получения прибыли. Принципиально важно то, что активы недооценены и могут быть приобретены с большой скидкой. Но все хотят сделки, поэтому для того, чтобы выбраться вперед, нужно умение. Это не жизнь для ленивых или необразованных.

Известные примеры инвесторов-стервятников

Самопровозглашенный стервятник Мартин Уитмен впервые занялся инвестированием в проблемные долги в 1970-х годах, потому что крупные компании, выпускающие облигации, такие как Lehman Brothers, считали «ниже своего достоинства» иметь дело с обанкротившимися фирмами.

В 1987 году Уитмен купил долги и акции Anglo Energy на сумму 14 миллионов долларов, оказавшейся в затруднительном положении. Затем он получил контроль над компанией, объявил ее банкротом и заключил сделку по обмену долга на акции с другими кредиторами. Менее чем через год компания вышла из банкротства без долгов, и Уитмен добился значительной прибыли.

В 1995 году подразделение Franklin Mutual Funds помогло спасти Canary Wharf, лондонский офисный комплекс, построенный семьей Райхманн, канадскими застройщиками. После банкротства холдинговой компании девелопера банки-кредиторы получили контроль над проектом. Группа инвесторов, включая фонды Franklin’s Mutual Series, выкупила проект у банков. Вскоре после этого рынок недвижимости Лондона восстановился, и в 1999 году Canary Wharf зарегистрировалась на фондовых биржах, что обеспечило большую прибыль от инвестиций Франклина.

Суть

Частным инвесторам нелегко попасть в проблемные долги. Самый быстрый способ — это купить хедж-фонд, который содержит разумное распределение проблемных долгов. Однако для большинства инвесторов минимальные требования хедж-фондов делают невозможным инвестирование таким образом.

Есть несколько паевых инвестиционных фондов и хедж-фондов, которые также доступны для обычных инвесторов.

Если эта идея обращается к вашим более хищным инстинктам и вы можете получить доступ к этому рынку, имейте в виду, что это область высокого риска. Рискованно, но прибыльно — вот название игры.