Инвестиции в сектор здравоохранения
Сектор здравоохранения состоит из множества различных отраслей — от фармацевтики и оборудования до медицинских страховых компаний и больниц — и каждая имеет разную динамику.На инвестиции в этот сектор влияют многие переменные, в том числе положительные тенденции, связанные с демографией, и отрицательные тенденции, связанные с компенсацией.Инвестиции в здравоохранение требуют многогранного подхода для понимания основных движущих сил. Инвесторы могут получать прибыль от инвестиций как в сектор в целом, так и в его отрасли. В этой статье будут подробно описаны различия между различными отраслями здравоохранения, а также указаны показатели, которым следует руководствоваться инвесторам, прежде чем делать инвестиции.
Тенденции в секторе здравоохранения
Принимая решение о выборе медицинской компании для инвестиций, помните о следующих преобладающих тенденциях. Изменения или продолжение этих тенденций могут иметь последствия для множества областей в секторе здравоохранения.
К положительным тенденциям можно отнести:
- старение населения и бэби-бумеры
- люди, живущие дольше с хроническими заболеваниями
- эпидемии ожирения и диабета
- технический прогресс
- глобальный охват болезней
- персонализированная медицина
К отрицательным тенденциям можно отнести:
- система единого плательщика ( Medicare / правительство США)
- незастрахованный
- контроль затрат
- консьюмеризм
Возьмите One Pill и… Фармацевтические и биотехнологические компании производят «лекарства», но различаются способами их создания. Фармацевтические препараты обычно определяются как небольшие химические соединения, которые легко проходят через барьеры или мембраны в организме, в то время как биотехнологии считаются крупными белковыми соединениями, которым трудно проходить через мембраны. (Чтобы узнать больше, прочтите Погоня за запасами биотехнологических зомби и Измерение производителей лекарств.)
Эти компании часто тратят значительную часть доходов на исследования и разработки (НИОКР) для открытия новых соединений.«Коэффициент успешности» очень низкий, так как открытие новых соединений очень сложно и утомительно. При инвестировании в фармацевтические компании следует помнить о нескольких вещах.Вам необходимо иметь представление о:11
- основное заболевание или состояние, которое лечит конкретный препарат
- количество пострадавших
- количество соединений, доступных в настоящее время
- процесс открытия и вывода на рынок, особенно строгие клинические испытания, требуемые Управлением по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов (FDA)
- наличие заменителей, в том числе дженериков лекарств
- патенты
- общая структура маркетинга, которая может включать соглашения о доходах или разделе прибыли с другими компаниями
Это отрасль, на которую сильно влияют данные клинических испытаний, и сюрпризы по поводу результатов этих данных могут сильно повлиять на курс акций.Положительные сюрпризы — клинические данные лучше, чем ожидалось, более быстрое время выхода на рынок и т. Д. — могут привести к значительному росту акций за короткий период времени, в то время как отрицательные сюрпризы могут иметь противоположный эффект. Кроме того, данные вторичного рынка, такие как количество выписанных рецептов, доля рынка, предупреждения FDA или потеря патента повлияют на инвестиции. Это отрасль, требующая активного мониторинга со стороны инвестора. (Подробнее о рисках и выгодах инвестирования в фармацевтические препараты и биотехнологии читайте в статье «Взлеты и падения биотехнологии».)
Кто оплачивает счета? Страховые компании — это компании, которые платят по счетам. Компании приобретают медицинскую страховку одним из двух основных способов:
- Компания-покупатель берет на себя риск оплаты всех счетов.
- Страховая компания принимает на себя риск.
Выбор компании может повлиять на ее риск и прибыльность.
Навыки андеррайтинга повышают прибыльность страховых компаний. Чем лучше андеррайтинг, тем меньше расходы на медицинское обслуживание по отношению к премии (или оплаты), полученных от покупки компании. Ключевой показатель, что страховые компании отчет является соотношение медицинских расходов. Этот коэффициент сродни коэффициенту операционной прибыли, и его следует рассматривать как анализ тенденций. Коэффициент медицинских потерь также является важным коэффициентом и аналогичен валовой прибыли, только наоборот (чем ниже коэффициент, тем лучше). Кроме того, вы хотите инвестировать в компанию с консервативным и надежным менеджментом, потому что часто возникают несоответствия по времени между тем, когда потребляются медицинские услуги, и тем, когда оплачиваются счета. (Чтобы узнать больше о роли страховых андеррайтеров, см.
Надлежащиерезервы по ответственности также являются важной мерой для анализа.Эти запасы обычно более стабильны и менее подвержены неожиданностям по сравнению с запасами лекарств.Однако, Medicaid финансирования, важно, таккак правительство США является крупнейшим покупателем медицинских услуг. Дом Путь и средства Комитет является частью правительства,которая затрагивает законодательство Medicare. В Кроме того, часто считается, что Демократическая партия менее дружелюбна к медицинским компаниям, чем Республиканская партия, и акции отрасли часто реагируют на изменения партийного контроля над правительством (чтобы узнать больше о том, как партия власти влияет на фондовый рынок, чтения для Higher доходности акций, Голосуйте республиканец или демократ? )
Удобства
Поставщики медицинских услуг — больницы и клиники — являются краеугольным камнем здравоохранения в США. Законы США обязывают все учреждения с отделениями неотложной помощи лечить любого, кто входит в дверь, независимо от того, есть ли у этого человека медицинская страховка или деньги для оплаты лечения. Сервисы. Это законодательство создало сильную конкуренцию больницам в виде автономных клиник и специализированных больниц, в которых нет отделений неотложной помощи и, как таковые, не требуется оказывать услуги всем. (Прочтите « Что покрывает Medicare?», Чтобы узнать больше о государственном медицинском страховании.)
Эти клиники могут выбирать, каких пациентов лечить, и получать более высокие выплаты от страховых компаний. Между тем больницы сталкиваются с безнадежными долгами, что снижает их прибыльность.Инвесторы уделяют особое внимание соотношению безнадежных долгов.Кроме того, контроль затрат имеет ключевое значение для рентабельности больниц.Многие больничные системы еще не сделали технологических достижений, таких как электронные медицинские карты, надлежащие закупки и операционные системы, частью своих стандартных операций, хотя, похоже, это меняется.21 год
Больницам очень сложноконтролировать расходы между многочисленными центрами затрат.Те, которые делают это хорошо и включают компьютерные системы, обычно считаются лучшими управляемыми.Кроме того, больницы, которые могут нанимать врачей-специалистов, таких как неонатологи, могут увеличить показатель EBITDA на койку, поскольку специализированная медицинская практика обычно получает более высокие платежи за услуги. Другими важными показателями, помимо коэффициентов безнадежности, являются EBITDA на койку и общий коэффициент использования или мощности. (Подробнее об использовании и подводных камнях EBITDA читайте в статье « Четкий взгляд на EBITDA».)
Другие отрасли
Управляющие льготами аптек (PBM) — это компании, которые распределяют льготы на лекарства от имени страховщиков. Они работают в тандеме со страховщиком здоровья и могут считаться аутсорсинговым сегментом медицинского страхования. Обычно, когда вы идете в аптеку, чтобы получить рецепт, аптека свяжется (через компьютер) с вашим PBM, чтобы узнать, покрывается ли вы конкретным лекарством. Кроме того, если вы получаете свои лекарства по почте, они обычно приходят из распределительного центра PBM. (Прочтите «Итог по рентабельности», чтобы лучше понять, как компания зарабатывает деньги.)
PBM, как правило, выигрывают от большего количества транзакций по электронной почте и выписанных общих рецептов, потому что они обычно получают более высокую маржу за этот тип услуг. Кроме того, PBM получают более высокую маржу на специальные лекарства, инъекционные препараты (например, биотехнологические препараты) или лекарства, которые необходимо хранить в холодильнике и которые, как правило, не продаются в местной аптеке (потому что эти типы лекарств требуют большего внимания).Таким образом, PBM, которые имеют большой компонент специализированной аптеки, как правило, имеют более высокую маржу.
Дистрибьюторы являются посредниками между производителями лекарств и аптеками и получают плату за контроль логистики для фармацевтических компаний.У многих дистрибьюторов есть и другие направления деятельности, которые увеличивают прибыль, например упаковка некоторых лекарств, но маржа платы за услуги является основным драйвером прибыли.
Компании, производящие медицинские технологии и устройства, производят множество изделий медицинского назначения, от бандажей до искусственных суставов и сердечных стентов.Эти компании, как и производители лекарств, тратят значительную часть доходов на НИОКР, и некоторым необходимо следовать тому же пути клинических испытаний. Инвестирование в эти компании требует знания и анализа новых технологий, а также конкурентов и известных заменителей. Показатели принятия и валовая прибыль являются важными показателями успеха компании, которая похожа на другие технологические компании.
Заключение
Инвестиции в акции здравоохранения могут принести щедрую прибыль, но они также утомительны из-за множества факторов, влияющих на цены акций. Сектор здравоохранения огромен, и есть много больших и малых компаний в различных отраслях. Чтобы облегчить бремя, существуют инвестиционные инструменты, такие как ETF и паевые инвестиционные фонды здравоохранения, в которые вы можете инвестировать; они могут снизить волатильность инвестирования в отдельные акции за счет диверсификации вложений. (Узнайте больше о диверсификации и инвестировании в нашем руководстве по рискам и диверсификации.)