Как читать отчет по финансовому анализу
Процесс письменного анализа может помочь убедиться, что при исследовании компании было перевернуто как можно больше камней. Известный инвестор Питер Линч, которому приписывают эту фразу, также был процитирован как сказал, что «человек, который перевернет больше всего камней, побеждает в игре.И это всегда было моей философией ». Ниже приводится обзор основных разделов, которые следует учитывать при написании отчета о финансовом анализе компании.
Обзор компании
Отчет должен начинаться с описания компании, чтобы помочь инвесторам понять бизнес, его отрасль, мотивацию и любое преимущество, которое она может иметь перед конкурентами. Эти факторы могут оказаться неоценимыми, помогая объяснить, почему компания может быть выгодным вложением или нет. Фирмы годовой отчет, 10-K подачи или поквартально 10-Q с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) обеспечивают идеальные отправные точки; Удивительно, насколько редко отраслевые эксперты обращаются к исходным документам компании за важными деталями. Более ценную информацию можно получить из отраслевых торговых журналов, отчетов основных конкурентов и других аналитических отчетов.
Чтобы также уловить ключевые основы описания компании, обратитесь к Майклу Портеру.Модель пяти сил Портера помогает объяснить место компании в своей отрасли.В частности, к факторам относятся угроза для новых участников рынка, угроза замене продуктов или услуг, степень, в которой поставщики могут влиять на компанию, и интенсивность соперничества между существующими конкурентами.
Инвестиционный тезис
В этот раздел входит мотивация бычьей или медвежьей позиции в отношении компании. Он может располагаться в верхней части отчета и включать в себя части обзора компании, но, независимо от его положения, он должен охватывать ключевые положительные и отрицательные стороны инвестиций.
Фундаментальный анализ, который также может быть разбит на свой участок, содержит исследование по финансовой отчетности фирмы, такие как продажи и тенденция роста прибыли, силы генераций денежного потока, уровень долга и общая ликвидность, и как это можно сравнить с конкурентами.
В этом разделе нет слишком мелких деталей; он также может охватывать коэффициенты эффективности, такие как основные компоненты в цикле конвертации денежных средств, коэффициенты оборачиваемости и подробную разбивку компонентов рентабельности капитала, такие как идентификационные данные DuPont, которые разбивают ROE на три-пять различных показателей.
Наиболее важным компонентом анализа прошлых тенденций является их синтез в прогноз эффективности компании. Ни у одного аналитика нет хрустального шара, но лучшие из них могут точно экстраполировать прошлые тенденции в будущее или решить, какие факторы являются наиболее важными для определения успеха компании в будущем.
Оценка
Самая важная часть любого финансового анализа — прийти к независимой стоимости акций и сравнить ее с рыночной ценой. Существует три основных метода оценки :
- Первый и, возможно, наиболее фундаментальный метод — это оценить будущие денежные потоки компании и дисконтировать их обратно в будущее по предполагаемой ставке дисконтирования. Обычно это называется анализом дисконтированных денежных потоков.
- Второй называется относительной стоимостью, когда фундаментальные показатели и коэффициенты оценки ( цена / продажи, цена / прибыль, коэффициент P / E для роста и т. Д.) Сравниваются с показателями конкурентов. Другой сравнительный анализ заключается в том, чтобы посмотреть, за что были выкуплены другие конкуренты, или за цену, уплаченную за приобретение.
- Третий и последний метод — посмотреть на балансовую стоимость и попытаться оценить, сколько может стоить компания в случае ее разделения или ликвидации. Например, анализ балансовой стоимости особенно полезен для акций финансового сектора.
Ключевые риски
Этот раздел может быть частью истории быков / медведей в инвестиционном тезисе, но предназначен для подробного описания ключевых факторов, которые могут подорвать бычью или медвежью позицию. Утрата патентной защиты фармацевтической компании на блокбастер — отличный пример фактора, который может серьезно повлиять на оценку ее основных акций. Другие соображения включают сектор, в котором работает фирма. Например, технологическая отрасль отличается короткими жизненными циклами продукта, из-за чего фирме может быть сложно удерживать свои позиции после успешного выпуска продукта.
Прочие соображения
Вышеуказанных разделов может оказаться достаточно, но в зависимости от камней, обнаруженных во время финансового анализа, могут потребоваться другие новые разделы. Разделы, посвященные корпоративному управлению, политической среде или ближайшему потоку новостей, могут быть достойны более полного анализа. По сути, все важное, что может повлиять на будущую стоимость акций, должно присутствовать где-то в отчете.
Суть
Результативность базовой компании, безусловно, будет определять доходность ее акций или облигаций в будущем. Другие производные ценные бумаги, такие как фьючерсы и опционы, также будут зависеть от базовых инвестиций, будь то товар или компания. Выявление ключевых факторов, влияющих на доходность акций, и их письменное описание может стать неоценимым делом для любого инвестора, независимо от того, требуется ли официальный отчет об исследовании.