Контрольный список для инвестиций в медицинские технологии
Хотели бы вы инвестировать в сектор, который может похвастаться исторической доходностью выше среднего, высокой доходностью капитала, введенными государством ограничениями конкуренции и продуктами, которые могут иметь важное значение для поддержания качества жизни людей? Было бы вам все равно интересно, если бы вы знали, что существуют огромные первоначальные затраты на разработку, высокий уровень отказов, постоянный поток потенциальных конкурентов и федеральный регулирующий орган, который обеспечивает соблюдение строгих, а иногда и произвольных стандартов?
Нет никаких сомнений в том, что медицинские технологии предлагают инвесторам все вышеперечисленное. Однако вопрос в том, что нужно знать инвесторам, чтобы наилучшим образом использовать возможности в этом секторе. Хотя нет никаких надежных гарантий и никаких сокращений вокруг должной осмотрительности, есть несколько указателей, которые могут помочь вам принять более правильные инвестиционные решения в этом динамичном секторе. Читайте дальше, чтобы узнать, что они из себя представляют.
Ищите новатора, а не последователя
При рассмотрении потенциальных инвестиций в медицинские технологии, как правило, лучше искать компанию, специализирующуюся на новых технологиях и инновациях. Новые продукты, как правило, обеспечивают лучшую производительность (лучшие результаты для пациента, более легкие в использовании для врача и т. Д.), И эти улучшения обычно требуют более высокой цены и приводят к перемещению доли рынка в пользу нового продукта. (См. Также: Большие надежды: прогнозирование роста продаж.)
Лучший способ оценить, сосредоточена ли данная компания на инновациях, — это взглянуть на линейку продуктов компании и усилия в области исследований и разработок (НИОКР). Небольшие компании, как правило, очень откровенно относятся к проектам, находящимся в стадии реализации (часто это единственное, о чем руководство должно говорить с инвесторами), но крупные компании часто не раскрывают такой объем информации. В таких случаях попробуйте это эмпирическое правило: если компания тратит менее 10% своего дохода на НИОКР, будьте подозрительны. (См. Также: Что лучше: доминирование или инновации? )
Не переживайте из-за деталей
Для инвестирования в медицинские технологии не нужны медицинские знания экспертного уровня. Фактически, даже самые умные медицинские умы имеют неоднозначную репутацию, когда дело доходит до видения будущего в медицинских технологиях, поэтому инвесторы никогда не должны бояться «медицинского эксперта», высказывающего мнение о данной акции или терапии. (См. Также: Могут ли инсайдеры помочь вам совершать более выгодные сделки? )
Безусловно, стоит прочитать о заболеваниях или состояниях, которые лечат (или собираются лечить) продукты компании, а в Интернете можно найти массу информации почти по каждому заболеванию, которое представляет собой жизнеспособную рыночную возможность. От рецензируемых журналов до индивидуальных блогов пациентов — любой инвестор может получить представление о движущих факторах в лечении любого заболевания.
Понять жизненный цикл
В жизненном цикле компании, работающей в сфере медицинских технологий, есть несколько ключевых моментов, и каждый этап имеет определенные последствия для инвестора.
Начинающие компании часто сталкиваются с годами потерь и оттоком денежных средств, поскольку руководство пытается вывести новые продукты через клинические испытания, через регулирующие органы и на рынок. Здесь решающее значение имеют количество наличных денег на балансе, эффективность продукта и откровенность руководства. Если предположить, что клинические данные будут положительными, компания в конечном итоге столкнется с FDA и последующим решением «большой палец вверх / вниз». (См. Также: Измерение производителей лекарств.)
Если компания получает одобрение FDA, следующим этапом является запуск маркетинга и рост продаж. Здесь очень важно, чтобы у компании была прочная маркетинговая команда (или партнерство). Ожидайте сильного первоначального роста продаж, но пока не ожидайте прибыли. (См. Также: Реклама, Крокодилы и рвы.)
Как только компания достигает прибыльности, правила игры меняются. Проще говоря, очень немногие компании, занимающиеся медицинскими технологиями, когда-либо превращаются в крупных независимых игроков. По большей части компании приобретаются или пытаются накапливать себя, обращаясь к поглощениям. Это означает, что инвесторы должны внимательно следить за сделками и остерегаться компаний, которые переплачивают в своих попытках вырасти за счет приобретений. (См. Также: Определение прибыльности с помощью ROCE.)
Для тех компаний, которые действительно зарекомендовали себя как крупные независимые игроки, жизненный цикл здесь знаком инвесторам: это непрерывный процесс управления существующим бизнесом, внедрения новых продуктов и поддержки роста акционерной стоимости. (См. Также: Почему компании заботятся о своих ценах на акции? )
Не забывайте правительство
Если есть фактор риска для медицинских технологий, который не характерен для других компаний, то это значительная роль государства на нескольких уровнях бизнеса.
Во-первых, FDA эффективно определяет, может ли компания вести бизнес в США. Прежде чем устройство может быть продано на законных основаниях, FDA должно одобрить его продажу.Хотя не для всех продуктов требуются дорогостоящие клинические испытания, для большинства продуктов, обеспечивающих значительный рост доходов в секторе, требуются значительные данные об эффективности и безопасности, прежде чем FDA разрешит их продажу. (См. Также: Инвестиции в сектор здравоохранения.)
Также стоит отметить, что одобрение не заканчивает историю;Управление по санитарному надзору за качеством пищевых продуктов и медикаментов требует постоянного мониторинга и отчетности и может заказать устройства с рынка, если в последующие годы обнаружатся скрытые опасности.
Хотя это может показаться простым, FDA имеет мандат, требующий, чтобы оно было чувствительно к множеству факторов. Агентство должно защищать безопасность населения, но правильный компромисс между риском и вознаграждением за новое устройство или терапию является субъективным. Ситуация усложняется тем, что отношение FDA к этому компромиссу со временем меняется. Инвесторы могут минимизировать риски для своего портфеля, выбирая компании, у которых либо есть набор одобренных продуктов, уже представленных на рынке, либо у которых есть очень надежные данные о разрабатываемых продуктах. (См. Также: Использование DCF в оценке биотехнологий.)
Правительство также играет роль в определении того, могут ли компании, работающие в сфере медицинских технологий, получать деньги за свои устройства и методы лечения. Medicare является важным фактором, когда речь идет о том, как американцы платят за свое медицинское обслуживание, и если правительство откажется от того, сколько оно готово платить за различные методы лечения или устройства, это может оказать серьезное влияние на сектор. Фактически, частные страховые компании часто руководствуются решениями Medicare при формировании собственной политики страхового покрытия. (См. Также: Покупка частной медицинской страховки и Что покрывает Medicare? )
Примите другую методологию оценки
Проще говоря, стандарты оценки в медицинских технологиях немного отличаются. Если вы посмотрите на многие ведущие компании в сфере медицинских технологий, такие как Alcon ( S&P. 500 уровней индекса, в том числе:
Тем не менее, с течением времени акции компаний медицинского сектора в целом опережали индекс S&P 500 и относительно хорошо держались в периоды сложных рыночных показателей. (См. Также: Является ли коэффициент P / E хорошим индикатором рыночного времени? )
Дело не в том, что нет аргументов в пользу более надежных оценок; эта отрасль отличается прибыльностью выше среднего и окупаемостью вложенного капитала, не боится конкурентов-производителей и предлагает продукты с довольно неэластичным спросом. В конце концов, человек может отложить покупку новой машины или телевизора до тех пор, пока экономика не улучшится, но он не может откладывать лечение сердечного приступа или перелома бедра.
Инвесторы, плохо знакомые с медицинскими технологиями, также должны понимать, что, к лучшему или худшему, отношение цены к продажам является широко используемым показателем для этих акций (особенно на уровнях малой и средней капитализации ). Фактически, акции развивающихся компаний в сфере медицинских технологий, торгующиеся ниже отношения цены к продажам 4, могут рассматриваться как покупка, а акции, торгующиеся выше 8 или около того, могут считаться завышенными или, по крайней мере, перегретыми. (См. Также: Использование отношения цены к продажам для определения стоимости акций.)
Нижняя граница
Медицинские технологии — это динамично развивающийся сектор, в котором практически каждый год появляются новые технологии и продукты. Многие инвесторы уклоняются от этого, потому что ошибочно думают, что это слишком сложно, и поэтому часто упускаются из виду инвестиционные возможности. Нет сомнений в том, что нужно немного потрудиться, чтобы разобраться в компаниях, занимающихся медицинскими технологиями, и их акциях, но не больше, чем в любой другой отрасли. Если инвесторы применяют методический подход к исследованию и оценке акций в этом секторе, они должны обнаружить, что инвестирование в медицинские технологии, безусловно, находится в пределах возможностей отдельного инвестора. (См. Также: Поиск неоткрытых запасов. )