Зачет риска опционами, фьючерсами и хедж-фондами
Что такое зачетный риск?
Все портфели содержат риск. Риск может принести большую пользу нашим портфелям, и так же быстро он может стать причиной большинства наших убытков.
Но, используя деривативы и определенные инвестиционные инструменты, такие как хедж-фонды, мы можем компенсировать часть этого риска и предотвратить убытки в определенных ситуациях, сохраняя при этом потенциал роста.
Ключевые выводы
- Риск может принести большую пользу портфелям, и так же быстро он может стать причиной большинства наших убытков, но использование деривативов и определенных инвестиционных инструментов может компенсировать некоторый риск.
- Некоторые стратегии с использованием опционов, фьючерсов или хеджирования могут помочь защитить от определенных рисков.
Понимание зачетного риска
Все мы рискуем, инвестируя в рынок, но опытные инвесторы контролируют свой риск и используют его в своих интересах. Эти инвесторы могут делать это, используя опционные стратегии, фьючерсы и даже диверсифицируя распределение своих активов, включая хедж-фонды.
Простой биржевой опцион — это наиболее универсальный доступный финансовый инструмент. Существует пять различных типов риска, от которых может защитить опцион: разница в цене, скорость изменения этой разницы в цене, изменение процентной ставки, время и волатильность. Эти риски, наоборот, количественно выражаются как варианты греков.
Использование опционов для компенсации риска
Большинство опционных стратегий, которые защищают от определенных рисков, будут реализованы с использованием более чем одного опциона, например, опционного спреда. Прежде чем мы перейдем к этому, давайте взглянем на несколько опционных стратегий, которые используют только один вариант для защиты от риска.
Покрытые звонки
Хотя покрытый звонок — относительно простая стратегия для использования, не отвергайте ее как бесполезную. Его можно использовать для временной продавцу выручку. Риск возникает из-за того, что в обмен на эту выручку, в определенных обстоятельствах, вы отказываетесь от покупателя по крайней мере от части своего вознаграждения.
Покупка опционов
Прямая покупка опциона может показаться не мерой компенсации риска как таковой, но это может быть в сочетании с ситуацией, когда позиция содержит большую бумажную прибыль. Вместо того, чтобы держать всю позицию инвестированной, ее можно продать, используя небольшую часть выручки для покупки опционов пут. Эта стратегия будет выступать в качестве инвестированного капитала.
Эту стратегию также можно рассматривать как компенсацию альтернативного риска. Теоретически стоимость опциона должна быть равна этому альтернативному риску (поскольку модель ценообразования опционов может заставить вас поверить), но с практической точки зрения стоимость опциона часто может перевешивать этот альтернативный риск и быть выгодной для инвестора..
Более сложные спреды по опционам могут использоваться для компенсации определенных рисков, таких как риск движения цены. Для них требуется немного больше расчетов, чем для ранее обсуждавшихся стратегий.
Компенсация ценового риска
Чтобы компенсировать ценовой риск позиции, можно дельтой, обратно эквивалентной текущей позиции. По определению, у капитала есть дельта, равная единице на единицу, поэтому дельта позиции эквивалентна количеству акций.
Инвестор может продать определенное количество звонков (некоторые голые ), чтобы компенсировать дельту, потому что дельта вызова проданного отрицательна. Это сопряжено с определенным риском, поскольку продажа голых звонков потенциально неограниченна.
Использование фьючерсов для компенсации риска
Так же, как мы использовали опционы для компенсации рисков в определенных сценариях, мы также можем использовать фьючерсы. В базовых активах по более фьючерсному контракту, как правило, довольно большие, больше, чем большинство индивидуальных инвесторов иметь дело. По этой причине индивидуальные инвесторы могут предпочесть использовать эти стратегии с опционами, а не с фьючерсами.
Компенсация систематического риска
Во время рыночных потрясений некоторые инвесторы могут решить нейтрализовать влияние систематического риска на свои портфели. Некоторые инвесторы предпочитают делать это на протяжении всего времени, чтобы производить чистую или полу-чистую альфа — версию. Это показывает, что сумма капитала напрямую связана с рыночной доходностью. Используя короткие фьючерсы с базовыми активами, эквивалентными этой сумме, можно хеджировать влияние систематического риска на портфель.
Этот метод использования фьючерсов является динамичным, так как инвестор должен будет поддерживать эту нейтральную с точки зрения рынка позицию по прошествии времени из-за колебаний рынка. Опционы также могут достичь этого эффекта, используя дельту спредов пут, хотя последний метод использования опционов пут приведет к небольшой стоимости опционной премии.
Использование хедж-фондов для компенсации риска
Учитывая их пресловутую репутацию, вы можете задаться вопросом, как инвестирование в хедж-фонды может привести к снижению общего риска. Когда у инвестора или учреждения есть большой объем рыночно-коррелированных активов, это само по себе становится риском. Риски, которые в значительной степени негативно влияют на весь рынок, могут иметь разрушительные последствия для вышеупомянутых типов инвесторов.
Хедж-фонды — это нейтральные по отношению к рынку фонды, которые стремятся устранить систематический риск. Фонды, нейтральные к рынку, по своей природе стремятся получить прибыль, состоящую из чистой чистой альфы. Инвестируя часть своих активов в эти механизмы, он диверсифицирует источник альфы, в то же время хеджируя систематический риск от этой части вложенного капитала.