Признаки чрезмерной диверсификации
Разнообразьте! Разнообразьте! Разнообразьте! Финансовые консультанты любят рекомендовать эту технику управления портфелем, но всегда ли они заботятся о ваших интересах, когда они это делают? При правильном исполнении диверсификация — это проверенный временем метод снижения инвестиционного риска. Однако слишком большая диверсификация или « диворсификация » может быть плохой вещью.
Первоначально описанный в книге Питера Линча «Один на Уолл-стрит» (1989) как проблема компании, термин «диворсификация» превратился в модное слово, используемое для описания неэффективной диверсификации применительно ко всему инвестиционному портфелю.
Как и в случае с громоздким корпоративным конгломератом, владение слишком большим количеством инвестиций может сбить вас с толку, увеличить ваши инвестиционные затраты, добавить уровни необходимой должной осмотрительности и привести к доходности с поправкой на риск ниже среднего. Читайте дальше, чтобы узнать, почему финансовые консультанты могут быть заинтересованы в чрезмерной диверсификации вашего инвестиционного портфеля, а также о некоторых признаках того, что ваш портфель может быть диверсифицирован.
Ключевые выводы
- При управлении портфелем диверсификация часто рассматривается как важный фактор снижения инвестиционного риска.
- Однако существует риск чрезмерной диверсификации, что может создать путаницу и привести к более слабой, чем ожидалось, доходности с поправкой на риск.
- Сколько акций или других финансовых активов лучше всего включить в портфель, может варьироваться в зависимости от потребностей отдельного инвестора.
- Признаки чрезмерной диверсификации включают владение слишком большим количеством аналогичных паевых инвестиционных фондов в одних и тех же категориях, слишком много продуктов с несколькими управляющими, включая фонды фондов, слишком много отдельных акций и непонимание рисков частных неторгуемых инвестиций.
Почему некоторые советники чрезмерно диверсифицируют
Большинство финансовых консультантов — честные и трудолюбивые профессионалы, которые обязаны делать то, что лучше всего для своих клиентов. Однако безопасность работы и личная финансовая выгода — два фактора, которые могут побудить финансового консультанта чрезмерно диверсифицировать ваши инвестиции.
Когда вы даете советы по инвестициям, чтобы заработать на жизнь, среднее положение может предложить больше гарантий работы, чем попытка выделиться из толпы. Страх потерять счета из-за неожиданных результатов инвестиций может побудить консультанта диверсифицировать ваши инвестиции до уровня посредственности. Кроме того, финансовые инновации позволили финансовым консультантам относительно легко распределить ваш инвестиционный портфель между многими инвестициями с «автоматической диверсификацией», такими как фонды фондов и фонды с установленной датой.
Передача функций управления портфелем сторонним инвестиционным менеджерам требует очень мало работы со стороны советника и может дать им возможность указать пальцем, если что-то пойдет не так. И последнее, но не менее важное: «деньги в движении», связанные с чрезмерной диверсификацией, могут создавать доходы. Покупка и продажа инвестиций, которые упакованы по-разному, но имеют схожие фундаментальные инвестиционные риски, мало что делают для диверсификации вашего портфеля, но эти транзакции часто приводят к более высоким комиссиям и дополнительным комиссиям для консультанта.
Теперь, когда вы понимаете мотивы безумия, вот четыре признака того, что вы, возможно, подрываете свои инвестиционные результаты из-за чрезмерной диверсификации своего портфеля:
Владение слишком многими аналогичными фондами
Некоторые паевые инвестиционные фонды с очень разными названиями могут быть очень похожими в отношении своих вложений и общей инвестиционной стратегии. Для того, чтобы помочь инвесторам просеивать маркетинговую шумиху, Морнингстар разработал взаимную-fund- стиля категорию, как « большая капитализацию стоимость» и « малая капитализация рост.» Эти категории объединяют паевые инвестиционные фонды с принципиально схожими инвестиционными холдингами и стратегиями.
Инвестирование в более чем один паевой инвестиционный фонд в рамках любой категории стиля увеличивает инвестиционные затраты, увеличивает требуемую комплексную инвестиционную экспертизу и, как правило, снижает степень диверсификации, достигаемую за счет удержания нескольких позиций. Сопоставление категорий стиля паевых инвестиционных фондов Morningstar с различными паевыми фондами в вашем портфеле — простой способ определить, не слишком ли много у вас инвестиций с аналогичными рисками.
Краткий обзор
Остерегайтесь консультантов, которые настаивают на том, что вы считаете чрезмерной диверсификацией, поскольку мотивация, скорее всего, носит финансовый характер.
Чрезмерное использование продуктов Multimanager
Инвестиционные продукты с несколькими менеджерами, такие как фонды фондов, могут быть простым способом для мелких инвесторов достичь мгновенной диверсификации. Если вы близки к выходу на пенсию и у вас более крупный инвестиционный портфель, вам, вероятно, лучше диверсифицироваться среди инвестиционных менеджеров более прямым образом. Рассматривая инвестиционные продукты с несколькими менеджерами, вы должны взвесить их преимущества диверсификации с отсутствием настройки, высокими затратами и уровнями разбавленной комплексной проверки.
Действительно ли вам выгодно иметь финансового консультанта, контролирующего инвестиционного менеджера, который, в свою очередь, контролирует других инвестиционных менеджеров? Стоит отметить, что по крайней мере половина денег, причастных к печально известному инвестиционному мошенничеству Бернарда Мэдоффа, пришла к нему косвенно через инвестиции с несколькими менеджерами, например, фонды фондов или фонды поддержки? До мошенничества многие инвесторы в эти фонды не подозревали, что инвестиции с Мэдоффом будут похоронены в лабиринте стратегии диверсификации с участием нескольких менеджеров.
Слишком много отдельных акций
Чрезмерное количество отдельных позиций по акциям может привести к огромным объемам необходимой комплексной проверки, сложной налоговой ситуации и производительности, которая просто имитирует фондовый индекс, хотя и с более высокими затратами. Широко распространено эмпирическое правило: требуется от 20 до 30 различных компаний, чтобы адекватно диверсифицировать ваш портфель акций. Однако по этому поводу нет четкого консенсуса.
В своей книге«Умный инвестор» (1949) средней дисперсии, превышает 300 акций». В статье обновлены более ранние работы Статмана 2002 года, в которых он призвал как минимум 120 акций, и в 1987 году, в котором он призвал 30-40 акций, — все это отражает рост фондового рынка за последние несколько десятилетий..4
Независимо от магического количества акций инвестора, диверсифицированный портфель должен быть инвестирован в компании из разных отраслевых групп и должен соответствовать общей инвестиционной философии инвестора. Например, для инвестиционного менеджера, утверждающего, что он добавляет стоимость посредством восходящего процесса подбора акций, было бы сложно оправдать наличие 300 отличных индивидуальных идей акций одновременно.
Хранение активов, которых вы не понимаете
Частные инвестиционные продукты, не обращающиеся на бирже, часто продвигаются из-за их ценовой стабильности и преимуществ диверсификации по сравнению с их аналогами, обращающимися на бирже. Хотя эти « альтернативные инвестиции » могут обеспечить вам диверсификацию, их инвестиционные риски могут быть занижены из-за сложных и нестандартных методов их оценки.
Стоимость многих альтернативных инвестиций, таких как частный капитал и недвижимость, не обращающаяся на бирже, основана на оценках и оценочных значениях, а не на ежедневных публичных рыночных сделках. Такой подход к оценке, основанный на моделировании, может искусственно сгладить доходность инвестиций с течением времени — явление, известное как «сглаживание доходности».
В книге «Активная альфа-версия: портфельный подход к отбору и управлению альтернативными инвестициями» (2007) Алан Х. Дорси заявляет, что «проблема сглаживания инвестиционной деятельности заключается в том, что она оказывает влияние на сглаживание волатильности и, возможно, изменение корреляций с другими типами активов.. Исследование показало, что эффект обратного сглаживания может завышать выгоды диверсификации инвестиционной путем занижения как его волатильность цен и корреляцию по отношению к другим, более ликвидным инвестициям.
Пусть вас не вводит в заблуждение то, что сложные методы оценки могут влиять на статистические показатели диверсификации, такие как корреляция цен и стандартное отклонение. Инвестиции, не обращающиеся на бирже, могут быть более рискованными, чем кажется, и требуют специальных знаний для анализа. Перед покупкой инвестиций, не обращающихся на бирже, попросите человека, который их рекомендует, продемонстрировать, насколько их риск / прибыль принципиально отличаются от инвестиций, обращающихся на бирже, которыми вы уже владеете.
Суть
Финансовые инновации создали множество «новых» инвестиционных продуктов со старыми инвестиционными рисками, в то время как финансовые консультанты полагаются на все более сложные статистические данные для измерения диверсификации. Это делает для вас важным следить за «диворсификацией» в своем инвестиционном портфеле. Работа с вашим финансовым консультантом, чтобы точно понять, что входит в ваш инвестиционный портфель и почему вы его владеете, является неотъемлемой частью процесса диверсификации. В конце концов, вы тоже станете более преданным инвестором.