Что делать, если сделка с вашими опционами идет не так
Успешная торговля опционами заключается не в том, чтобы быть правильным в большинстве случаев, а в том, чтобы быть хорошим механиком по ремонту. Когда что-то идет не так, как это часто бывает, вам нужны подходящие инструменты и методы, чтобы вернуть вашу стратегию на рельсы прибыли. Здесь мы демонстрируем некоторые основные стратегии восстановления, направленные на увеличение потенциальной прибыли от длинной позиции колл, которая испытала быстрый нереализованный убыток.
Защита так же важна, как и нападение
Стратегии ремонта являются неотъемлемой частью любого торгового плана. Я всегда просматриваю хорошо продуманный набор сценариев «что, если», прежде чем рисковать деньгами. Однако слишком часто начинающие трейдеры опционами мало задумываются о возможных последующих корректировках или возможных стратегиях исправления, прежде чем открывать позиции. Важно иметь отличную стратегию, но получение прибыли во многом зависит от того, насколько хорошо управляются убыточные сделки. «Играйте в хорошую защиту» — это моя мантра при торговле опционами.
Исправление длинного звонка
Многие трейдеры купят простой колл или пут только для того, чтобы обнаружить, что они ошибались в отношении ожидаемого движения базовой акции. Например , длинная позиция колл без денег приведет к немедленным нереализованным убыткам, если акции упадут. Что делать трейдеру в этой ситуации?
Давайте рассмотрим простой пример длинного колла, который демонстрирует концепцию, которую вы можете применить и к длинному путу. Предположим, что сейчас середина февраля, и мы полагаем, что IBM, которая находится на отметке 93,30, готова совершить движение выше сопротивления на отметке 95. У нас есть веская причина для скорейшего рывка с покупкой июльской 95-й цены, близкой к деньгам. вызов. Поскольку до истечения срока осталось около 150 календарных дней, у нас есть достаточно времени для перехода.
Но предположим, что вскоре после того, как мы входим в позицию, IBM получает понижение и внезапно падает, возможно, даже ниже среднесрочной поддержки на 91,60 (нижняя зеленая линия на Рисунке 1) примерно до 89,34. Цена июльского опциона 95 теперь будет составлять около 1,25 доллара (при условии некоторого спада временной стоимости ), по сравнению с 3 долларами, что приведет к нереализованным убыткам в 175 долларов за опцион. На рисунке 2 ниже представлен профиль прибылей / убытков по этой сделке.
Однако, учитывая, что до истечения срока остается так много времени, все еще возможно, что IBM может достичь и превзойти страйк-цену 95 к 16 июля, но ожидание может привести к дополнительным убыткам и дополнительным упущенным издержкам, которые возникают в результате того, что мы откажемся от любой другой сделки с прибылью. потенциал в тот же период.
Один из способов уменьшить нереализованный убыток — снизить среднее значение путем покупки большего количества опционов, но это только увеличивает риск, если IBM продолжит падать или никогда не вернется к цене 95. Фактически, безубыточность по первоначальному колл-колл в июле 95 года, который был куплен за 3 доллара, составляет 98. Это означает, что акция должна вырасти почти на 10%, чтобы достичь точки безубыточности. Усреднение путем покупки второго опциона с более низкой ценой исполнения, такого как июльский колл 90, снижает точку безубыточности, но добавляет значительный дополнительный риск, особенно с учетом того, что цена пробила ключевой уровень поддержки 91,60 (показано на Рисунке 1)..
Один простой способ снизить точку безубыточности и увеличить вероятность получения прибыли без чрезмерного увеличения риска — это откатить позицию вниз до спреда «бычий колл».Это стратегия, представленная преподавателем опционов Ларри Макмилланом в его книге «Опционы как стратегические инвестиции», которая является обязательным стандартным справочником по торговле опционами.
Для реализации этого метода мы разместим ордер на продажу двух колл-опционов июля 95 по новой цене $ 1,25, что соответствует короткой позиции по июльскому опциону 95, поскольку у нас уже есть длинная позиция по одному опциону (продажа двух, когда у нас длинная позиция по одному оставляет нам короткий). В то же время мы бы купили колл на июль 90 по цене около 2,90. В таблице 2 представлены подробные сведения о ценах:
Чистым результатом этой корректировки спреда «бычий колл» является то, что наш общий риск увеличился лишь незначительно, с 300 до 325 долларов (без учета комиссий). Но наша точка безубыточности значительно снизилась с 98 до 93,25, то есть на 4,75%.
Предположим теперь, что IBM удается торговать выше, обратно к начальной точке 93,30. Теперь наш бычий колл-спред будет чуть выше точки безубыточности с потенциальной прибылью до 95, хотя ограничен всего лишь 175 долларами за опцион. Поэтому мы снизили нашу точку безубыточности, не добавляя дополнительных рисков, что имеет смысл.
Альтернативный подход к ремонту
Еще одна попытка ремонта (которую, возможно, можно объединить с предыдущей) — это скатиться к спреду « бабочка», когда IBM упадет до 90. С помощью этой стратегии мы продаем два колл-опциона на июль 90, каждый из которых будет стоить около 4 долларов, и сохраним Длинный колл на июль 95, а затем купите колл на июль 85 примерно за 7,30 доллара (при условии небольшого уменьшения временной стоимости этих чисел).
Общий риск фактически снижается, поскольку общий дебет упадет до 230 долларов, но существует некоторый ограниченный риск роста, если IBM вернется выше 92,65 (безубыточность). Однако, если IBM никуда не денется, сделка фактически принесет хорошую прибыль, происходящую между 87,30 и 92,65. В таблице прибылей / убытков ниже представлены различные сценарии этой стратегии ремонта:
Между тем, максимальные потенциальные убытки составляют 235 долларов (рост) и 225 долларов (убыток). Максимальная потенциальная прибыль составляет 90 с 264 долларами, и прибыль незначительно уменьшается по мере продвижения к верхней и нижней точкам безубыточности, как показано на рисунке 3.
Комбинирование стратегий ремонта
Поскольку это спред «бабочка», максимальная прибыль по определению приходится на страйк двух коротких коллов (колл 90 июля), но движение от этой точки в конечном итоге приводит к убыткам. Следовательно, наилучшим общим подходом может быть сочетание двух наших стратегий ремонта в подходе к ремонту нескольких партий. Эта комбинация может сохранить наилучшие шансы получения прибыли от потенциального проигравшего: восстановление бычьего колла-спреда дает прибыль от 93,25 до 95. И есть способы скорректировать спред «бабочка» с учетом движений базового актива (тема, которая потребуется отдельная статья).
Суть
Мы рассмотрели два способа (которые лучше всего можно было бы комбинировать) для корректировки неудачной длинной позиции колла. Первый включает в себя переход к спреду « бычий колл», который значительно снижает безубыточность накладных расходов при сохранении разумного потенциала прибыли (хотя этот потенциал ограничен, а не безграничен, как в исходной позиции). Стоимость представляет собой лишь небольшое увеличение риска. Второй подход состоит в том, чтобы превратиться в спред «бабочка», сохранив наш первоначальный июльский колл, продав два опциона колл при деньгах и купив опцион колл при деньгах. Независимо от того, используются они по отдельности или в тандеме, эти стратегии ремонта предлагают некоторую гибкость в ваших торговых планах.
При торговле опционами всегда будут убытки, поэтому каждую сделку необходимо оценивать с учетом меняющихся рыночных условий, устойчивости к риску и желаемых целей. Тем не менее, правильно управляя потенциальными проигравшими с помощью умных стратегий ремонта, у вас больше шансов на победу в игре опционов в долгосрочной перспективе.