Финансовая энциклопедия

Что такое Option Moneyness?

Опубликовано · Обновлено

В деньгах, в деньгах и вне-денег обычно используются термины, относящиеся к опциону денежности, понимание самоценности этих производных договора.

В этой статье рассматриваются основные концепции денежности, которые также имеют отношение к оценке опционов и торговле опционами.

Ключевые выводы

  • Денежность описывает внутреннюю стоимость опционной премии на рынке.
  • У опционов «при деньгах» (ATM) цена исполнения точно равна текущей цене базового актива или акции.
  • Опционы «вне денег» (OTM) не имеют внутренней стоимости, только «временную стоимость», и возникают, когда страйк колл выше текущего рынка или страйк пут ниже рыночного.
  • Опционы «в деньгах» (ITM) имеют внутреннюю стоимость, что означает, что вы можете немедленно исполнить опцион для получения возможности получения прибыли, например, если страйк колл ниже текущей рыночной цены или страйк пут выше.

Обзор: элементы ценообразования опционов

В качестве основного обзора, давайте рассмотрим типичный вариант цитаты, который будет содержать следующую информацию:

  • Название базового актива — например, акции ABC Corp.
  • Срок годности — декабрь 2020 г.
  • Начальная цена — т.е. 400.00
  • Класс — т.е. колл против пут
  • Цена — т.е. опционная премия

Цена опционного контракта известна как опционная премия, то есть сумма денег, которую покупатель опциона платит продавцу за право, но не обязательство, исполнить опцион. Ее не следует путать со страйк-ценой, то есть ценой, по которой может быть исполнен конкретный опционный контракт.

Эти элементы работают вместе, чтобы помочь вам определить денежную ценность опциона — описание внутренней стоимости опциона, которая связана с его ценой исполнения, а также ценой базового актива.

Внутренняя стоимость и временная стоимость

Опционную премию теоретически можно разделить на две составляющие:

Внутренняя стоимость включает в себя простой расчет — просто вычтите рыночную цену из цены исполнения — представляющую прибыль, которую владелец опциона зарегистрирует, если он исполнит опцион, осуществит поставку базового актива и продал его на текущем рынке.

Затем рассчитывается временная стоимость путем вычитания внутренней стоимости опциона из премии за опцион.

Опционы в деньгах

Посмотрим, как разыгрывается денежность. Например, предположим, что сейчас сентябрь, и у Пэт длинная позиция (т.е. она владеет) декабрьским опционом колл 400 для ABC Corp. Опцион имеет текущую премию 28, а ABC сейчас торгуется на уровне 420. Внутренняя стоимость опциона будет 20 (рыночная цена 420 — страйк 400 = 20). Следовательно, опционная премия в размере 28 состоит из 20 долларов внутренней стоимости и 8 долларов временной стоимости (опционная премия 28 — внутренняя стоимость 20 = 8).

Вариант Пэта — «при деньгах». В деньгах (ITM) вариант является вариантом, который имеет некоторую внутреннюю ценность. Что касается опциона колл, это опцион со страйк-ценой ниже текущей рыночной цены. Для Пэт было бы наиболее целесообразно с финансовой точки зрения продать свой опцион колл, поскольку она получила бы на 8 долларов больше за акцию, чем при доставке и продаже акций на открытом рынке. Для опциона пут, который дает держателю право продавать акции по установленной цене, внутренняя стоимость будет существовать, если цена исполнения выше рыночной, что позволит вам продать акции дороже, чем они стоят, и выкупить их обратно. ниже.

Краткий обзор

Опционы с очень высокой прибылью предоставляют трейдерам выгодные возможности. Например, покупка опциона колл с выигрышем в деньгах может предоставить ту же возможность получения прибыли в долларовом выражении, что и покупка реальных акций, но с меньшими капиталовложениями. Это означает гораздо более высокую прибыль. Продажа покрытых колл-опционов с высокой прибылью дает трейдеру возможность сразу же получить некоторую прибыль, а не ждать, пока будет продана основная акция. Это также может быть прибыльным, когда длинная акция кажется перекупленной, поскольку это увеличивает внутреннюю стоимость, а часто и временную стоимость, из-за увеличения волатильности.

Опционы вне денег

Возвращаясь к нашему примеру, если бы Пат вместо этого была длинной декабрьским опционом пут 400 ABC  с текущей премией 5, и если бы ABC имела текущую рыночную цену 420, у нее не было бы внутренней стоимости (вся премия будет считаться временной стоимостью ), и вариант будет вне денег (OTM). Опцион пут «вне денег» — это опцион с ценой исполнения ниже текущей рыночной цены.

Внутренняя стоимость опциона пут определяется путем вычитания рыночной стоимости из цены исполнения (цена исполнения 400 — рыночная стоимость 420 = -20). Интуитивно кажется, что внутреннее значение отрицательное, но в этом сценарии внутреннее значение никогда не может быть ниже нуля.

Опционы при деньгах

Третий сценарий был бы, если бы текущая рыночная цена ABC составляла 400. В этом случае опционы колл и пут были бы в деньгах (ATM), и внутренняя стоимость обоих здесь была бы равна нулю, как немедленное исполнение любой вариант не принесет никакой прибыли. Однако это не означает, что варианты не имеют ценности, потому что они все равно будут иметь временную ценность.

Важность временной стоимости

Временная стоимость является основной причиной того, что на практике опционы мало используются, но в значительной степени  закрываются, зачитываются, покрываются и продаются акции или контракты. В нашем примере Пэт увеличила бы свою прибыль на 40% ($ 8 / $ 20), продав свой опцион колл вместо того, чтобы принимать поставку акций и продавать акции. 8 долларов покрывают спекуляции, которые существуют в отношении цены ABC в период с сентября до истечения срока в декабре.

Эту часть премии определяет рынок, но это не случайная оценка. При определении временной стоимости опциона играют роль многие факторы. Например, модель ценообразования опционов Блэка-Шоулза основывается на взаимодействии пяти отдельных факторов:

  1. Цена базового актива
  2. Цена исполнения опциона
  3. Стандартное отклонение базового актива
  4. Время до истечения
  5. Безрисковая ставка

Суть

Понимание основ оценки вариантов — это отчасти наука, а отчасти искусство. Жизненно важно понимать, откуда берется прибыль и что она представляет, чтобы максимизировать прибыль от торговли опционами.

 


Похожие статьи