Короткие и искаженные: манипуляции с акциями на медвежьем рынке
Менее разрекламированная и более зловещая версия коротких продаж может иметь место на Уолл-стрит. Это называется «короткое и искаженное» (S&D). Инвесторам важно знать об опасностях S&D и знать, как защитить себя.
В принципе, нет ничего плохого в коротких продажах, которые разрешены правилами Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).Однако тип «коротких и искаженных» коротких продаж использует дезинформацию и медвежий рынок для манипулирования акциями. S&D является незаконным1, как и его аналог, Pump and Dump, который в основном используется на бычьем рынке.
Ключевые выводы
- Короткая продажа и искажение (S&D) относится к неэтичной и незаконной практике, которая включает в себя продажу акций в продажу с последующим распространением слухов в попытке снизить их цену.
- Трейдеры S&D манипулируют ценами на акции, проводя клеветнические кампании, часто в Интернете, чтобы снизить цену целевых акций.
- Схема короткого и искажающего может быть успешной только в том случае, если трейдер S&D имеет некоторую степень доверия.
- «Короткий и искаженный» — это противоположность более известной тактики «накачать и сбросить».
Короткие продажи против коротких продаж и искажений (S&D)
Короткая продажа — это практика продажи заемных акций в надежде, что цена акции скоро упадет, позволяя продавцу, продающему короткие, выкупить их обратно с прибылью.Комиссия по ценным бумагам и биржам сделала это легальным по нескольким причинам. Во-первых, он предоставляет рынкам больше информации. Продавцы коротких позиций часто проводят обширную законную комплексную проверку, чтобы выявить факты, подтверждающие их подозрения в том, что целевая компания переоценена. Во-вторых, короткие продажи повышают ликвидность рынка, поскольку соответствуют компоненту предложения парадигмы спроса / предложения. Наконец, короткие продажи также предоставляют инвесторам, которые владеют акциями (имеют длинные позиции), возможность получать дополнительный доход, отдавая свои акции в ссуду на продажу.
С другой стороны, трейдеры S&D манипулируют ценами акций на медвежьем рынке, открывая короткие позиции, а затем используя клеветническую кампанию, чтобы снизить цену целевых акций. Это противоположность тактике «накачки и сброса», когда инвестор покупает акции (занимает длинную позицию) и выдает ложную информацию, которая вызывает рост цены целевой акции.
Как правило, легче манипулировать акциями, чтобы они упали на медвежьем рынке и поднялись на бычьем рынке. «Накачка и сброс», возможно, более известна, чем «короткие и искаженные», отчасти из-за присущего бычьему уклону, присущего большинству фондовых рынков, и из-за сообщений СМИ о расширенном бычьем рынке США, который обычно лучшая часть трех десятилетий.
Основная цель трейдера S&D состоит в том, чтобы получить прибыль за счет продажи акций до того, как публично опорочить их. Теория состоит в том, что запугивание инвесторов в акции заставит их массово бежать, что приведет к падению цены акций. Схема короткого и искажающего может быть успешной только в том случае, если трейдер S&D пользуется доверием. Поэтому они часто будут использовать псевдонимы и адреса электронной почты, которые подразумевают, что они связаны с авторитетными организациями, такими как SEC или Регулирующий орган финансовой отрасли (FINRA). Суть их послания — убедить инвесторов в том, что регулирующие органы серьезно обеспокоены компанией и что они связываются с инвесторами в акции в качестве жеста доброй воли.
«Короткие и искажающие» трейдеры загромождают доски объявлений, что очень затрудняет инвестору проверку заявлений. «Выходи, пока все не рухнуло» и «Инвесторы, которые хотят подать коллективный иск, могут связаться с…» — это типичные сообщения, как и их прогнозы относительно цен на акции в размере 0 долларов и 100% убытков. Любое физическое или юридическое лицо, которое пытается опровергнуть их утверждения, становится целью их атак. Другими словами, рыночный манипулятор будет делать все, что в его или ее силах, чтобы не допустить появления правды и удержать курс акций на низком уровне.
Краткий обзор
Такие фильмы, как « Уолл-стрит» (1987) и « Котельная» (2000), выдвинули на первый план подобные манипуляции на фондовом рынке и помогли информировать инвесторов о рисках рыночной игры.
Чистый эффект короткого и искаженного
Когда маневр «короткие и искривленные» успешен, инвесторы, которые первоначально купили акции по более высоким ценам, продают их по низким ценам из-за их ошибочного убеждения, что стоимость акций существенно снизится. Это давление продаж снижает цену акций, позволяя трейдерам S&D покрывать и фиксировать свою прибыль.
Во время хаоса, охватившего некоторые известные банкротства, такие как Enron в 2001 году или Nortel в 2009 году, инвесторы были более восприимчивы к такому типу манипуляций с другими акциями, чем они были бы в противном случае. Во время спадов первое проявление неподобающего поведения может легко заставить инвесторов броситься в бега. В результате многие невинные, законные и растущие компании рискуют получить ожоги, взяв с собой инвесторов.
Выявление и предотвращение короткого замыкания и искажения
Вот несколько советов, как избежать ожогов по схеме «коротко и искаженно»:
- Не верьте всему, что читаете — проверьте факты.
- Проведите собственное обследование и обсудите его со своим брокером.
- Заложите свои акции в залог — уберите их из названия, чтобы не дать коротким продавцам заимствовать и продавать их.
Лучший способ защитить себя — это провести собственное исследование. Многие акции с большим потенциалом игнорируются Уолл-стрит. Выполняя домашнее задание самостоятельно, вы будете чувствовать себя более уверенно в своих решениях. И даже если S&D атакуют ваши акции, вы сможете лучше обнаружить их искажения и с меньшей вероятностью станете жертвой их ложных заявлений.
Как определить хорошее исследование
Задайте себе эти вопросы, чтобы определить ключевые характеристики хорошего исследовательского отчета :
1. Есть ли отказ от ответственности?
Комиссия по ценным бумагам и биржам требует, чтобы каждый, кто предоставляет инвестиционную информацию или совет, полностью раскрыл характер отношений между поставщиком информации ( аналитиком исследователем) и компанией, являющейся предметом отчета.Если отказ от ответственности отсутствует, инвесторам следует игнорировать отчет.
2. Каков характер отношений?
Инвесторы могут получить хорошую информацию из статей, опубликованных фирмами по связям с инвесторами, брокерскими конторами и независимыми исследовательскими компаниями. Использование всех этих источников предоставит информацию и взгляды, которые помогут вам принимать более правильные инвестиционные решения. Однако вам необходимо оценить их выводы в свете компенсации (если таковая имеется), которую поставщик информации получил за отчет.
Может ли аналитик с Уолл-стрит, который хотя бы частично получает компенсацию от результатов анализа акций, быть более объективным, чем платная исследовательская фирма, получающая фиксированную ежемесячную ставку без бонуса за результат? Ответ на этот вопрос остается на усмотрение каждого инвестора, но для оценки потенциальных инвестиций обычно доступны оба типа отчетов. Характер компенсации предоставит информацию, которая поможет вам оценить объективность отчета.
3. Установлен ли автор и предоставлена ли контактная информация?
Вообще говоря, если в отчете есть имя автора и контактная информация, это хороший знак, потому что это показывает, что автор гордится отчетом, и дает инвесторам возможность связаться с автором для получения дополнительной информации.
В отчетах об исследованиях законных брокерских компаний имя автора и контактная информация публикуются в верхней части первой страницы. Если имя автора не указано, инвесторы должны очень скептически отнестись к содержанию отчета.
4. Каковы полномочия автора?
Буквы после имени не обязательно означают, что автор отчета является лучшим аналитиком, но они указывают на то, что аналитик провел дополнительные исследования, чтобы расширить свои знания в области финансов и инвестирования.
5. Как читается отчет?
Если в отчете присутствуют грандиозные слова и восклицательные знаки, будьте осторожны. Это не значит, что хорошие аналитики скучны, но хорошие отчеты не читаются как заголовки таблоидов. Авторитетный аналитик никогда не станет использовать преувеличения вроде «верные вещи» или «ракеты» и никогда не предложит заложить дом для покупки акций.
Объективные отчеты об исследованиях содержат аргументированные аргументы в пользу покупки или продажи акций. Ключевые факторы, такие как управленческий опыт, конкурентные преимущества и денежные потоки, приводятся в качестве доказательства в поддержку рекомендации.
6. Существует ли модель прибыли и целевая цена с разумными предположениями?
Суть любой рекомендации — это модель прибыли и целевая цена. Допущения, на которых основана модель прибыли, должны быть четко сформулированы, чтобы читатель мог оценить, являются ли эти допущения разумными. Целевая цена должна основываться на оценочных показателях, таких как соотношение цены и прибыли (P / E) или цены к балансовой стоимости (P / B), которые также основаны на разумных предположениях. Если в отчете отсутствуют эти детали, можно с уверенностью предположить, что отчет не имеет прочной основы и его следует игнорировать.
7. Есть ли текущие исследования?
Обязательство предоставлять постоянные исследования (не менее одного отчета в квартал в течение не менее одного года) свидетельствует о твердой уверенности в фундаментальных сильных сторонах компании. Для обеспечения такого типа покрытия требуется много ресурсов, поэтому постоянное покрытие фирмы является признаком того, что она на законных основаниях верит в долгосрочный потенциал акций.
Это контрастирует с одноразовыми отчетами, которые используются для манипулирования акциями. В этих случаях предполагаемые исследовательские фирмы внезапно выпускают «отчеты» об акциях, о которых они никогда раньше не сообщали. Как правило, эти отчеты могут быть идентифицированы как попытка манипулирования запасами, поскольку они не будут содержать атрибутов законного исследовательского отчета, как обсуждалось выше.
Суть
Недобросовестная тактика S&D может оставить инвесторов в руках. К счастью, высококачественные биржевые отчеты относительно легко обнаружить, и их не следует путать с резкими ложными заявлениями биржевых манипуляторов. Сохраняйте хладнокровие при анализе акций и не попадитесь в онлайн-шумиху. Тщательно и объективно анализируя потенциальные инвестиции, вы можете защитить себя от того, чтобы стать жертвой игроков S&D, и в целом лучше выбирать акции.