Как создать собственный фонд прямых инвестиций

Фирмы прямых инвестиций были исторически успешным классом активов, и эта область продолжает расти по мере того, как все больше потенциальных портфельных менеджеров присоединяются к отрасли.Многие инвестиционные банкиры перешли от публичного к частному капиталу, потому что последний значительно превзошел индекс Standard & Poor’s 500 за последние несколько десятилетий, что привело к росту спроса на фонды прямых инвестиций со стороны институциональных и индивидуальных аккредитованных инвесторов.  По мере того, как спрос на альтернативные инвестиции в сферу прямых инвестиций продолжает расти, должны появиться новые менеджеры, которые предоставят инвесторам новые возможности для создания альфы.

Сегодня многие успешные частные инвестиционные компании включают Blackstone Group, Apollo Global Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners и Carlyle Group.234  Однако большинство фирм — это небольшие и средние магазины, в которых может быть от двух человек до нескольких сотен рабочих. Вот несколько шагов, которые должны выполнить менеджеры, чтобы запустить фонд прямых инвестиций.

Определите бизнес-стратегию

Во-первых, обрисуйте свою бизнес-стратегию и выделите свой финансовый план среди планов и показателей конкурентов. Создание бизнес-стратегии требует значительного исследования определенного рынка или отдельного сектора. Некоторые фонды сосредоточены на развитии энергетики, а другие могут сосредоточиться на биотехнологических компаниях на ранней стадии. В конечном итоге инвесторы хотят знать больше о целях вашего фонда.

Когда вы сформулируете свою инвестиционную стратегию, подумайте, будете ли вы ориентироваться на географию. Будет ли фонд сосредоточен на одном регионе США? Будет ли он сфокусирован на отрасли в определенной стране? Или это подчеркнет конкретную стратегию на аналогичных развивающихся рынках? Между тем, вы можете принять несколько бизнес-направлений. Будет ли ваш фонд направлен на улучшение операционной или стратегической направленности ваших портфельных компаний или он будет полностью сосредоточен на очистке их балансов?

Помните, что частный капитал обычно зависит от инвестиций в компании, которые не торгуются на открытом рынке. Очень важно, чтобы вы определяли цель каждой инвестиции. Например, цель инвестиций — увеличение капитала для деятельности по слияниям и поглощениям? Или цель заключается в привлечении капитала, который позволит существующим владельцам продать свои позиции в фирме?

Бизнес-план, настройка операций

Второй шаг — написать бизнес-план, в котором рассчитываются ожидаемые денежные потоки, устанавливаются временные рамки вашего фонда прямых инвестиций, включая период для привлечения капитала и выхода из портфельных инвестиций. Срок действия каждого фонда обычно составляет 10 лет, хотя в конечном итоге сроки определяются по усмотрению менеджера. Обоснованный бизнес-план содержит стратегию роста фонда с течением времени, маркетинговый план, ориентированный на будущих инвесторов, и краткое изложение, которое связывает все эти разделы и цели вместе.

После составления бизнес-плана создайте внешнюю команду консультантов, в которую войдут независимые бухгалтеры, юристы и отраслевые консультанты, которые могут дать представление об отраслях компаний, входящих в ваш портфель. Также разумно создать консультативный совет и изучить стратегии аварийного восстановления в случае кибератак, резких спадов на рынке или других угроз, связанных с портфелем, для отдельного фонда.

Еще один важный шаг — создание фирмы и названия фонда. Кроме того, менеджер должен принять решение о ролях и званиях руководителей фирмы, таких как роль партнера или управляющего портфелем. Оттуда сформируйте управленческую команду, включая генерального директора, финансового директора, директора по информационной безопасности и директора по комплаенсу. Начинающие менеджеры с большей вероятностью соберут больше денег, если они будут частью команды, которая выросла из ранее успешной фирмы.

В конце концов, важно наладить внутренние операции. Эти задачи включают в себя аренду или покупку офисных помещений, мебели, технологических требований и найма персонала. При приеме на работу сотрудников следует учитывать несколько моментов, таких как программы распределения прибыли, структуры бонусов, протоколы компенсации, планы медицинского страхования и пенсионные планы.

Создание инвестиционного механизма

После того, как начальные операции будут в порядке, определите юридическую структуру фонда. В США фонд обычно имеет структуру товарищества с ограниченной ответственностью или фирмы с ограниченной ответственностью. Как учредитель фонда вы будете его генеральным партнером, что означает, что вы будете иметь право решать, какие инвестиции составляют фонд.

Вашими инвесторами будут партнеры с ограниченной ответственностью, которые не имеют права решать, какие компании входят в ваш фонд. Партнеры с ограниченной ответственностью несут ответственность только за убытки, связанные с их индивидуальными инвестициями, в то время как общие партнеры несут любые дополнительные убытки в рамках фонда и обязательства перед более широким рынком.

В конечном итоге ваш юрист подготовит меморандум о частном размещении и любые другие операционные соглашения, такие как Соглашение об ограниченном партнерстве или Устав.

Определите структуру вознаграждения

Управляющий фондом должен определить положения, касающиеся комиссий за управление, начисленных процентов и любых минимальных ставок для выполнения.Обычно управляющие частным капиталом получаютот инвесторовежегодную комиссию за управление в размере 2% от выделенного капитала.Таким образом, на каждые 10 миллионов долларов, привлеченных от инвесторов, менеджер будет ежегодно собирать 200 000 долларов в качестве платы за управление.  Однако менее опытные управляющие фондами могут получать меньшую комиссию за управление для привлечения нового капитала.

Балансовая процентная ставка обычно устанавливается на 20% выше ожидаемого уровня доходности.Если пороговая ставка для фонда составляет 5%, вы и ваши инвесторы разделите доходность в размере от 20 до 80.  В течение этого периода также важно установить для фонда руководящие принципы соблюдения требований, рисков и оценки.

Увеличить капитал

Затем вам нужно будет подготовить меморандум о предложении, соглашение о подписке, условия партнерства, кастодиальное соглашение и анкеты для проведения комплексной проверки. Кроме того, перед привлечением капитала потребуются маркетинговые материалы. Новые менеджеры также захотят убедиться, что они получили надлежащее увольнительное письмо от предыдущих работодателей. Выходное письмо важно, потому что сотрудникам требуется разрешение, чтобы они могли похвастаться своим предыдущим опытом и послужным списком.

Все это в конечном итоге приводит вас к самой большой задаче создания фонда прямых инвестиций, который убеждает других вкладывать средства в ваш фонд.Во-первых, приготовьтесь инвестировать собственный фонд.От управляющих фондами, добившихся успеха в течение своей карьеры, скорее всего, ожидается, что они внесут не менее 2–3% своих денег в общие капитальные обязательства фонда.Новые менеджеры с меньшим капиталом, скорее всего, добьются успеха, вложив от 1% до 2% в свой первый фонд.

Помимо вашего инвестиционного опыта и инвестиционной стратегии, ваша маркетинговая стратегия будет иметь центральное значение для привлечения капитала. Из-за правил о том, кто может инвестировать, и незарегистрированного характера инвестиций в частный капитал, правительство заявляет, что только институциональные инвесторы и аккредитованные инвесторы могут предоставлять капитал этим фондам.

Институциональные инвесторы включают страховые компании, суверенные фонды благосостояния, финансовые учреждения, пенсионные программы и пожертвования университетов.Аккредитованные инвесторы ограничиваются физическими лицами, которые достигают установленного годового порога дохода в течение двух лет или имеют чистую стоимость (за вычетом стоимости их основного места жительства) в размере 1 миллиона долларов или более.Дополнительные критерии для других групп, представляющих аккредитованных инвесторов, обсуждаются в Законе о ценных бумагах 1933 года.

После создания фонда прямых инвестиций у управляющих портфелем появляется возможность начать создание своего портфеля. На этом этапе менеджеры начнут выбирать компании и активы, соответствующие их инвестиционной стратегии.

Суть 

За последние несколько десятилетий инвестиции в частный акционерный капитал превзошли более широкие рынки США. Это вызвало повышенный спрос со стороны инвесторов, ищущих новые способы получения превосходной прибыли. Вышеупомянутые шаги можно использовать в качестве дорожной карты для создания успешного фонда.