Карлик
Что такое гном?
Хотя это неприятный пережиток другой эпохи, термин «карлик» иногда используется как жаргонный термин для описания пула ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS), выпущенных Федеральной национальной ипотечной ассоциацией (FNMA), иначе известной как сроком погашения — 15 лет.
Ключевые выводы
- Термин «карлик» — неприятный сленг, используемый для описания пула ценных бумаг с ипотечным покрытием (MBS), выпущенных Fannie Mae со сроком погашения 15 лет.
- Карлик Fannie Mae получил свое название от длины по сравнению со стандартной 30-летней ипотечной гарантией с фиксированной процентной ставкой — эталонным финансовым инструментом на ипотечных рынках.
- Карлики обслуживают инвесторов, которые предпочитают вкладывать свой капитал в ипотеку в течение более короткого периода времени.
- Этот термин похож на оскорбительное прозвище «карлик», данное 15-летнему MBS, предложенному федеральным агентством Джинни Мэй.
Понимание гнома
Fannie Mae — один из руководящих органов, которым разрешено выпускать MBS под гарантию независимой государственной организации на вторичном рынке.
Карлик Fannie Mae получил свое название от длины по сравнению со стандартной 30-летней ипотечной бумагой с фиксированной процентной ставкой, эталонным финансовым инструментом на ипотечныхрынках, по которомурассчитываются спреды свопов на другие ценные бумаги.
Краткий обзор
Fannie Mae покупает ипотечные кредиты у банков, кредитных союзов и ипотечных брокеров, вкладывая в них деньги, чтобы выдать больше кредитов, а затем объединяет их в MBS для продажи инвесторам, высвобождая средства для покупки дополнительных ипотечных кредитов.
Если не считать меньшего временного интервала, карлики во многом похожи на обычные MBS Fannie Mae. Причина их предложения заключается в том, что некоторые инвесторы предпочитают вкладывать свой капитал в более короткие периоды времени.
Правительство национальная ипотечная ассоциация (GNMA), или Джинни Мэй, правительство корпорации США врамках Департамента жилищного строительства и городского развития (HUD), обеспечивает аналогичный продукт.Вместо карликов, его 15-летний MBS получил весьма оскорбительное неофициальное прозвище « карлик ».
Карлики против карликов
И карлики Fannie Mae, и карлики GNMA имеют гарантии своевременной выплаты, независимо от того, генерируют ли лежащие в основе ипотечные кредиты достаточный денежный поток. Однако это не означает, что получение основной суммы, погашение ипотеки и процентов, сумма, взимаемая с займа денег для покупки дома, высечены в камне.
Гарантия Fannie Mae зависитот ее корпоративного здоровья, в то время как ценные бумаги GNMA поддерживаются полной верой и кредитом правительства США.
Fannie Mae, публичная компания, работающая в соответствии с уставом Конгресса и уполномоченная предоставлять ликвидность и увеличивать доступный кредит на ипотечных рынках, обычно распределяет свои карлики купюрами в 1000 долларов. С другой стороны, карлики GNMA выпускаются минимальным номиналом в 25 000 долларов.
Оба объекта подлежат обложению федеральными налогами и налогами штата, а при покупке со скидкой могут взиматься налоги на прирост капитала при продаже или погашении.
Недостатки гномов
Как упоминалось ранее, гномы Fannie Mae не гарантированы правительством США. Долг предприятий, финансируемых государством (GSE),является исключительно обязательством эмитента и несет больший кредитный риск, чем
Карлики несут риск того, что эмитент не произведет своевременную выплату основной суммы и процентов или не сможет выполнить свои обязательства по ссуде. Кроме того, на финансовое благополучие Fannie Mae могут повлиять определенные экономические, политические, правовые или нормативные изменения или стихийные бедствия. В результате платить держателям гномов может быть сложно, и они могут потерять деньги.
У карликов могут быть условия отзыва, позволяющие эмитенту выкупить облигации до даты погашения.Однако их продажа до срока погашения может привести к существенной прибыли или убытку, а вторичный рынок может быть ограничен. Риск ликвидности может быть проблемой в зависимости от характеристик карлика,размера лота и других рыночных условий.
Риск процентной ставки
Цены на карлики, как на обычные и сверхмалые MBS, колеблются в зависимости от процентных ставок. Когда стоимость заимствования падает, обычно снижаются и оценки этих обеспеченных активами ценных бумаг (ABS).
Низкие процентные ставки увеличивают вероятность рефинансирования ипотечных кредитовдомовладельцами.Более высокие предоплаты являются негативным фактором для держателя MBS, поскольку это приводит к тому, что они возвращают свои деньги быстрее, чем планировалось, без взимания процентов. Внезапно часть дохода исчезает, и инвестор обременен деньгами для реинвестирования в условиях низких процентных ставок.