Забор (Опции)

Что такое забор (варианты)?

Забор — это стратегия защитных опционов, включающая три различных варианта, которые инвестор использует для защиты принадлежащего ему пакета акций от падения цен, а также жертвует потенциальной прибылью.

Забор похож на опционные стратегии, известные как разворот риска и воротники, которые включают два, а не три варианта.

Что такое забор

Забор — это стратегия опционов, которая устанавливает диапазон вокруг ценной бумаги или товара с использованием трех опций. Он защищает от значительных убытков от падения, но приносит в жертву часть потенциала роста базового актива. По сути, он создает полосу стоимости вокруг позиции, поэтому держателю не нужно беспокоиться о движениях рынка, одновременно пользуясь преимуществами этой конкретной позиции, такими как выплаты дивидендов.

Как правило, инвестор, имеющий длинную позицию по базовому активу, продает опцион колл с ценой исполнения выше текущей цены актива, покупает пут с ценой исполнения, равной или чуть ниже текущей цены актива, и продает пут со страйком ниже страйк первого пут. Все опционы должны иметь одинаковые даты истечения срока.

Вариант ошейника — это аналогичная стратегия, предлагающая те же преимущества и недостатки. Основное отличие состоит в том, что воротник использует только два варианта (т. Е. Короткий колл выше и длинный пут ниже текущей цены актива). Для обеих стратегий премия, полученная при продаже опционов, частично или полностью компенсирует премию, уплаченную за покупку длинной опциона.

Цель ограждения — зафиксировать стоимость инвестиций до истечения срока действия опционов. Поскольку он использует несколько вариантов, забор представляет собой тип комбинированной стратегии, похожей на ошейники и железные кондоры.

И заборы, и воротники являются защитными позициями, которые защищают позицию от падения цены, а также приносят в жертву потенциал роста. Продажа короткого опциона колл частично компенсирует стоимость длинного опциона пут, как и в случае с воротником. Тем не менее, продажа пут-опционов « вне денег» (OTM) дополнительно компенсирует стоимость более дорогих опционов « при деньгах» (ATM) и приближает общую стоимость стратегии к нулю.

Другой способ увидеть забор — комбинация покрытого колл и медвежьего пут-спреда при деньгах (банкомат).

Строительство забора с опциями

Чтобы создать забор, инвестор начинает с длинной позиции по базовому активу, будь то акция, индекс, товар или валюта. Сделки по опционам с одинаковым сроком истечения включают:

• Длинная позиция по базовому активу
• Шорт колл с ценой исполнения выше, чем текущая цена базового актива.
• Длинная позиция на пут с ценой исполнения, равной текущей цене базового актива или немного ниже нее.
• Короткая позиция пут с ценой исполнения ниже, чем у длинной позиции.

Например, инвестор, желающий построить забор вокруг акции, которая в настоящее время торгуется по 50 долларов, может продать колл с ценой исполнения 55 долларов, обычно называемый покрытым коллом. Затем купите опцион пут с ценой исполнения 50 долларов. Наконец, продайте еще один пут с ценой исполнения 45 долларов. У всех опционов есть три месяца до истечения срока.

Премия получила от продажи вызова будет ($ 1,27 * 100 акций / контракт) = $ 127. Премия, уплаченная за длинный пут, составит (2,06 доллара * 100) = 206 долларов. И премия, полученная от короткого пут-опциона, составит (0,79 доллара * 100) = 79 долларов.

Следовательно, стоимость стратегии будет составлять уплаченную премию за вычетом собранной премии или 206 долларов — (127 долларов + 79 долларов) = 0.

Конечно, это идеальный результат. Базовый актив может не торговаться правильно по средней цене исполнения, а условия волатильности могут так или иначе исказить цены. Однако чистая стоимость или дебет должны быть небольшими. Также возможен чистый кредит.