Раскрытие инвестиций с использованием заемных средств
Залоговое инвестирование является метод, который ищет более высокие инвестиционные прибыли за счет использования заемных средств. Эта прибыль складывается из разницы между доходностью инвестиций на заемный капитал и стоимостью соответствующих процентов. Вложение с использованием заемных средств подвергает инвестора более высокому риску.
Откуда берется заемный капитал? Потенциально из любого источника; но в этой статье мы сравним три общих источника: брокерскую маржинальную ссуду, фьючерсный продукт (например, индекс акций или фьючерс на одну акцию ) и опцион колл. Эти формы капитала доступны практически любому инвестору, у которого есть брокерский счет. Понимание альтернатив — это первый шаг к созданию правильных инвестиций с кредитным плечом, поэтому читайте дальше, чтобы узнать больше о том, как определить, какой вид кредитного плеча использовать в вашем портфеле.
ключевые выводы
- Вложение с использованием заемных средств подвергает инвестора более высокому риску, но увеличивает прибыль.
- Маржинальные ссуды — один из распространенных инструментов инвестирования с использованием заемных средств.
- Фьючерсные контракты на акции, еще один инструмент, предоставляют инвесторам более высокий кредитный рычаг при более низких процентных ставках, чем маржинальные кредиты.
- Опционы колл на акции и ETF сочетают в себе кредитное плечо и процентные ставки фьючерсов с хеджированием, чтобы ограничить риск падения.
Маржинальные ссуды
Маржинальные ссуды используют капитал на счете инвестора в качестве обеспечения долга. Они предоставляются брокерами и жестко регулируются Федеральной резервной системой и другими агентствами, поскольку слишком легкое предоставление кредитов инвесторам было одним из факторов, способствовавших краху фондового рынка в 1929 году.
Начальная маржа и поддержание маржи служить в качестве колпачка на сумму, которая может быть заимствованы. Требование первоначальной поддерживающей маржи в размере 50% приводит к максимальному начальному коэффициенту кредитного плеча 2 к 1 или 2 долларам активов на каждый доллар собственного капитала. Конечно, инвестор, который постоянно использует максимальную доступную маржу, сталкивается с повышенным риском требования маржи при падении рынка.
Минимумы для начальной и поддерживающей маржи устанавливаются Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Однако некоторые брокеры предоставляют клиентам возможность обойти эти минимумы, предоставляя определенным счетам маржу портфеля. В этих счетах маржа основана на наибольших потенциальных убытках портфеля, рассчитанных на основе базовых цен и волатильности. Это может привести к снижению маржинальных требований, особенно если используется хеджирование.
Расходы
Процентные ставки по маржинальным займам сравнительно высоки и обычно бывают многоуровневыми. Например, крупный онлайн- брокер может взимать 7,24% с остатков маржи выше 1 миллиона долларов, но 10,24% с остатков ниже 50 000 долларов. Некоторые онлайн-брокеры предоставляют менее дорогую маржу и используют ее как точку продажи.
Преимущества
Преимущество маржинальных кредитов в том, что ими легко пользоваться, а капитал можно использовать для покупки практически любых инвестиций. Например, инвестор со 100 акциями Coca Cola может взять взаймы под эти акции и использовать вырученные средства для покупки опционов пут на другую ценную бумагу. Затем дивиденды от акций Coca Cola могут быть использованы для выплаты маржинальных процентов.
Недостатки
Инвестор, использующий маржу, может столкнуться со значительным финансовым риском. Если собственный капитал на счете упадет ниже заранее определенного уровня, брокер попросит инвестора внести дополнительный капитал или ликвидировать инвестиционную позицию.
Фьючерсы на акции и индексы
Фьючерсный контракт является финансовым инструментом, используется для приобретения конкретного инвестиций для определенной цены на более поздний срок. Затраты на финансирование включены в цену будущего, что делает сделку эквивалентной краткосрочной ссуде.
Фьючерсы часто ассоциируются с валютами, товарами и инструментами, приносящими процентный доход, а не с акциями.Однако в 2018 году почти 10 миллиардов из 30 миллиардов фьючерсных контрактов, проданных по всему миру, приходились на фондовые индексы.Около 6 миллиардов были на единичных акциях.
Расходы
Хотя эти продукты имеют репутацию недоступных для типичного розничного инвестора, компании быстро расширяют доступ к ним. Больше онлайн-брокеров теперь предоставляют доступ к фьючерсам, и теперь для торговли ими требуется меньше начального капитала. Например, контракт E-mini S&P можно купить менее чем за 4000 долларов.
Выбор инвестиций также ограничен, но продолжает расти. Фьючерсные контракты можно купить на хорошо известные индексы, такие как S&P 500 или Russell 2000, на некоторые биржевые фонды, такие как DIA (трекер DJIA), а теперь и на более чем 400 отдельных акций. Фьючерсные контракты на акции известны как фьючерсы на отдельные акции (SSF).
Инвесторы должны поддерживать денежную позицию, чтобы купить фьючерс. Это часто называют маржой, но на самом деле это гарантия производительности. Эта облигация с доходностью равна некоторому проценту от базового актива, обычно 5% для широких индексов и до 20% для фьючерсов на отдельные акции. Это обеспечивает кредитное плечо от 5 до 1, до 20 к 1.
Преимущества
Фьючерсные контракты являются фаворитом трейдеров из-за их относительно низких спредов спроса и предложения и большого кредитного плеча, предоставляемого контрактом. Затраты на проценты также намного ниже, чем ставки маржи; они рассчитываются как процент обращения брокера за вычетом дивидендной доходности, выплачиваемой по базовым ценным бумагам.
Каждый фьючерсный контракт имеет дату расчетов, на которую истекает срок действия контракта, но эти даты относительно бессмысленны, поскольку большинство контрактов либо продаются, либо переносятся на будущую дату.
Недостатки
Если цена базовой ценной бумаги снижается, инвестору придется вложить больше денег, чтобы сохранить свою позицию. На практике это похоже на маржинальное требование. Это может сделать фьючерсы очень рискованными. Чтобы предотвратить катастрофические потери, фьючерсы часто хеджируются опционами.
Опционы на акции и ETF
Опционы предоставляют покупателю право покупать или продавать акции ценной бумаги по определенной цене. У каждого опциона есть цена исполнения и дата истечения срока.
Расходы
Опционы колл или опционы на покупку имеют встроенную стоимость финансирования, аналогичную фьючерсам. Однако ценообразование опционов в первую очередь определяется риском продавца, который связан с нестабильностью исходных инвестиций.
Опции истекают, но могут быть перенесены на новые даты истечения срока, продав существующий вариант и покупку нового. Это может быть дорогостоящим, в зависимости от разницы между ценой покупки и продажи двух опционов. Это также приводит к тому, что инвестор торгует опционом с более высокой дельтой на опцион с меньшей дельтой.
Преимущества
Опционы играют важную роль на рынке как инструменты хеджирования. Потенциальный риск снижения стоимости фьючерсного контракта очень велик, часто во много раз превышающий первоначальные инвестиции. Использование опционов может ограничить этот риск за счет некоторой части потенциального повышения курса.
Недостатки
Доступны опционы для большинства крупных акций и многих популярных ETF. Параметры индекса более специализированы и недоступны у большинства брокеров. Для конкретной безопасности могут быть десятки или даже сотни вариантов, и выбор подходящего может быть трудным.
Частично проблема состоит в том, чтобы найти компромисс между первоначальной премией, предоставленным кредитным плечом и скоростью спада во времени. Опционы колл «при деньгах» и « вне денег» с более близкими сроками истечения имеют наибольшее кредитное плечо, но могут быстро терять в цене с течением времени. Относительная сложность этого может отпугнуть новых инвесторов.
Сравнение инструментов с кредитным плечом
Хотя фьючерсные продукты по-прежнему недоступны для многих розничных инвесторов, а фьючерсные контракты доступны не для всех продуктов, весьма вероятно, что доступ к этим продуктам будет продолжать расширяться. Фьючерсы предоставляют инвесторам более высокий левередж при более низких процентных ставках, чем маржинальные кредиты, что приводит к большей эффективности капитала и более высокому потенциалу прибыли.
Однако некоторые брокеры предприняли шаги, чтобы сделать маржинальные ссуды более конкурентоспособными по сравнению с фьючерсными продуктами. Эти брокеры взимают более низкие процентные ставки и либо снижают процентные ставки до минимумов SEC, либо вводят маржу портфеля, чтобы полностью их обойти. Маржинальные ссуды также позволяют более широкий выбор инвестиций, чем фьючерсы.
И маржинальные ссуды, и фьючерсные контракты подвергают инвесторов значительному риску ухудшения ситуации. Снижение базовой ценной бумаги может привести к большим процентным потерям и может потребовать от инвестора немедленного предоставления дополнительных средств или риска быть проданным из своей позиции с убытком.
Опционы колл сочетают в себе кредитное плечо и процентные ставки фьючерсов с хеджированием, чтобы ограничить риск падения. Хеджирование может быть дорогостоящим, но может привести к более высокой общей доходности, поскольку позволяет инвестору вкладывать больше капитала, а не хранить резерв на случай катастрофических убытков.
Суть
Для инвесторов с кредитным плечом доступно множество инструментов, и их выбор постоянно растет. Как всегда, проблема состоит в том, чтобы знать, когда и как использовать каждый из них.