Международный денежный рынок
Международный валютный рынок (IMM) был введен в декабре 1971 года и официально осуществлен в мае 1972 года, хотя его корни можно проследить до конца Бреттона — Вудс через 1971 Смитсоновского соглашение и Никсон приостановления конвертируемости доллара США к золоту.
IMM Exchange была образована как отдельное подразделение Чикагской товарной биржи и по состоянию на 2009 год была второй по величине фьючерсной биржей в мире. Основная цель IMM — торговать валютными фьючерсами, относительно новым продуктом, ранее изучавшимся учеными как способ открытия свободно торгуемого биржевого рынка для облегчения торговли между странами.
Первые экспериментальные фьючерсные контракты включали сделки против доллара США, таких как британский фунт, швейцарский франк, немецкая немецкая марка, канадский доллар, японская иена, а в сентябре 1974 года — французский франк. Позднее этот список будет расширен за счет австралийского доллара, евро, валют кросс-курсом. Но эти первые успехи не прошли даром.
Недостатки валютных фьючерсов
Сложные аспекты заключались в том, как связать стоимость валютных контрактов IMM с межбанковским рынком — доминирующим средством валютной торговли в 1970-х годах — и как позволить IMM быть свободно плавающей биржей, которую предполагали ученые. Были созданы клиринговые фирмы-участники, которые выступали в качестве арбитражников между банками и IMM, чтобы упорядочить рынки между спредами между покупателями и покупателями. Позднее Continental Bank of Chicago был нанят в качестве агента по доставке контрактов. Эти успехи породили непредвиденный уровень конкуренции за новые фьючерсные продукты.
Биржа опционов Чикаго (СВОЯ) соревновалась и получили право на торговлю США 30-летние фьючерсы облигаций в то время как IMM обеспечил право торговли евродолларом контрактов, 90 дня процентной ставки по контракту оплаченного денежных средств, а не физической доставке. Евродоллары стали известны как «рынок евровалюты», который используется в основном Организацией стран-экспортеров нефти (ОПЕК), которая всегда требовала оплаты за нефть в долларах США. Этот аспект расчетов наличными позже проложит путь для фьючерсов на индексы, таких как индексы мировых фондовых рынков и индекс IMM. Расчет наличными также позволит IMM позже стать известным как «рынок наличных денег» из-за его торговли краткосрочными инструментами, чувствительными к процентной ставке.
Система транзакций
В условиях новой конкуренции отчаянно требовалась система транзакций. CME и Reuters Holdings создали Post Market Trade (PMT), чтобы позволить глобальной электронной автоматизированной системе транзакций действовать как единая клиринговая организация и связывать мировые финансовые центры, такие как Токио и Лондон. Сегодня PMT известен как Globex, что облегчает не только клиринг, но и трейдеров по всему миру. В 1975 году родились казначейские векселя США, которые начали торговаться на IMM в январе 1976 года. Торговля фьючерсами на казначейские векселя началась в апреле 1986 года с одобрения Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC).
Рост рынка Форекс
Реальный успех придет в середине 1980 — х годов, когда варианты начали торговать на валютных фьючерсов. К 2003 году объем торговли иностранной валютой достиг условной стоимости в 347,5 миллиарда долларов.
1990-е были периодом взрывного роста IMM из-за трех мировых событий:
- Базель I, июль 1988 г. Управляющие Европейского центрального банка 12 странсогласились стандартизировать руководящие принципы для банков. Банковский капитал должен был составлять 4% активов.
- Единый европейский закон 1992 г. Это не только позволило капиталу свободно перемещаться через национальные границы, но и разрешило всем банкам регистрироваться в любой стране ЕС.
- Базель II Это ориентированно на риск контроля по предотвращению потерь, реализация которых еще в стадии разработки.
Роль банка — направлять средства от вкладчиков к заемщикам. В этих новостях вкладчиками могут быть правительства, правительственные агентства и транснациональные корпорации. Роль банков на этой новой международной арене резко возросла, поскольку они отвечали требованиям требований к финансовому капиталу, новым структурам ссуд и новым структурам процентных ставок, таким как ставки ссуд овернайт; все больше и больше IMM использовалось для всех финансовых нужд.
Кроме того, был представлен целый ряд новых торговых инструментов, таких как свопы денежного рынка для фиксации или снижения затрат по займам и свопы для арбитража против фьючерсных контрактов или хеджирования рисков. Валютные свопы не будут введены до 2000-х годов.
Финансовые кризисы и ликвидность
В ситуациях финансового кризиса руководители центральных банков должны предоставить ликвидность для стабилизации рынков, поскольку риск может торговаться с надбавкой к целевым ставкам банка, называемым денежными ставками, которые центральные банки не могут контролировать. Затем руководители центральных банков предоставляют ликвидность банкам, которые торгуют и контролируют ставки. Они называются ставками репо, и они торгуются через IMM. Рынки репо позволяют участникам осуществлять быстрое рефинансирование на межбанковском рынке независимо от кредитных лимитов для стабилизации системы. Заемщик передает в залог секьюритизированные активы, такие как акции, в обмен на наличные, чтобы продолжить свою деятельность.
Азиатские денежные рынки и IMM
Азиатские денежные рынки были связаны с IMM, потому что азиатским правительствам, банкам и предприятиям нужно было облегчить бизнес и торговлю более быстрым способом, а не занимать долларовые депозиты в европейских банках. Азиатские банки, как и европейские, были обременены долларовыми депозитами, потому что все сделки были деноминированы в долларах в результате доминирования доллара США. Таким образом, для облегчения торговли другими валютами, особенно евро, потребовались дополнительные сделки. Азия и ЕС будут разделить не только бурный рост торговли, но и две из наиболее широко торгуемых мировых валют на IMM. По этой причине японская иена котируется в долларах США, а фьючерсы на евродоллары котируются на основе индекса IMM, который является функцией трехмесячной ставки LIBOR.
База индекса IMM, равная 100, вычитается из трехмесячной ставки LIBOR, чтобы гарантировать, что цена покупки ниже цены продажи. Это обычные процедуры, используемые в других широко торгуемых инструментах на IMM для обеспечения стабилизации рынка.
Суть
С июня 2000 года IMM перешла от некоммерческой организации к коммерческой, членской и принадлежащей акционерам организации. Он открывается для торгов в 8:20 по восточному времени, чтобы отразить основные экономические данные США, опубликованные в 8:30. Банки, руководители центральных банков, транснациональные корпорации, трейдеры, спекулянты и другие учреждения — все используют его различные продукты для заимствования, кредитования, торговли, получения прибыли, финансирования, спекуляции и хеджирования рисков.