Финансовая энциклопедия

Как создать современный портфель с фиксированным доходом

Опубликовано · Обновлено

Инвестиции с фиксированным доходом часто отстают в наших мыслях от быстро меняющегося фондового рынка с его повседневными действиями и обещаниями превосходной прибыли. Но если вы на пенсии или приближаетесь к пенсии, инструменты фиксированного дохода должны занять место водителя. На этом этапе важнейшей задачей становится сохранение капитала с гарантированным потоком доходов.

Сегодня инвесторам необходимо смешивать вещи и получать доступ к различным классам активов, чтобы поддерживать высокий доход своего портфеля, снижать риски и опережать инфляцию. Даже великий Бенджамин Грэм, отец стоимостного инвестирования, предложил более поздним инвесторам сочетание акций и облигаций.

Если бы он был жив сегодня, Грэм, вероятно, спел бы ту же мелодию, особенно после появления новых и разнообразных продуктов и стратегий для инвесторов, стремящихся к заработку. В этой статье мы изложим дорожную карту для создания современного портфеля ценных бумаг с фиксированным доходом.

Ключевые выводы

  • Было показано, что доходность акций превышает доходность облигаций, однако расхождение между двумя доходностями не так велико, как можно было бы подумать.
  • По мере того, как люди выходят на пенсию, инструменты с фиксированным доходом становятся все более важными для сохранения капитала и обеспечения гарантированного потока доходов.
  • Использование лестницы облигаций — это способ инвестирования в ряд облигаций с разными сроками погашения, чтобы вам не приходилось прогнозировать процентные ставки в будущем.

Некоторая историческая перспектива

С самого начала нас учат, что доходность акций превышает доходность облигаций. Хотя исторически это было доказано, расхождение между двумя доходами не так велико, как можно было бы подумать. Вот что сообщает Journal of American Finance из исследования «Долгосрочные облигации против акций» (2004 г.). Используя более 60 разнесенных 35-летних интервалов с 1900 по 1996 год, исследование показало, что доходность акций после учета инфляции увеличилась примерно на 5,5%.

Облигации, с другой стороны, показали реальную доходность (после инфляции) примерно в 3%. Тем не менее, инвесторы должны знать, что доходность с фиксированным доходом является исторически низкой по сравнению с доходностью до 2008 года и вряд ли вернется к ней, по словам Мэри Энн Херли, вице-президента по фиксированной доходности DA Davidson & Co.

Краткий обзор

Важность фиксированного дохода возрастает по мере того, как вы приближаетесь к пенсии, и сохранение капитала с гарантированным потоком дохода становится более важной целью.

Лонг Бонд не выдерживает

Одним из наиболее важных изменений в инвестировании с фиксированным доходом на рубеже 21 — го века является то, что длинная облигация (облигация со сроком погашения более чем 10 лет) отказался от своего ранее значительный выход выгоды.

Например, взгляните на кривые доходности для основных классов облигаций на 18 июля 2019 г.:

Из анализа этих графиков можно сделать несколько выводов:

При краткосрочной доходности, столь близкой к доходности долгосрочной, просто не имеет смысла больше покупать длинные облигации. Запереть свои деньги еще на 20 лет, чтобы получить ничтожные дополнительные 20 или 30 базисных пунктов, просто недостаточно, чтобы окупить вложения.

По словам Херли, плоская кривая доходности указывает на замедление роста экономики. «Если вы инвестируете в облигации на срок от 7 до 15 лет, несмотря на небольшой рост доходности, когда короткая ценная бумага достигает срока погашения, более длинная ценная бумага также будет приносить меньшую доходность, но будет падать меньше, чем секторы с более короткой кривой», — говорит Херли. ФРС ослабит, кривая доходности будет круче, и короткие ставки упадут больше, чем длинные ».

Возможность инвестирования в фиксированный доход

Это дает возможность инвесторам с фиксированным доходом, потому что покупки могут быть сделаны в диапазоне от пяти до 10 лет со сроком погашения, а затем реинвестированы по преобладающим ставкам, когда наступит срок погашения этих облигаций. Когда эти облигации созревают также естественное время пересмотреть состояние экономики и корректировать свой портфель по мере необходимости.

Более низкая доходность может побудить инвесторов пойти на больший риск для достижения той же прибыли, что и в предыдущие годы. Текущее соотношение между краткосрочной и долгосрочной доходностью также иллюстрирует полезность лестницы облигаций. Laddering инвестирует в 8-10 отдельных выпусков, по одному из которых подлежит погашению каждый год. Это может помочь вам диверсифицироваться, а также избавить вас от необходимости прогнозировать процентные ставки в будущем, поскольку сроки погашения будут распределены по кривой доходности с видимость становится яснее.

Диверсификация портфолио: пять идей

Диверсификация как форма управления рисками должна быть в голове у всех инвесторов. Различные типы инвестиций в диверсифицированный портфель — в среднем — помогают инвестору достичь более высокой долгосрочной доходности.

1. Акции

Добавление солидных акций с высокими дивидендами для формирования сбалансированного портфеля становится ценной новой моделью для позднего инвестирования, даже для людей, уже достигших пенсионного возраста. Многие крупные компании, входящие в список S&P 500, имеют доходность, превышающую текущие темпы инфляции (которые составляют около 2,4% в год), наряду с дополнительным преимуществом, позволяющим инвестору участвовать в росте корпоративной прибыли.

Простую программу проверки акций можно использовать для поиска компаний, предлагающих высокие дивидендные выплаты, но при этом отвечающих определенным требованиям к стоимости и стабильности, например, подходящим для консервативного инвестора, стремящегося минимизировать идиосинкразические (специфические для акций) и рыночные риски. Ниже приведен список компаний со следующими примерами критериев экрана:

  • Размер: не  менее 10 миллиардов долларов рыночной капитализации.
  • Высокие дивиденды:  все платят не менее 2,8%
  • Низкая волатильность:  все акции имеют бета меньше 1, что означает, что они торговались с меньшей волатильностью, чем рынок в целом.
  • Разумные оценки:  все акции имеют отношение P / E к росту, или PEG, равное 1,75 или меньше, что означает, что ожидания роста обоснованно учитываются в цене акций. Этот фильтр удаляет компании, дивиденды которых искусственно завышены из-за ухудшения фундаментальных показателей прибыли.
  • Сектор Диверсификация: корзины акций из различных секторов могут минимизировать определенные рыночные риски, вкладывая во всех областях экономики.

Безусловно, инвестирование в акции сопряжено со значительными рисками по сравнению с инструментами с фиксированной доходностью, но эти риски можно снизить за счет диверсификации внутри секторов и удержания общей подверженности акционерному капиталу ниже 30-40% от общей стоимости портфеля.

Любые мифы о том, что акции с высокими дивидендами являются скучными, неэффективными — это всего лишь мифы. Учтите, что в период с 1972 по 2005 год акции S&P, по которым выплачивались дивиденды, приносили доход более 10% в год в годовом исчислении, по сравнению с только 4,3% за тот же период для акций, которые не выплачивали дивиденды. Стабильные суммы денежных доходов, более низкая волатильность и более высокая доходность? Они больше не звучат так скучно, не так ли?

2. Недвижимость

Ничто не сравнится с красивой недвижимостью, предлагающей богатый доход от аренды, чтобы улучшить ваши последующие годы. Однако вместо того, чтобы обращаться к домовладельцу, вам лучше инвестировать в инвестиционные фонды недвижимости (REIT). Эти высокодоходные ценные бумаги обеспечивают ликвидность, торгуются как акции и имеют дополнительное преимущество, заключающееся в том, что они принадлежат к классу активов, отличному от облигаций и акций. REIT — это способ диверсифицировать современный портфель ценных бумаг с фиксированной доходностью от рыночных рисков по акциям и кредитных рисков по облигациям.

3. Облигации с высокой доходностью

Высокодоходные облигации, также известные как мусорные облигации, являются еще одним потенциальным источником дохода. Конечно, в эти долговые инструменты, предлагающие доходность выше рыночной, очень сложно уверенно инвестировать в индивидуальном порядке, но, выбрав фонд облигаций с устойчивыми операционными результатами, вы можете выделить часть своего портфеля на выпуск высокодоходных облигаций в качестве способа повышения фиксированный доход.

Многие высокодоходные фонды будут закрытыми, что означает, что цена может превышать стоимость чистых активов (СЧА) фонда. Ищите фонд с небольшой премией к NAV или без нее, чтобы получить дополнительный запас прочности при инвестировании здесь.

4. Ценные бумаги с защитой от инфляции

Затем рассмотрим казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (TIPS). Они являются отличным способом защиты от инфляции, которая может возникнуть в будущем. У них небольшая купонная ставка (обычно от 1% до 2,5%), но реальная выгода состоит в том, что цена будет систематически корректироваться, чтобы идти в ногу с инфляцией.

Важно отметить, что TIPS лучше всего хранить на счетах с льготным налогообложением, поскольку корректировки на инфляцию производятся путем увеличения основной суммы. Это означает, что они могут создать большой прирост капитала при продаже, так что держите СОВЕТЫ в этой IRA, и вы добавите надежный удар по борьбе с инфляцией с безопасностью, которую могут обеспечить только казначейские облигации США.

5. Долг развивающихся рынков

Как и в случае с высокодоходными выпусками, облигации развивающихся рынков лучше всего инвестировать через паевой инвестиционный фонд или биржевой фонд (ETF). Отдельные вопросы могут быть неликвидными и трудными для эффективного исследования. Тем не менее, исторически доходность была выше, чем у долговых обязательств стран с развитой экономикой, что обеспечивает хорошую диверсификацию, которая помогает сдерживать риски, характерные для конкретной страны. Как и в случае с высокодоходными фондами, многие фонды развивающихся рынков являются закрытыми, поэтому ищите те, которые имеют разумную стоимость по сравнению с их чистой чистой стоимостью.

Образец портфолио

Этот образец портфеля обеспечит ценный доступ к другим рынкам и классам активов. Приведенное ниже портфолио было создано с учетом требований безопасности. Он также готов участвовать в глобальном росте за счет инвестиций в акции и недвижимость.

Размер портфеля необходимо будет тщательно измерить, чтобы определить оптимальный уровень денежных потоков, а максимальная экономия налогов будет иметь решающее значение. Если выясняется, что пенсионный план инвестора будет требовать периодической « свертывание » из основной суммы, а также получать денежные потоки, то лучше посетить сертифицированный специалист по финансовому планированию (CFP), чтобы помочь с распределениями. CFP также может запускать моделирование методом Монте-Карло, чтобы показать вам, как данный портфель будет реагировать на различные экономические условия, изменения процентных ставок и другие потенциальные факторы.

Стоит ли использовать средства

Как вы могли заметить, мы рекомендовали варианты фондов для многих активов, описанных выше. Решение о том, использовать ли фонд, будет зависеть от того, сколько времени и усилий инвестор желает посвятить своему портфелю — и сколько комиссионных он может себе позволить.

Фонд, стремящийся сбрасывать 5% дохода или дивидендов в год, отказывается от большого куска и без того небольшого пирога с коэффициентом расходов даже 0,5%. Поэтому следите за фондами с долгим послужным списком, низким оборотом и, прежде всего, низкими комиссиями при выборе этого маршрута.

Суть

Инвестиции с фиксированным доходом кардинально изменились за короткий период времени. Хотя некоторые аспекты стали более сложными, Уолл-стрит отреагировала, предоставив современным инвесторам с фиксированным доходом больше инструментов для создания индивидуальных портфелей. Быть успешным инвестором с фиксированным доходом сегодня может означать просто выйти за рамки классического стиля и использовать эти инструменты для создания современного портфеля с фиксированным доходом, подходящего и гибкого в неопределенном мире.

Каждый из перечисленных здесь видов инвестиций сопряжен с рисками — не всегда ли? Однако диверсификация между классами активов оказалась очень эффективным способом снижения общего портфельного риска. Самая большая опасность для инвестора, стремящегося к защите своей основной суммы с помощью доходов, — это поспевать за инфляцией. Разумный способ снизить этот риск — диверсифицировать высококачественные и высокодоходные инвестиции, а не полагаться на стандартные облигации.

 


Похожие статьи